铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月15日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2401高开偏强，报收于18740元/吨，环比涨0.48 %。长江有色A00铝锭现货价格18750，南通A00铝锭现货价格19180，A00铝锭现货平均升贴水-75。氧化铝主力合约AO2402震荡偏强，报收于2911元/吨，环比涨0.45%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2992.5元/吨。 【重要资讯】 2023年12月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存48.3万吨，较本周一库存减少4.6万吨，较上周四库存减少7.7万吨，和去年同期的48.2万吨也已基本持平。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金大幅流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，淡季来临或将继续走低。库存方面，国内铝锭社会库存继续去库，伦铝库存有所增加。氧化铝方面，需求端电解铝的停产预期利空需求，但供给端扰动预期仍存 ，现货价格暂时企稳。 【交易策略】 沪铝及氧化铝盘面震荡反。目前沪铝盘面重回18500上方，建议偏多思路对待。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝建议多单谨慎续持，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况6 8、铝棒情况7 9、铝行业资讯7 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18750 涨跌 130.00 18890.00 涨跌 80.00 18770 涨跌 120 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 2996.00 涨跌 0.00 3000.00 涨跌 0.00 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 -80 涨跌 -80 -46.50美元/吨 涨跌 -7.60美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 39964吨 变化 39964吨 LME铝库存 444625吨 变化 444625吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18750元/吨；南储（华南）铝锭现货均价18890元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价2996元/吨。上海有色A00铝锭升贴水-80元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-47美元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18720 最高价 18800 最低价 18700 收盘价 18740 成交量 272988 涨跌 175 涨跌幅 0.94 持仓量 411477 持仓量变化 -11225 成交量变化 272988 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 30 -175 -65 39964 4577 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于18800.00元/吨，最高价18800.00元/吨，最低价18700.00元/吨，报收于18740.00元/吨。成交量272988.00手，持仓量411477.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 2908 最高价 2929 最低价 2893 收盘价 2911 成交量 50102 涨跌 33 涨跌幅 1.15 持仓量 115373 持仓量变化 -3439 成交量变化 50102 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 85 8 3 131510 -3611 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于2908元/吨，最高价2929元/吨，最低价2893元/吨，报收于2911元/吨。成交量50102手，持仓量115373手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 12月14日中原地区成交有所转弱，SMM统计，12月14日巩义地区铝锭库存约4.5万吨，较上一交易日去库0.2万吨，现货流通偏紧，但需求偏弱，巩义地区升水收窄，12月14日SMM中原价对12合约升水30元/吨左右，较上一个交易日下调40元/吨，现货均价录得18730元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。整体来看，目前国内电解铝主流消费地库存维持去库趋势，且去库速度略超预期，12月14日据SMM统计，全国电解铝主流消费地库存合计48.3万吨，达到年内新低，较上周四去库7.7万吨。年底国内原铝锭库存持续降库 ，且库存将入低位水平，倒逼空头离场，近月合约获得强支撑，今日现货跟涨乏力，终端接货有所下降，但据SMM调研了解，目前国内铝厂未出现大量积压，北方的雨雪天气对汽运时效有所影响，在途量略有增加，短期SMM预计库存或持续维持低库存状态，临近交割加剧了货源流通偏紧的情况，现货升水或有所好转，目前月差较大，华东现货对次月小升水为主，预计交割后，华东现货维持小升水状态。后续持续关注各地区库存情况。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存39964.00吨，环比上期变化4577.00吨。LME最新铝库存444625.00吨，环比上期变化-2950.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存48.30万吨，周环比变化-4.60万吨。氧化铝港口库存总计1 8.70万吨，周环比变化2.30万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比上涨140元/吨，报18770元/吨，佛山A00铝报18890元/吨，与上一工作日相比上涨80元/吨。今日铝基价延续大幅度上涨的趋势，各地铝棒加工费承压下行，但下游整体需求不佳，观望情绪浓厚，市场成交一般。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中330元/吨上下，Φ90棒加工费390元/吨，与上一工作日相比下调30元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场成交偏弱。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中450元/吨，Φ90小棒加工费中550元/吨，与上一工作日相比下调60元/吨。南昌地区市场成交平平，报Φ120棒加工费450元/吨和Φ90棒加工费500元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周上涨60元/吨，Φ120铝棒周均价460元/吨上下。 今日库存情况：12月15日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.34万吨，现报14.34万吨，铝棒库存较上一交易日增加0.03万吨至4.02万吨。无锡地区(不含杭州、常州、海安等地)铝锭库存较上一交易日减少0.44万吨至13.52万吨，铝棒库存增加0.07万吨至140万吨。今日巩义地区铝锭库存约4.4万吨，较上一日降低0 .1万吨。 9、铝行业资讯 上期所：本周铜库存增加4054吨，铝库存增加133吨，锌库存增加25吨，铅库存增加9480吨，镍库存增加502吨，锡库存增加353吨，天然橡胶库存增加10621吨。 据百川盈孚调研，因此前煤矿发生事故，目前山西省内部分矿山全部关停，仅少数手续齐全且合规的铝矿山可正常开采。山西地区铝矾土供应再次面临严峻考验，多数企业矿石库存继续消耗，不排除后期存在由于矿石供应紧张，氧化铝开工产能下降的可能。 近日，越南越芳投资集团股份公司（VPG集团）在老挝的DakChung铝土矿和氧化铝厂综合项目，进入邀请EPC总承包投标的阶段。该项目预计分两期建成，建成后氧化铝产能200万吨。项目位于老挝塞贡省。越芳集团是越南大型私营企业之一，自2000年以来已开始在老挝进行投资。目前邀请EPC总承包投标的是一期100万吨氧化铝产能项目，预计发标时间为2024年一季度，该项目计划于2026年7月之前完成。 国统局数据显示，中国11月原铝（电解铝）产量为354万吨，同比增长4.8%；1-11月原铝（电解铝）产量为3800万吨，同比增长3.9%。 世界金属统计局(WBMS)公布的最新数据报告显示，2023年10月，全球原铝产量为603.25万吨，消费量为599.66万吨，供应过剩3.59万吨。2023年1-10月，全球原铝产量为5793.42万吨，消费晶为5728.28万吨，供应过剩65.14万吨。 云铝文山截至11月底，矿石供应超年进度计划7.8万吨，氧化铝产量超年进度计划4.7万吨，铝锭和铝合金累计产量均完成了云铝股份下达的任务计划。 据俄罗斯铝业协会称，欧盟可能对俄罗斯实施第12轮制裁，这一制裁将对俄罗斯的铝工业产生不利影响。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 54475 54475 50663 50663 - - 看跌 63311 63311 49841 49841 - - 铝期权 117786 117786 100504 100504 1.16 0.98 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2401合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观