医药行业2024年度策略展望：亦攻亦守，观其之变

莫尼塔研究CEBM Group针对医药行业进行了深入分析，总结如下：

行业概览

• 估值与基本面：医药行业当前估值在36倍左右，接近过去十年的25百分位水平，与2012年、2019年相仿，表明当前可能是一个较好的配置时机。

投资策略

• 大单品逻辑：借鉴今年GLP-1类减重药物的行情，预计未来存在大行业大单品的投资机会，这些领域可能因海外催化而在国内出现相似的市场反应。

• 中药板块：看好政策推动和行业整合带来的机会，尤其是基药目录预期及国企改革进程，预计明年将有更多政策利好和并购整合的机会。

• 低值耗材：随着美国补库周期的到来和国内器械出口数据的提速，预计低值耗材作为中国器械出海的先锋，将首先在业绩中体现优势。

子行业分析

• 化学制剂、医药流通、中药：在反腐政策影响下，第三季度后开始复苏，显示出较强的反弹潜力。

• 原料药、CXO：上半年受制于行业调整，但自三季度以来有所修复，展现出一定的恢复势头。

• 医院、医疗耗材、医疗设备、体外诊断、诊断服务、线下药店：涨幅较为平稳，行业逻辑稳定，但需关注业绩拐点的出现。

估值与持仓情况

• 行业估值：医药生物板块的市盈率（TTM）在36倍左右，接近25百分位，显示行业估值处于相对较低水平。

• 公募基金配置：公募基金对医药生物板块的持仓比例已恢复至2019年水平，筹码结构良好，显示出较高的投资兴趣。

市场关注点

• GLP-1减肥药：预计未来几季度将有多项关键临床数据读出，这将对相关公司产生重大影响，同时也是关注的市场热点。

结论

莫尼塔研究CEBM Group认为，当前医药行业具备较好的投资机会，尤其是在大单品逻辑、中药板块和低值耗材领域。同时，行业估值处于历史低位，为投资者提供了有利的入场时机。重点关注政策动态、行业整合、海外市场表现以及关键临床试验进展。