连粕冲高回落，短线可低吸
【冠通研究】 连粕冲高回落，短线可低吸 制作日期：2023年12月19日 【策略分析】 国外方面，市场在巴西关键生长期天气问题上展开博弈，从天气模型上看，巴西中北部产区降雨依然呈现出很大的不规律性，新一轮高温的出现将再度威胁产情，受到厄尔尼诺影响，天气端的扰动依然较大。巴西南部降雨减弱，南里奥格兰德播种得以推进，但部分天地依然有较大弃种风险，后续关注巴西国内弃种情况，从IMEA的种植面积预估上看，弃种有限。 同时，阿根廷出现有利降雨，土壤墒情仍将有改善，产量前景乐观。美豆销售环比转差，国际贸易流紧张情况缓解。 国内方面，12月大豆到港预期高位，国内大豆库存累库，潜在供应压力依然较大；豆粕库存同比偏高，环比持续增加。需求上，受到寒潮导致华南降温，以及华中出现大范围降雨导致调运难度增加，猪价短期出现反复，随着价格企稳，在标肥价差坚挺下，散户二育行为有所增加，但总体依然受困于终端需求不及预期的风险，华南降温来得过迟，腌腊需求可能落空，关注屠宰量变化。总的来看，规模场集中压栏难以为继，对饲料需求提振有限。 当前巴西复杂的天气依然是最重要的边际变量，巴西中部预期降雨改善，压制盘面，但天气风险尚未解除，关注其关键生长期的天气炒作节奏。盘面来看，豆粕主力呈现底部震荡。现实、预期博弈仍在持续，关注情绪发酵。区间中枢在3400附近，操作上，区间内震荡偏多操作。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3380/吨，-0.18%，持仓+5081手。 现货方面： 截至12月19日，江苏地区豆粕报价3860元/吨，较上个交易日+10。盘面压榨利润，美湾1月交货为-537元/吨，美西为-448元/吨、巴西交货为-551元/吨。 现货方面，12月18日，油厂豆粕成交6.9万吨，较上一交易日-1.04万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 因阿根廷新政府计划提高大豆、豆粕和豆油出口税且美国大豆出口销售良好，抵消巴西降雨带来的利空影响。阿根廷政府周一表示，将寻求把豆油和豆粕出口税从目前的31%提高到33%。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月16日，巴西大豆播种率为 94.6%，上周为89.9%，去年同期为96.7%。 咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2023/2024年度大豆播种率为94%，环比增加3%。在以往的年度，大豆种植已经完成，而本年度，不规律的降雨将继续限制巴西大豆主产区的田间工作。目前最大的担忧来自马托格罗索州和巴伊亚州，马托格罗索州的产 投资有风险，入市需谨慎。 量损失已经成为现实；而巴伊亚州由于土壤湿度不足，需要重新种植。 基本面上： 国内原料方面，截至12月15日当周，国内进口大豆到港量为152.75万吨，较此前一周- 48.75万吨；油厂大豆库存486.19万吨，环比-19.7万吨。 据钢联统计，2023年12月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估133船，共计约864.5 万吨。12月3日对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年1月680万吨，2月500万吨。 美国农业部数据显示，截至2023年12月14日当周，美国大豆出口检验量为1411567吨， 前一周修正后为999790吨，初值为984410吨。美国对中国（大陆地区）装运563617吨大 豆。前一周美国对中国大陆装运503684吨大豆。 美国农业部：截至12月7日当周美国大豆出口净销售数据显示：美国2023/2024年度大豆出口净销售为108.4万吨，前一周为151.8万吨；美国2023/2024年度大豆出口装船116万 吨，前一周为133.5万吨；美国2023/2024年度对中国大豆净销售71.8万吨，前一周为56.5万吨；美国2023/2024年度对中国大豆出口装船58.9万吨，前一周为44.4万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计装船1291万吨，前一周为1232.1万吨；美国2023/2024年度对中国大豆未装船为535.1万吨，前一周为522.2万吨。 南美端，排船方面，截至12月15日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆无 排船；巴西各港口大豆对华排船计划总量为213万吨，较前一周减少27万吨。 发船方面，截止12月14日，12月以来阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）大豆对中国 发船3.4万吨；巴西港口对中国已发船总量为123万吨，较前一周增加41万吨。 供给端，昨日油厂开机率62.7%。截至12月15日当周，油厂豆粕产量为135.68万吨，周度+2.75万吨；表观消费量为130.49万吨，较上周-0.15万吨；未执行合同量为389.75万吨，-64.55万吨；豆粕库存为81.27万吨，周度+5.19万吨。 下游提货方面，昨日提货量为15.04万吨，此前为14.56万吨。饲料加工企业库存上，截至 12月15日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为7.66天，此前为7.39天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
