有色（碳酸锂）周报：资金博弈持续 碳酸锂再度深V反弹

2023年12月17日 1行情回顾及基差走势分析 2上游锂矿端分析 目录 3中游锂盐端分析 CONTENTS 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 行情回顾及基差走势分析 第一部分 1.1行情回顾——主力价格合约走势 12月11日-12月15日，碳酸锂再度呈现深V反弹走势——周一、周二碳酸锂重回基本面过剩逻辑，碳酸锂各月合约大幅下挫，而周三开始资金博弈再度加剧，使得各月合约日内均触及涨停板，周四周五延续涨势。主力合约2407周涨幅2.25%，相较于上周五增仓1634手；2401合约周跌幅1.26%，，相较于上周五减仓90754手。 1.2碳酸锂现货价格与基差 l现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌14000元，工业级碳酸锂平均价本周下跌14250元，工电碳价差扩大；基差（电碳）本周走弱16300元/吨、盘面于周五转为升水结构，基差（工碳，含贴水25000元）本周走弱13800元/吨。 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 现货市场：目前仍以长些订单出货为主、散单成交有限，且长协折扣系数进一步下滑。基本面： •供应端：本周矿端价格继续松动，云母矿端出现成本和售价倒挂情况，海外辉石产量较为稳定、中下游压价意愿较强。锂盐厂仍以长单出货为主，此前检修停产的部分锂盐厂部分复产，但锂盐企业在持续亏损状态下仍有潜在减产预期。 •需求端：正极材料目前暂无采购散单补库的想法；虽然11月终端市场小幅超市场预期，但据目前市场情况统计和调研情况了解，由于对应明年1-2月传统淡季，下游12月排产计划仍环比下降，预计需求端仍将维持低迷。 •库存方面：本周碳酸锂冶炼厂累库约为660吨，下游累库400吨，社会总库存累库约692吨。 展望后市，基本面中长期过剩对价格下行的指引力量未改，但目前资金博弈仍然胶着，建议短线暂时观望，中长线仍以偏空思路为主，密切关注仓单注册情况。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 广期所发布关于调整碳酸锂期货指定交割厂库、质检机构的公告：12月14日，广期所发布，根据《广州期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：新增厦门象屿新能源有限责任公司、厦门国贸集团股份有限公司为碳酸锂期货交割厂库；新增江西九岭锂业股份有限公司位于江西省宜春市宜丰县工业园区凯扬路（宜丰九岭锂业股份有限公司）的存放点为交割厂库存放地点，标准仓单最大量为1500吨；同意将江西九岭锂业股份有限公司位于江西省宜春市奉新县高新技术产业园区长青大道888号存放点的标准仓单最大量由450吨增加至1500吨；新增南京金利检验有限公司为碳酸锂期货指定质检机构。 天华新能公告，公司2022年度向特定对象发行A股股票募集资金投资项目“宜宾市伟能锂业科创有限公司一期年产2.5万吨电池级氢氧化锂项目”已完成主体工程验收，达到预定可使用状态，且对应的募集资金已按规定使用完毕，对应的募集资金专项账户已完成销户。公司对“宜宾市伟能锂业科创有限公司一期年产2.5万吨电池级氢氧化锂项目”进行结项。 1.5仓单注册情况 截止12月15日，碳酸锂注册仓单量总计1240吨，较上周五增长1140吨。 上游锂矿端分析 第二部分 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 本周锂辉石精矿价格、锂云母精矿价格均有所走弱。 2.2上游——锂辉石精矿进口量 10月，锂辉石精矿进口量约为46.41万吨，同比上涨超116%，环比下跌约7.13%，其中澳矿环比下跌约13.33%%；进口均价约为2677美元/吨。 2.3上游——原材料产量 11月，我国样本锂云母矿山总产量约为6402吨LCE，环比上涨约3.66%；样本锂辉石矿山产量约为2671吨LCE，环比下滑约3.64% 中游锂盐端分析 第三部分 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 本周电碳与工碳现货价格均有所下跌，工碳下跌幅度小于电碳、价差有所缩小。 3.2中游——碳酸锂产量 矿石端，三季度出现减停产的锂盐厂近期基本均已复产，盐湖端虽已走出生产黄金月，但受益于产线技术提升叠加出货量指标要求等因素，11、12月减产幅度同比小于往年。此外，此前氢氧化锂转产碳酸锂的产线目前已步入产能爬坡期，这一部分也为11月形成一定的供给增量：11月份碳酸锂产量环比上升8.77%，总产量为43970吨，其中电池级碳酸锂产量为28906吨、工业级碳酸锂产量为15064吨。 3.3中游——碳酸锂分原料产量 分原料来看，11月份锂辉石料的碳酸锂产量为14619吨、锂云母料的碳酸锂产量为12781吨、盐湖料的碳酸锂产量为8018吨、回收料的碳酸锂产量为8552吨。 3.4中游——碳酸锂周度产量 碳酸锂本周开工率小幅下降，本周碳酸锂周度产量为8945吨，环比下跌0.43%。 3.5中游——碳酸锂开工率 11月碳酸锂冶炼端开工率将提升至46%，其中锂云母端提升最为明显。 3.6中游——碳酸锂月度进口量 受弱需求影响，10月份碳酸锂进口量约为10762吨，同比增加29.88%，环比减少超21%。 3.7中游——碳酸锂加工成本 11月锂云母精矿加工成本小幅上移，锂辉石精矿的碳酸锂加工成本小幅下降。 3.8中游——外采矿项目成本利润 碳酸锂外采锂辉石项目成本本周有所降低，主要受锂矿价格和其他材料价格有所下跌影响；外采锂辉石项目利润本周均有所上升。 3.9中游——废旧锂电月度回收量 11月，我国废旧锂电回收量较上月环比下跌9%、同比上涨约48%；其中，三元废料总量减少1130吨，磷酸铁锂废料总量减少2720吨，钴酸锂废料总量减少100吨。 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 周度库存方面：本周碳酸锂冶炼厂累库约为660吨，下游累库400吨，社会总库存累库约692吨。 下游需求端分析 第四部分 4.1初端需求——正极材料价格 受锂盐价格下跌影响，正极材料本周均有所下跌。 4.2初端需求——三元前驱体及正极加工费 11月，三元前驱体加工费下跌。 4.3初端需求——正极材料产量 11月正极材料产量依旧疲软，三元材料产量56907吨，环比小幅上升1.5%；磷酸铁锂正极月度产量114500吨，环比下滑9.8%。 4.4初端需求——三元材料分系产量 三元材料分系产量来看，523在11月占比最大，811月度产量有所下滑。 4.5初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 11月钴酸锂产量环比小幅下滑、产量为6917吨；锰酸锂环比下跌超15%、产量为7186吨。 4.6初端需求——正极材料开工率 11月，磷酸铁锂、钴酸锂和锰酸锂开工率有所下滑，三元材料开工率小幅上升。 4.7初端需求——三元材料进出口 10月份三元材料净进口3388吨，进口均价约为43783元/吨。 4.8初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 本周六氟磷酸锂价格下跌3000元/吨。11月六氟磷酸锂产量环比下滑约1.1%至12840吨。 4.9初端需求——六氟磷酸锂进出口 10月六氟磷酸锂净出口量有所下滑，出口均价有所下降。 4.10初端需求——金属锂价格&产量 本周工业级、电池级金属锂价格下行。11月金属量产量环比上涨约6%，同比下滑约19%。 4.11终端需求——电芯价格 本周电芯价格下跌。 4.12终端需求——电芯成本 12.8当周523方形三元电芯和钴酸锂电芯成本小幅下跌。 4.13终端需求——动力电池产量&装机量 10月份，我国动力电池的产量环比减少超9%、同比增长约11.26%，装机量环比上涨超7%、同比上涨超28%。 4.14终端需求——动力电池成品当月累计量 10月份动力电池成品当月累计量再度增加，目前成品当月累计量已经超过当月装机量，成品库存累积严重。 4.15终端需求——新能源汽车产销量变化分析 10月，我国新能源汽车产销量同环比皆有所上涨，终端需求小幅超市场预期，全年销量900万辆的目标基本可以实现。 4.16终端需求——新能源汽车分类产销量 10月纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量占比基本持稳，产量纯电式占比增加。 4.17终端需求——我国新能源汽车带电量 10月份，我国新能源汽车平均带电量相较于上月小幅下降。 4.18终端需求——我国新能源汽车销量渗透率 10月我国新能源汽车的销量渗透率再次小幅提升。 4.19终端需求——我国新能源汽车出口量 10月我国新能源汽车出口量同比增长68%，环比增长10%，月度出口量为13.6万辆。 期现市场总结及观点建议 第五部分 5.期现市场总结及观点建议 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn