2024年美国经济展望：经济软着陆，美股爬新高

读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究*专题报告 2023年12月18日 宏观经济研究 经济软着陆，美股爬新高——2024年美国经济展望

核心观点：

1. 回顾2023年：

• 风险因素减弱：银行危机、国债上限等风险因素得到缓解。
• 消费韧性：超额储蓄支持下，消费需求保持强劲，减税效应进一步提振。
• 科技进步：人工智能等科技推动企业投资，促进经济复苏。
• 通胀缓和：通胀压力减轻，货币紧缩政策接近尾声。

2. 2024年展望：

• 经济增速：预计先升后降，短期内消费与企业补库存支撑经济增长。
• 财政政策：财政支出增速放缓，可能影响经济后续增长。
• 贸易逆差：随着经济活动的增加，贸易逆差可能扩大。
• 货币政策：预计美联储将在第四季度开启降息周期，全年可能降息两次。

经济指标与趋势：

• GDP：2023年GDP增速逐季提升，显示经济复苏态势。
• 消费：个人可支配收入增长，但零售额增速相对较低，反映出超额储蓄的抑制作用。
• 投资：制造业PMI和库存销售比显示补库存周期的启动。
• 通胀：通胀率稳步下降，接近目标区间。
• 就业：失业率稳定，职位空缺率反映劳动力市场的紧俏状态。
• 利率：有效联邦基金利率逐步降低，支持经济增长。

风险提示：

• 货币政策意外调整：若美联储采取超出预期的紧缩措施，可能对经济构成负面影响。
• 通胀反弹：全球供应链问题可能引起通胀再度上升。
• 国际经济环境：全球紧缩周期和地缘政治冲突可能引发全球经济衰退风险。

结论：

2024年美国经济将经历先扬后抑的过程，消费和企业补库存将推动初期增长，但财政政策减速和贸易逆差扩大将带来下行压力。预计全年GDP增长率约在2%左右，通胀将逐渐回归2%的目标范围，为美股的牛市基础形成良好条件。然而，需密切关注货币政策动态、通胀趋势及国际经济环境变化，以应对潜在的风险。