匈牙利 2020 年国家报告

[Grab你的读者注意文档中的大量引用 ， 或使用此空间强调关键点。要放置此文本框页面上的任何地方 ， 只需拖动它。]匈牙利国家报告2020 年 11 月高债务水平仍然是中期的主要弱点 政治局势与欧盟的麻烦关系仍然存在总理 VitorOrb á 领导下的 Fidesz 和 KDNP 政党执政的保守派联盟拥有超过三分之二的议会席位 （ 这使它能够自己改变该国的宪法 ） 。反对派仍然软弱，2019 年 12 月，议会通过了限制反对派组建新议会团体的规则。下届议会选举将于 2022 年 4 月举行。在过去的几年中 ， 奥尔班政府一再采取导致与欧盟委员会及其欧盟同行对抗的行动 （ 例如 ， 有争议的媒体法 ，一些宪法修正案限制司法独立，对移民政策采取强硬立场和亲俄罗斯立场 ） 。2020 年 11 月，欧盟理事会和欧洲议会就一项新机制达成了主要协议，该机制允许欧盟削减对成员国法治关切的资金。根据该协议，削减资金的决定将需要获得欧盟大多数成员国的批准。匈牙利 （ 与波兰一起 ） 拒绝了，两者都表明，如果法治机制不符合他们的意愿，他们可以阻止批准欧盟新的复苏基金。 经济形势经济严重下滑 ， 出口急剧下降为了抗击冠状病毒大流行 ， 政府于 3 月宣布进入紧急状态 ， 后来于 6 月中旬解除了紧急状态。但是 ， 自 8 月底以来 ， 冠状病毒病例又开始增加 ， 11 月初 ， 另一种紧急状态和部分宵禁生效。匈牙利的经济在 2020 年第一季度和第二季度分别收缩了 0.4 ％ 和 14.5 ％，是该地区表现最差的国家之一。预计 2020 年 GDP 将萎缩 6% 以上。出口暴跌 （ 预计 2020 年将萎缩 10% ），匈牙利出口导向型制造业的进口也下降。由于欧盟资助的几个基础设施项目的完成，投资在大流行之前已经放缓，今年的收缩幅度将达到 11% 。此外，国内经济受到封锁措施的打击。非必要商店的关闭和旅游业流入恶化。目前 ， 预计 2021 年经济将反弹约 4 ％ ， 出口和私人消费分别增长 10 ％ 和 4 ％ 。但是 ， 复苏在很大程度上取决于匈牙利和欧洲正在进行的 “第二波 ” 大流行的影响和持续时间。一些主要行业的困境全球和国内经济下滑主要影响了汽车 ， 建筑 ， 金属和钢铁以及非食品零售和服务等主要行业。在 2020 年上半年 ， 匈牙利汽车供应商的需求恶化 ， 尤其是来自德国的需求恶化 ， 许多企业面临着增加的流动性问题。汽车附加值预计将在 2020 年下降 20% 。而建设是由政府通过公共秩序和 其他法规、订单和产出受到经济衰退的影响。该行业的营业利润率非常紧张，信用风险增加主要针对较小的参与者。汽车和建筑作为主要买家部门的需求恶化对金属和钢铁生产商和批发商产生了负面影响。在非食品零售和服务业，许多细分市场都受到了封锁措施的影响，消费者情绪也受到了抑制。预计 2020 年酒店和餐饮增加值将萎缩 13% 以上。有弹性的银行业匈牙利的银行业进入衰退，资本和流动性缓冲相当强劲。自 2016 年以来，盈利能力有所提高，此前部门税收和家庭外币债务减免计划使银行资产负债表紧张。不良贷款已降至 2% 左右，银行境外资产净值正，支持金融业稳定。然而，金融监管和监督仍有改进的余地。高公共债务限制了应对未来低迷的财政灵活性为了在大流行期间维持经济，中央银行在 2020 年夏季两次降息，至目前的 0.6% 。这是该地区最低的利率之一，尽管通货膨胀率超过 3 ％，但仍发生了这种情况。中央银行继续推行资产购买计划，以防止福林面临进一步的下行压力。预计至少在 2022 年之前，利率将保持在低位。同时 ， 政府宣布了一项约占 GDP 20 ％ 的大规模财政刺激措施。这些措施包括增加支出医疗保健 ， 对企业的税收减免以及两项新基金 ， 通过工资补贴 ， 新的投资项目 ， 对受灾最严重的部门 （ 旅游 ， 卫生 ， 食品和运输 ） 的直接补贴 ， 贷款担保和补贴贷款来帮助企业。在 2019 年占 GDP 的 2% 之后，由于财政紧急一揽子计划，预计 2020 年预算赤字将增加到 GDP 的 8% 。在 2021 年，财政政策可能会保持扩张性，以便在冠状病毒相关中断后支持企业。公共债务相应增加，到 2020 年和 2021 年达到 GDP 的 80% 。虽然债务状况在过去几年有所改善 (非居民持有的外币公共债务份额下降到不到 40%)，但由于公共债务水平高，可持续性容易受到一系列冲击。高外债仍然是一个主要弱点由于可支配收入和进口密集型投资的增加，匈牙利的经常账户在 2019 年转为赤字。赤字将在 2020 年增加到 GDP 的 1.8 ％，主要是由于出口恶化。外债非常高，到 2021 年将增加到 GDP 的 100% 左右，公司间贷款占比达到 37% 。外债的很大一部分是外币计价的，福林的大幅贬值将损害许多以外币计价贷款的匈牙利家庭和企业。由于外债和公共债务水平上升以及体制和政策环境欠佳，福林仍然容易受到国际投资者情绪的影响。然而，未来几年强劲的 GDP 增长应该会继续支撑汇率。 免责声明本报告仅供参考，不作为投资建议、法律建议或向任何读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何相应的、特殊的或类似的损害承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2020