期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部金融研究团队 内容提要 2023年12月20日星期三 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 美联储为2024年及以后的多次降息设定了时间表，降 息预期刺激欧美股市上涨，美道琼斯指数接连创历史新高。国内白酒类股票持续下跌后，部分酒企大股东宣布增持公司股票，叠加白酒类个股短线超跌，持续下探动能边际下降。期权标的指数低位震荡，期权日度成交量环比减少，此前指数下跌，期权隐波升波幅度较小，空头情绪对于波动的影响边际趋弱。标的指数的长周期历史波动率维持低位，短线升波持续性不足，经过近几周弱势调整，上证50、沪深300周线级别底部特征显著，偏度指数低位反弹回升，后市预期期权标的指数震荡反弹叠加隐波回落。 商品期权方面，铜期权成交量偏低，铜铝波动率维持在历史级别低位，震荡区间偏小；甲醇期权隐含波动率维持升波趋势，隐波居于近期高位；PTA期权成交PCR处于低位，标的反弹，空头情绪边际弱化；黄金受近期美联储降息预期影响，隐含波动率下降空间有限；豆粕期权隐波延续反弹趋势。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：关注情绪面修复，震荡反弹预期 观点：震荡反弹。美联储12月议息会议维持利率不变，并且为 2024年及以后的多次降息设定了时间表，降息预期刺激欧美股市上涨，美道琼斯指数接连创历史新高。中国11月社会消费品零售总额同比增长10.1%，预期12.6%，前值7.6%；消费弱于预期，其中，白酒二级市场价格下跌，酒企合同订单缩量，限制了消费板块，成为近期白酒类股票走弱的重要因素，拖累上证50及沪深300系列蓝筹权重指数。此外，在白酒类股票持续下跌后，部分酒企股东宣布增持公司股票，白酒类个股短线超跌，持续下探动能边际下降，预期期权标的指数底部区域探底回升。上一个交易日上证指数收涨0.05%报2932.39点，创业板指涨0.42%，万得全A涨0.1%。市场成交额6584亿元，创出近三个月地量。北向资金全天净卖出21.13亿元，其中沪 股通净卖出18.38亿元，深股通净卖出2.74亿元。期权标的指数低位震荡，期权日度成交量环比减少，期权隐波升波幅度较小，空头情绪对于波动的影响边际趋弱。标的指数的长周期历史波动率维持低位，短线升波持续性不足，经过近几周弱势调整，上证50、沪深300周线级别底部特征显著，偏度指数低位反弹回升，后市预期期权标的指数震荡反弹叠加隐波回落。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交PCR值分别为123.79%、89.96%，黄金期权成交PCR为79.85%，豆粕期权成交PCR值105.80%。铜期权成交量偏低，铜铝波动率维持在历史级别低位，震荡区间偏小；甲醇期权隐含波动率维持升波趋势，隐波居于近期高位；PTA期权成交PCR处于低位，标的反弹，空头情绪边际弱化；黄金受近期美联储降息预期影响，隐含波动率下降空间有限；豆粕期权隐波延续反弹趋势。仅供参考。 震荡反弹降波 黄金期权升波预期 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.286 0.13 86.05 19.80 沪市300ETF 3.400 0.06 89.94 21.32 深市300ETF 3.464 0.12 95.51 21.23 沪市500ETF 5.474 -0.16 103.19 22.71 深市500ETF 5.595 -0.02 99.84 22.85 创业板ETF 1.781 0.45 84.95 25.84 深证100ETF 2.359 0.17 98.23 22.09 上证50指数 2257.21 0.27 63.14 19.89 沪深300指数 3334.04 0.14 67.85 19.65 中证1000指数 5863.54 0.11 76.49 19.84 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 68480 -0.25 123.79 10.66 铝 18990 0.42 89.96 11.18 甲醇 2382 0.46 81.04 22.49 沪金 475.9 0.21 79.85 11.05 PTA 5730 0.03 57.75 19.01 豆粕 3380 0.12 105.80 17.47 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 2023-05-19 2023-05-31 2023-06-12 2023-06-26 2023-07-06 2023-07-18 2023-07-28 2023-08-09 2023-08-21 2023-08-31 2023-09-12 2023-09-22 2023-10-12 2023-10-24 2023-11-03 2023-11-15 2023-11-27 2023-12-07 2023-12-19 1.7000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 5.8000 5.6000 5.4000 5.2000 2023-05-16 5.0000 4.4000 4.2000 4.0000 3.8000 3.6000 3.4000 3.2000 2023-08-08 2023-08-29 2023-09-19 2023-10-10 2023-10-31 2023-11-21 2023-12-12 3.0000 2023-06-06 2023-06-27 2023-07-18 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-05-17 2023-05-31 2023-06-14 2023-06-28 2023-07-12 2023-07-26 2023-08-09 2023-08-23 2023-09-06 2023-09-20 2023-10-04 2023-10-18 2023-11-01 2023-11-15 2023-11-29 2023-12-13 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4200.00 3700.00 3200.00 2700.00 2023-05-16 2200.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 2023-08-29 2023-09-19 2023-10-10 2023-10-31 2023-11-21 2023-12-12 5000.00 2023-06-06 2023-06-27 2023-07-18 2023-08-08 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-12-19 2023-01-16 2023-02-17 2023-03-16 2023-04-13 2023-05-15 2023-06-09 2023-07-10 2023-08-04 2023-08-31 2023-09-27 2023-11-01 2023-11-28 2022-12-19 2023-01-18 2023-02-23 2023-03-24 2023-04-25 2023-05-29 2023-06-29 2023-07-28 2023-08-28 2023-09-26 2023-11-02 2023-12-01 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-04-16 2021-08-16 2021-12-16 2022-04-16 2022-08-16 2022-12-16 2023-04-16 2023-08-16 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-12-19 2023-01-16 2023-02-17 2023-03-16 2023-04-13 2023-05-15 2023-06-09 2023-07-10 2023-08-04 2023-08-31 2023-09-27 2023-11-01 2023-11-28 2022-12-19 2023-01-18 2023-02-23 2023-03-24 2023-04-25 2023-05-29 2023-06-29 2023-07-28 2023-08-28 2023-09-26 2023-11-02 2023-12-01 2015-12-01 2016-08-19 2017-05-18 2018-02-02 2018-11-01 2019-07-25 2020-04-20 2021-01-11 2021-10-11 2022-07-04 2023-03-27 2023-12-18 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽