铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月03日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2402大幅回调，报收于19340元/吨，环比跌2.1% 。长江有色A00铝锭现货价格19520，南通A00铝锭现货价格19770，A00铝锭现货平均升贴水-5。氧化铝主力合约AO2403大幅回调 ，报收于3496元/吨，环比跌3.02%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为3193.5元/吨。 【重要资讯】 1月2日，SMM统计电解铝锭社会总库存46.0万吨，较上周四累库2 .6万吨；1月2日，SMM统计铝棒社会总库存7.74万吨，较上周四累库1.33万吨。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。另外上游氧化铝价格因为事件扰动矿端也在不断上涨。需求方面，下游加工企业周度开工率环比有所下降，因多地环保限产，所以造成所有板块开工均有所下滑。库存方面，国内铝锭社会库存假日期间有所累库 。伦铝库存有所减少。氧化铝方面，供给端扰动持续发酵，现货价格有所上涨。 【交易策略】 污染天气过后氧化铝部分产能复产，叠加美指大涨，铝及氧化铝盘面大幅回调。盘面如我们所预期涨势较为短暂，建议多单离场。主力合约上方压力位20000，下方支撑位19000。氧化铝建议多单离场，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯6 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 19520 涨跌 50.00 19520.00 涨跌 80.00 19530 涨跌 40 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 3210.00 涨跌 56.00 3208.97 涨跌 60.99 2970.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 0 涨跌 0 -45.83美元/吨 涨跌 -7.33美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 39143吨 变化 39143吨 LME铝库存 565175吨 变化 565175吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价19520元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19520元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价3210元/吨。上海有色A00铝锭升贴水0元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-46美元/吨。上海保税区电解 铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 19670 最高价 19750 最低价 19325 收盘价 19340 成交量 358301 涨跌 -235 涨跌幅 -1.20 持仓量 494977 持仓量变化 -24755 成交量变化 358301 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 190 -45 -15 39143 -124 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19750.00元/吨，最高价19750.00元/吨，最低价19325.00元/吨，报收于19340.00元/吨。成交量358301.00手，持仓量494977.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 3650 最高价 3838 最低价 3516 收盘价 3541 成交量 1267137 涨跌 72 涨跌幅 2.08 持仓量 141548 持仓量变化 -3156 成交量变化 1267137 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -331 -45 -59 132408 2414 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于3650元/吨，最高价3838元/吨，最低价3516元/吨，报收于3541元/吨。成交量1267137手，持仓量141548手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 周二华东地区现货交投清淡，成交一般。SMM统计周一无锡地区铝锭库存12.0万吨，较上周四增加0.3万吨 。SMMA00铝价对2401合约贴水10元/吨，较上一交易日持平，现货价格录得19480元/吨。周二中原地区成交一般，SMM统计巩义地区铝锭库存约6.6万吨，较上一交易日增加1.6万吨，据SMM获悉，近期河南重污染天气频发，巩义、长葛等地铝下游加工企业受环保管控等原因，开工下滑明显，部分小型铝板带箔厂及再生铝加工企业出现停减产情况，下游需求相比前期转弱，累库幅度明显。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存39143.00吨，环比上期变化-124.00吨。LME最新铝库存565175.00吨，环比上期变化-1200.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存43.40万吨，周环比变化-0.90万吨。氧化铝港口库存总计2 3.10万吨，周环比变化2.40万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比下滑90元/吨，报19480元/吨，佛山A00铝报19440元/吨，与上一工作日相比下跌70元/吨。今日铝基价转跌叠加元旦3天集中到货，社会库存呈现弱累库，预计短期铝价上涨受阻，各地铝棒加工费上行，但临近春节终端需求疲弱，下游按需采购，成交较差。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中180元/吨上下，Φ90棒加工费230元/吨，与上一工作日相比上涨40元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场成交一般。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中250元/吨，Φ90小棒加工费中300元/吨，与上一工作日相比上涨40元/吨。南昌地区市场成交较差，报Φ120棒加工费100元/吨和Φ90棒加工费150元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周下跌100元/吨，Φ120铝棒周均价330元/吨上下。 9、铝行业资讯 伦敦金属交易所（LME）有色金属今日库存及变化如下：铜库存165700吨，持平；铝库存565175吨，减少1200吨 ；镍库存64410吨，增加252吨；锌库存223325吨，增加100吨；铅库存132100吨，减少1800吨；锡库存7730吨，增加30吨。 美国铝业公司最近宣布，其位于西班牙的圣西普里安铝冶炼厂已于2024年1月1日开始重新启动。整个重启过程预计将于2025年秋季完成，届时532台电解槽将全部投运。 据SMM，河南地区某氧化铝厂因近期采矿成本过高、矿石供应不足于近日停产，涉及年产能约50万吨，复产计划视后续矿石供应稳定性而定。 国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球11月氧化铝产量为1185.8万吨，日均产量为39.53万吨。10月全球氧化铝产量修正为1,208.8万吨。IAI表示，中国11月氧化铝预估产量为680万吨。 据SMM消息，受重污染天气预警影响，郑州某氧化铝厂于12月28日起停止一台焙烧炉生产，涉及焙烧产能约40万吨，影响周期一周左右。 近日，天山铝业在印尼的投资动态备受关注。该公司计划在印尼建设一座年产200万吨的氧化铝厂，这一规模在国内也属前列。 几内亚铝土矿资源丰富，预计2024年增加2750-2800万吨产能. 根据国际铝业协会（IAI）的数据，2023年11月非洲的原铝产量为13.2万吨，较上月的13.9万吨下降5.04%，但较去年同期的12.6万吨增长4.76%。这一数据显示，尽管非洲原铝市场在11月出现环比下滑，但同比去年仍保持增长态势。 2023年11月份，中国铝冶炼产业景气指数为32.7，较上月上升2.6个点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为57.5，较上月持平。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有两项指标较上月下降，LME铝结算价下降0.2%，铝冶炼投资总额下降1.3%；有3项指标较上月上升，其中，商品房销售面积上升3.1%，发电量上升0.8% ，M2上升0.6%。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 56310 56310 50871 50871 - - 看跌 20879 20879 45908 45908 - - 铝期权 77189 77189 96779 96779 0.37 0.90 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2402合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差再次扩大，建议可暂时观望，等待逢高做空的机会。 （三）沪伦比走势分析 图24：铝沪伦比值走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前内外盘沪伦比继续维持在8以上运行但有所下降，原铝进口窗口略有关闭趋势。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1