股指期货日报：市场大幅缩量

期货研究报告|股指期货日报2023-12-20 市场大幅缩量 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国11月新屋开工年化户数大幅增长，且远超预期，表明美国楼市有所回温，市场情绪保持乐观，美股指数持续收涨。国家发改委表明我国有条件有能力圆满完成今年经济社会发展主要预期目标，地方政府专项债基本发行完毕。目前股指已注入较多悲观情绪，下跌伴随缩量，表明市场底部逐步形成，等待增量资金入市拉升，建议低位布局期指。 核心观点 ■市场分析 美国楼市回温。宏观方面，国家发改委召开12月份新闻发布会，表示我国有条件有能力圆满完成今年经济社会发展主要预期目标；发改委前11月共审批核准固定资产投资项目144个，总投资1.28万亿元；截至11月底地方政府专项债券已基本发行完毕。海 外方面，美国11月新屋开工年化户数环比增长近15%至156万，远超预期，且创5月以来新高，表明美国楼市有所回温。 市场大幅缩量。现货市场，A股三大指数低开，盘中创年内新低，尾盘拉升翻红。行业方面，板块大多收跌，传媒、电子、社会服务领涨，房地产、综合、美容护理行业跌幅居前。市场成交大幅缩量，两市成交量不足6500亿元，北向资金全天净卖�21亿元。美股方面，尽管联储官员开始放鹰打压降息预期，但市场情绪仍然乐观，美股指数全线收涨，道指、纳指均录得九连阳。 远月基差回升。期货市场，期指远月基差回升，近月合约分化，仅IF近月基差增加；当日仅IM持仓量和活跃度均上升。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部等三部门印发《制造业卓越质量工程实施意见》，到2025年，我国制造业质的有效提升取得积极进展，新增贯彻实施先进3质量管理体系标准企业5万家，新增质量管理能力达到检验级企业5000家、保证级企业500家、预防级企业50家。 2.国家发改委表示，目前全国用电用气需求处于历史高位，12月17日，全国最高用电负荷12.42亿千瓦、用气量14.23亿立方米，分别比去年供暖季峰值高�8300万千瓦、1.08亿立方米，创下供暖季历史新高；本轮寒潮全国能源供应能够得到有效保障。 3.国家发改委等六部门印发《关于支持和引导家政服务业员工制转型发展的指导意见》，至2027年，实行员工制的企业明显增加，家政员工的数量和比例较大幅度增加，从业人员专业素质和工作稳定性明显提升。拓展员工制家政企业多元融资渠道，支持符合条件的员工制家政企业上市融资、发行债券。 4.中汽协表示，11月乘用车产销分别完成270.5万辆和260.4万辆，环比分别增长7.6%和4.7%，同比分别增长25.6%和25.3%。1-11月，乘用车产销分别完成2344.1万辆和2327.2万辆，同比分别增长8%和9.3%。 5.美国11月新屋开工总数年化156万户，创5月以来新高，预期136万户，前值自 137.2万户修正至135.9万户；营建许可总数146万户，预期146.5万户，前值自 148.7万户修正至149.8万户。 6.欧元区11月CPI终值同比上升2.4%，与预期及初值一致，10月终值升2.9%；环比下降0.6%，预期降0.5%，初值降0.5%，10月终值升0.1%；核心CPI终值同比上升4.2%，预期及初值均为升4.2%，10月终值升5%；环比下降0.5%，预期降0.4%，初值降0.4%，10月终值升0.2%。 7.英国12月CBI工业订单差值为-23，预期-29，前值-35；产�预期差值为5，前值 -7；�口订单差值为-23，前值-31；物价预期差值为7，前值11。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/082022/122023/042023/082023/122022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-12-19 2023-12-18 日度涨跌幅 上证综指 2,932.39 2,930.80 0.05% 深证成指 9,289.34 9,279.39 0.11% 创业板指 1,827.67 1,820.00 0.42% 中小综指 10,446.97 10,439.84 0.07% 沪深300指数 3,334.04 3,329.37 0.14% 上证50指数 2,257.21 2,251.23 0.27% 中证500指数 5,379.87 5,385.27 -0.10% 中证1000指数 5,863.54 5,857.01 0.11% 科创50指数 845.86 840.68 0.62% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.68 0.04 1.14 0 上证50指数 9.12 0.07 1 0.01 中证500指数 21.74 0.27 1.69 0.15 中证1000指数 35.71 0.36 2.09 0.08 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 83.81 0.11 0.27 0.06 上证50指数 22.12 0.13 0.15 0.13 中证500指数 70.32 0.09 0.62 0.01 中证1000指数 111.68 0.16 1.18 0.06 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 传电社媒子会 服务 电机计通基力械算信础设设机化 备备工 食国轻家品防工用饮军制电料工造器 非银纺有银行织色金服金 融饰属 建石环煤筑油保炭材石 料化 建钢农筑铁林装牧 饰渔 公商汽医用贸车药事零生 业售物 美交综房容通合地护运产理输 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-12-19收盘价 2023-12-18结算价 日度涨跌幅 IF 3341.80 3331.00 0.32% IH 2259.20 2251.80 0.33% IC 5373.20 5379.80 -0.12% IM 5838.00 5824.80 0.23% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 85554 25% -7001 267666 96% 4524 IH 58437 65% -3164 138772 94% 2109 IC 64053 14% -2516 287811 70% -623 IM 67293 71% 1910 239391 97% 4037 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 7.76 88% 10.16 84% 16.56 87% 13.76 88% IH 1.99 67% 5.99 72% 10.79 77% 11.59 81% IC -6.67 65% -16.07 78% -30.47 86% -99.87 84% IM -25.54 15% -50.94 13% -74.54 34% -155.54 24% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE IF02.CFE IF03.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -200 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM