能源危机支持绿色转型

能源展望2023年2月 能源危机支持绿色转型 Atradius经济研究 Atradius经济研究 约翰Lorié，首席经济学家全球能源结构+31(0)205533079 AfkeZeilstra，高级经济学家Renewables+31(0)205532724 DanaBodnar,经济学家油 +31(0)205533165 西奥·史密斯，资深经济学家气体 +31(0)205532169 免责声明 本出版物仅供参考，不作为投资建议、法律建议或向任何读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已尽一切努力确保本出版物中包含的信息是从可靠来源获得的，但Atradis对任何错误或遗漏，或使用此信息所获得的结果概不负责。本出版物中的所有信息均按“原样”提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下 ，Atradis，其相关合伙企业或公司，或其合伙人，代理人或雇员，对您或其他任何人因依赖本出版物中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何机会的损失，都不承担任何责任。利润损失、生产损失、业务损失或间接损失、任何形式的特殊或类似损害，即使被告知此类损失或损害的可能性。 版权所有AtradiusN.V.2023 执行摘要 1能源危机动摇了能源结构 ◾俄罗斯入侵乌克兰的后果引发了能源危机。也许自相矛盾的是，这也是加速能源结构向清洁能源供应的潜在趋势的催化剂 。 ◾危机的短期影响是化石燃料的使用增加；长期影响则相反。能源价格上涨以及对能源安全的需求正在推动各国，特别是欧洲国家加速向可再生能源发展，同时减少化石燃料，特别是天然气。 ◾这反映在我们更新的基准展望中，基于国际能源署(IEA)宣布的政策情景(APS)，到2050年，化石燃料价格更高，全球能源需求更低、更清洁，温度上升限制在1.7摄氏度。 ◾随着APS的改进，可以说正在朝着2050年净零排放情景（NZE）采取措施，在该情景中，二氧化碳的净排放量为零 ，温度上升限制在1.5度。要实现净零排放，甚至APS，需要艰巨的投资（和努力）。 2可再生能源展望 ◾能源危机为可再生能源提供了动力。能源安全问题，尤其是在欧洲，正在加速能源转型。 ◾气候承诺支持可再生能源的强劲增长。在全球范围内，各国越来越多地致力于NetZero2050，并宣布了雄心勃勃的目标和政策激励措施。最明显的是美国和欧盟的国家，分别有《降低通货膨胀法》和REPowerEU战略。 ◾中国在风能和太阳能装机容量方面处于领先地位，并将在中长期内增加大部分容量。印度和美国将紧随其后，增加太阳能容量。关于风能容量，欧盟和美国将再次紧随其后。 ◾目前，全球约28%的电力来自可再生能源，水电是最大的可再生能源（15%），其次是风能（7%）和太阳能（ 4%）。 ◾随着我们进入电气化世界，在APS和NZE方案中，电力需求都将强劲增长。这种增长将完全由可再生能源来满足；尤其是太阳能，正在成为全球占主导地位的可再生能源。在APS中，到2030年，可再生能源电力将增长到49％，到2050年将增长到80％。在NZE方案中，2030年和2050年将增长到61％。 ◾巨大的投资对于能源行业的脱碳是必要的。可再生能源和电网占电力行业投资的最大份额。电网投资是电气化世界的关键。 3石油市场展望 ◾需求峰值现在处于我们的基线情景，在2020年代中期将是更早而不是更晚。更加果断的能源转型政策，特别是在欧洲和北美，是需求下降的关键驱动因素。需要更低的产量来满足需求，欧佩克将增加其市场份额。 ◾随着石油峰值的到来，满足需求的石油生产的均衡价格显着降低。预计到2030年，石油价格将降至64美元，到2050年将降至60美元。鉴于俄罗斯在乌克兰的战争是如何发展的，以及中国的需求是如何恢复的，现在当局已经取消了“零Covid”政策 ，从短期来看，总体下降趋势会受到高波动性和上行风险的影响。 ◾在NZE情景下，由于更积极的能源转型政策，需求从未恢复到危机前的水平。石油生产集中在资源丰富的国家，运营成本较低 ，欧佩克的市场份额增加到52%。到2050年，油价跌至每桶24美元。 4天然气市场前景 ◾在全球范围内，天然气需求预计将很快达到峰值，到2030年将比2021年基准年低8%，到2050年甚至低40%。预计亚洲（尤其是中国和印度）和中东未来十年的需求仍将增长。这些地区的需求将增加到2030年；之后需求达到峰值并开始下降。预计美国和欧洲的天然气需求在中长期都将下降。 ◾尽管供应下降，但俄罗斯仍有望在2050年成为最大的天然气供应国。预计俄罗斯在国际天然气贸易中的作用将大幅减弱，因为对欧洲的供应减少无法通过对其他市场的更高出口得到充分补偿。 ◾预计到2050年，所有三个地区（美国，欧洲，亚洲）的天然气价格都将下降到较低的均衡水平。然而，在短期内，天然气价格可能会保持高位和波动。对于欧洲来说尤其如此，因为它从俄罗斯吸收的天然气减少了，并且被迫依赖更昂贵的液化天然气，在其他进口地区，尤其是亚洲，具有连锁反应。也就是说，这种影响在亚洲更为常见的长期石油指数合约有所减弱。 1.1存在的威胁 1.能源危机动摇了能源组合 再也没有否认了。在2021年6月的能源报告中，我们报告说，能源转型已成为政府、企业和金融家的关键问题，但我们现在可以看到，这种认识也已经延伸到社会的其他部分。这不再只是更广泛的公众对能源转型需求的认识。气候变化已迅速成为日常生活的问题。没有人能否认冬季明显变暖，热浪，灾难性风暴和洪水。媒体驱动此消息回家。如果这还不够，那么诸如灭绝叛乱之类的激进分子在1月星期六将自己粘在荷兰的一条主要高速公路上就不容忽视。这确实是一场巨大的危机，可以说是人类的生存危机。有些事情需要做 ，而且要快。 正如我们将在本报告中看到的那样，这说起来容易做起来难 。俄罗斯对乌克兰的入侵使能源格局几乎颠倒了，很可能转移了许多国家的注意力。目前，国际社会的重点似乎是捍卫主权等核心价值观，同时遏制核升级的风险，这是另一个存在的威胁。在这方面，最近在埃及举行的COP27首脑会议的成果尽管被认为微不足道，但应该被视为成功。至少取得了一些成果，包括确认将温度升高限制在1.5摄氏度的协议 o1同时，乌克兰战争甚至可能有一线希望。经济影响，尤其是能源市场，正在加速急需的能源转型。因此，一个生存危机有助于解决另一个。现在宣布胜利还为时过早，但是，正如我们在本报告中所说的那样，至少有一线希望，能源转型将得到支持。 1有关COP27会议结果的讨论，请参阅COP27-成就与失望，牛津能源研究所， 2022年12月。 2我们的展望取材于2022年10月的IEA出版物。选择该出版物的原因是因为IEA只是反映了市场上最好的东西，考虑到可以说是能源世界上最强大的国际智囊团的规模。 3与2015年“远低于2度”的巴黎气候协议相比，这一目标更加雄心勃勃，也更加集中。它是在格拉斯哥2021Cop26气候变化峰会前夕制定的。 与2022年3月的更新相对较短，本报告我们将回到更全面的能源行业发展概况，读者可能会从以前的展望中了解到这一点。这意味着除了讨论有关能源结构的发展和前景外 ，我们还包括有关石油，天然气和可再生能源领域发展的详细信息。本章进一步讨论了能源结构，第二章讨论了可再生能源，然后分别在第三章和第四章讨论了石油和天然气。 1.2能源转型场景有很多共同点 根据IEA2的《能源展望》，我们基本上使用两种情况进行阐述。要争取的规范方案是2050年的净零，这是世界上自 工业化以来的平均温度上升到1.5摄氏度的状态。顾名思义 ，到2050.4将全球净二氧化碳排放量减少到零，尽管我们避免将其称为“梦想情景”，但我们距离实现这一目标还很遥远，无法将其用作基准情景。 出于这个原因，我们选择了宣布的政策方案(APS)。这体现了各国实施和宣布的气候政策以及所有其他气候目标，包括长期净零承诺。该方案比所述策略方案(STEPS)更进一步。后者更为保守，因为它仅涵盖已实施和已宣布的政策。摆脱我们在以前的能源展望中使用的这种情况，由于气候变化和能源转型的紧迫感加快，这是合理的。净。 4我们的《能源展望》的经常读者可能还记得，我们使用了类似的IEA情景，即可持续发展情景（SDS） ，作为争取（或梦想）的情景。这种情况仍然潜伏在IEA的后台，包含不太明确的排放目标，还包括其他目标，例如与空气质量和能源获取有关的目标，特别是在农村地区。 在这个阶段，零2050太遥远了，步骤太保守了。 这些场景，尽管结果可能不同，但有很多共同点。它们都描述了不断发展的能源转型，以及共同的潜在驱动因素。目标是随着全球经济的增长限制能源需求的增长，也许更重要的是，转向更清洁的能源。我们确定了能源转型的以下三个关键特征，并支持在各种情景中发挥作用的三个条件。 首先是能源效率。这意味着减少能源的使用，例如加热房屋。 改进的绝缘降低了能量需求而没有热量消耗的损失。第二，电气化。使用电力而不是天然气驱动的供暖可能有助于进一步减少能源需求，并且电力可能由更清洁的能源（风能，太阳能光伏，水力发电）提供，也将有助于更清洁的能源组合。电动车辆(EV)是另一个示例。第三个特点是远离电气化不可行的化石燃料。海上运输和航空就是这种情况。这里有一种向更清洁燃料的转变，如果需要的话，将它们与化石混合。为了发展过渡的这些特征，至少需要满足三个条件 。首先，需要政府干预，为过渡提供明确的计划，并辅之以信息，立法和补贴等资金。第二，不仅由政府，而且由私营部门提供资金，为能源转型提供投资。第三，技术进步，允许新技术以商业上可行的成本用于过渡。所有这些因素都在这些情景中发挥作用，在2050年净零情景中取得了最好的结果，它们导致了2050年(净)零排放方面的工作。 1.3能源危机的图景正在展开 全球经济在2022年从大流行中复苏的道路上前进。与此相一致，能源需求增长了约2％，使其恢复到危机前的水平 。二氧化碳排放量同样反弹，尽管增幅估计为1％。 在这种看似平静的整体情况的基础上，由于2月份俄罗斯入侵乌克兰，能源市场的状况发生了巨大变化。俄罗斯是世界上最大的化石燃料生产国，特别是石油和天然气生产国，这肯定会发生。我们现在面临的是一场能源危机，比1970年代的危机更深，更广泛。就像目前的情况一样，这 些危机有地缘政治背景，也导致了高通胀。但是70年代的冲击集中在石油市场。现在，这种破坏更为广泛，包括天然气，煤炭和电力价格，并通过一系列能源渠道影响经济 。我们区分了当前危机的四个发展。 首先，能源价格爆炸。我们在过去一年中看到的是这些能源市场价格的爆炸式增长（图1.1）。虽然石油达到每桶100美元以上的布伦特原油可能并不少见，但欧洲产权转让基金的天然气价格达到每桶100美元以上的油价是前所未有的。天然气价格上涨是电价飙升的主要原因，随着货币紧缩政策的开始，资本成本的上涨在一定程度上起到了作用，这反映在利率上升 （和股价下降）上。与此同时，市场已经平静下来，价格仍然相对较高且不稳定。 欧洲受到的打击尤其严重，因为俄罗斯因经济制裁和对乌克兰的支持而在一年中削减了80％以上的天然气供应：电价在2022年上半年上涨了两倍。由于干旱，煤炭价格上涨 ，二氧化碳价格上涨，核能供应减少以及水电供应短缺，对天然气价格的影响更加严重。随着欧洲试图通过在全球范围内购买液化天然气来填充天然气罐，世界各地都感受到了涟漪效应。因此，这些在2022年增长了几乎两倍。随着俄罗斯削减对欧盟的交付，美国增加了出口。其余的来自亚洲市场，以牺牲一些发展中国家（如巴基斯坦）为代价，并受到中国需求下降的帮助。这在天然气的交易价值中可以清楚地看出：石油和天然气的百分比在2022年翻了一番（达到40％）。 图1.1能源价格暴涨 二是缺乏投资，忽视能源安全。尽管俄罗斯的入侵是这些事态发展的催化剂，但我们也应