有色（碳酸锂）周报：资金博弈持续 碳酸锂再度深V反弹

研究咨询部 资金博弈持续碳酸锂再度深V反弹 ——国信期货有色（碳酸锂）周报 2023年12月17日 研究咨询部 1行情回顾及基差走势分析 目录 CONTENTS 2上游锂矿端分析 3中游锂盐端分析 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾及基差走势分析 1.1行情回顾——主力价格合约走势 研究咨询部 12月11日-12月15日，碳酸锂再度呈现深V反弹走势——周一、周二碳酸锂重回基本面过剩逻辑，碳酸锂各月合约大幅下挫，而周三开始资金博弈再度加剧，使得各月合约日内均触及涨停板，周四周五延续涨势。主力合约2407周涨幅2.25%，相较于上周五增仓1634手；2401合约周跌幅1.26%，，相较于上周五减仓90754手。 数据来源：WIND国信期货 1.2碳酸锂现货价格与基差 研究咨询部 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌14000元，工业级碳酸锂平均价本周下跌14250元，工电碳价差扩大；基差（电碳）本周走弱16300元/吨、盘面于周五转为升水结构，基差（工碳，含贴水25000元）本周走弱13800元/吨。 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 电池级碳酸锂-平均价 104500 118500 -14000 工业级碳酸锂-平均价 105250 105250 -14250 基差（电碳） -100 16200 -16300 基差（工碳，含贴水） 14150 27950 -13800 数据来源：SMM同花顺国信期货 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 研究咨询部 现货市场：目前仍以长些订单出货为主、散单成交有限，且长协折扣系数进一步下滑。基本面： •供应端：本周矿端价格继续松动，云母矿端出现成本和售价倒挂情况，海外辉石产量较为稳定、中下游压价意愿较强。锂盐厂仍以长单出货为主，此前检修停产的部分锂盐厂部分复产，但锂盐企业在持续亏损状态下仍有潜在减产预期。 •需求端：正极材料目前暂无采购散单补库的想法；虽然11月终端市场小幅超市场预期，但据目前市场情况统计和调研情况了解，由于对应明年1-2月传统淡季，下游12月排产计划仍环比下降，预计需求端仍将维持低迷。 •库存方面：本周碳酸锂冶炼厂累库约为660吨，下游累库400吨，社会总库存累库约692吨。 展望后市，基本面中长期过剩对价格下行的指引力量未改，但目前资金博弈仍然胶着，建议短线暂时观望，中长线仍以偏空思路为主，密切关注仓单注册情况。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 研究咨询部 广期所发布关于调整碳酸锂期货指定交割厂库、质检机构的公告：12月14日，广期所发布，根 据《广州期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：新增厦门象屿新能源有限责任公司、厦门国贸集团股份有限公司为碳酸锂期货交割厂库；新增江西九岭锂业股份有限公司位于江西省宜春市宜丰县工业园区凯扬路（宜丰九岭锂业股份有限公司）的存放点为交割厂库存放地点，标准仓单最大量为1500吨；同意将江西九岭锂业股份有限公司位于江西省宜春市奉新县高新技术产业园区长青大道888号存放点的标准仓单最大量由450吨增加至1500吨；新增南京金利检验有限公司为碳酸锂期货指定质检机构。 天华新能公告，公司2022年度向特定对象发行A股股票募集资金投资项目“宜宾市伟能锂业科创有限公司一期年产2.5万吨电池级氢氧化锂项目”已完成主体工程验收，达到预定可使用状态，且对应的募集资金已按规定使用完毕，对应的募集资金专项账户已完成销户。公司对“宜宾市伟能锂业科创有限公司一期年产2.5万吨电池级氢氧化锂项目”进行结项。 研究咨询部 1.5仓单注册情况 截止12月15日，碳酸锂注册仓单量总计1240吨，较上周五增长1140吨。 数据来源：广期所国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 上游锂矿端分析 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 本周锂辉石精矿价格、锂云母精矿价格均有所走弱。 研究咨询部 指标 本周五 上周五 变化 锂辉石精矿（6%CIF中国）-平均价（美元/吨） 1470 1615 -145 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%)-平均价（元/吨） 1725 1925 -200 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%)-平均价（元/吨） 2862.5 3125 -262.5 2.2上游——锂辉石精矿进口量 研究咨询部 10月，锂辉石精矿进口量约为46.41万吨，同比上涨超116%，环比下跌约7.13%，其中澳矿环比下跌约13.33%%；进口均价约为2677美元/吨。 万60吨0000500000 400000 300000 200000 100000 0 锂精矿月度进口量分国别：总计环比 5 4 3 2 1 0 2017-01-01 2017-05-01 2017-09-01 2018-01-01 2018-05-01 2018-09-01 2019-01-01 2019-05-01 2019-09-01 2020-01-01 2020-05-01 2020-09-01 2021-01-01 2021-05-01 2021-09-01 2022-01-01 2022-05-01 2022-09-01 2023-01-01 2023-05-01 2023-09-01 -1 指标 10月 9月 变化 锂辉石精矿进口量（万吨） 46.41 49.97 -3.56 同比（%） 116.27 104.60 11.68 环比（%） -7.12 118.86 -125.98 2.3上游——原材料产量 研究咨询部 11月，我国样本锂云母矿山总产量约为6402吨LCE，环比上涨约3.66%；样本锂辉石矿山产量约为2671吨LCE，环比下滑约3.64% 指标 11月 10月 变化 样本锂云母矿山总产量（吨LCE） 6402 6176 226 样本锂辉石矿山产量（吨LCE） 2671 2772 -101 环比：锂云母（%） 3.66 5.93 -2.28 环比：锂辉石（%） -3.64 -1 -2.64 研究咨询部 Part3 第三部分 中游锂盐端分析 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 本周电碳与工碳现货价格均有所下跌，工碳下跌幅度小于电碳、价差有所缩小。 研究咨询部 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 电池级碳酸锂-平均价 104500 118500 -14000 工业级碳酸锂-平均价 105250 105250 -14250 价差 10750 13250 -2500 数据来源：SMMl国信期货 3.2中游——碳酸锂产量 研究咨询部 矿石端，三季度出现减停产的锂盐厂近期基本均已复产，盐湖端虽已走出生产黄金月，但受益于产线技术提升叠加出货量指标要求等因素，11、12月减产幅度同比小于往年。此外，此前氢氧化锂转产碳酸锂的产线目前已步入产能爬坡期，这一部分也为11月形成一定的供给增量：11月份碳酸锂产量环比上升8.77%，总产量为43970吨，其中电池级碳酸锂产量为28906吨、工业级碳酸锂产量为15064吨。 指标 11月 10月 变化 碳酸锂月度产量：电池级（吨） 28906 26160 2746 碳酸锂月度产量：工业级（吨） 15064 14265 799 同比：总产量（%） 19.97 18.31 1.66 环比：总产量（%） 8.77 -3.11 11.88 3.3中游——碳酸锂分原料产量 研究咨询部 分原料来看，11月份锂辉石料的碳酸锂产量为14619吨、锂云母料的碳酸锂产量为12781吨、盐湖料的碳酸锂产量为8018吨、回收料的碳酸锂产量为8552吨。 指标 11月 10月 变化 碳酸锂月度分原料产量:锂辉石 14619 12753 1866 碳酸锂月度分原料产量:锂云母 12781 10085 2696 碳酸锂月度分原料产量:盐湖 8018 8843 -825 碳酸锂月度分原料产量:回收 8552 8745 -193 3.4中游——碳酸锂周度产量 碳酸锂本周开工率小幅下降，本周碳酸锂周度产量为8945吨，环比下跌0.43%。 研究咨询部 指标 本周 上周 变化 碳酸锂周度产量 8945 8984 -39 环比（%） -0.43 -5.85 5.41 3.5中游——碳酸锂开工率 11月碳酸锂冶炼端开工率将提升至46%，其中锂云母端提升最为明显。 研究咨询部 指标（%） 11月 10月 变化 碳酸锂冶炼端月度开工率 46 45 1 碳酸锂冶炼端月度开工率-锂辉石 45 45 0 碳酸锂冶炼端月度开工率-锂云母 41 35 6 碳酸锂冶炼端月度开工率-盐湖 65 72 -7 3.6中游——碳酸锂月度进口量 受弱需求影响，10月份碳酸锂进口量约为10762吨，同比增加29.88%，环比减少超21%。 研究咨询部 指标 10月 9月 变化 碳酸锂进口量（吨） 10762.442 13656.228 -2893.786 同比（%） 29.88 9.02 20.86 环比（%） -21.19 25.94 -47.13 3.7中游——碳酸锂加工成本 11月锂云母精矿加工成本小幅上移，锂辉石精矿的碳酸锂加工成本小幅下降。 研究咨询部 指标（元/吨） 11月 10月 变化 锂云母精矿-加工成本 40030 39730 300 锂辉石精矿-加工成本 32084 32200 -116 3.8中游——外采矿项目成本利润 研究咨询部 碳酸锂外采锂辉石项目成本本周有所降低，主要受锂矿价格和其他材料价格有所下跌影响；外采锂辉石项目利润本周均有所上升。 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 外采锂云母项目成本 106828 112020 -5192 外采锂辉石项目成本 131031 139069 -8038 外采锂云母项目利润 5172 6480 -1308 外采锂辉石项目利润 -19031 -20569 1538 3.9中游——废旧锂电月度回收量 研究咨询部 11月，我国废旧锂电回收量较上月环比下跌9%、同比上涨约48%；其中，三元废料总量减少1130吨，磷酸铁锂废料总量减少2720吨，钴酸锂废料总量减少100吨。 指标 11月 10月 变化 中国废旧锂电月度回收总量（吨） 42340 46300 -3960 同比（%） 47.75 66.53 -18.78 环比（%） -9 15 -24 指标（元/吨） 11月 10月 变化 三元废料总量 14680 15810 -1130 磷酸铁锂废料总量 27260 29980 -2720 钴酸锂废料总量 400 510 -110 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 周度库存方面：本周碳酸锂冶炼厂累库约为660吨，下游累库400吨，社会总库存累库约692吨。 研究咨询部 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 碳酸锂样本周度库存:下游（吨） 12959 12519 440 碳酸锂样本周度库存:冶炼厂（吨） 38225 37565 660 碳酸锂样本周度库存：其他（吨） 11288 11696 -408 环比：总库存（%） 1.12 -0.12 1.24 研究咨询部 Part4 第四部分 下游需求端分析 4.1初端需求——正极材料价格 受锂盐价格下跌影响，正极材料本周均有所下跌。 研究咨询部 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 三元材料523（多晶/消费型）-平均价 119000 127000 -8000 三元材料622(多晶/消费型)-平均价 138500 149000 -10500 三元材料811（多晶/动力型）-平均价 171000 177000 6000 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 磷酸铁锂（动力型）-平均价 46250 49250 -3000 磷酸铁锂