有色金属日度报告
全球商品研究·有色金属 日度报告 兴证期货.研究咨询系列有色金属日度报告 兴证期货.研究咨询部有色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 内容提要 后市展望及策略建议 2023年12月18日星期一 投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682 联系人：马志君 电话：021-68982784 邮箱：mazj@xzfutures.com 兴证沪铜：周五夜盘沪铜偏弱震荡。美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯强势抨击市场降息预期，称美联储目前并没有 真正讨论降息，现在考虑明年三月份降息为时尚早。市场继续消化美联储的鸽派立场，美债收益率延续跌势。基本面，11月SMM中国电解铜产量为96.08万吨，环比下降3.3万吨，降幅为3.3%，同 比增加6.8%；且较预期的100.12万吨减少4.04万吨。需求端，此前表现较好的电网类订单近期，略有减少，国网和南网均未听闻在本周有集中下单的情况；工程类订单也有企业表示有所减少。光伏类订单和轨道交通类订单因年底赶工期，订单量有所增加。库存方面，截至12月15日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加 0.17万吨至6.30万吨。综合来看，国内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。 兴证沪铝：周五夜盘沪铝震荡走高。11月财新中国制造业PMI 录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。基本面，SMM统计2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。需求端，上周国内下游需求整体一般，汽车工业型材相对较好，其他版块暂无订单增量释放。河南地区环保督察，部分加工企业出现 减停产。库存方面，截止12月14日，SMM统计国内电解铝锭社 会库存48.3万吨，较本周一库存减少4.6万吨，较上周四库存减少 7.7万吨，和去年同期的48.2万吨也已基本持平。综合来看，当前铝供应端开工环比走弱，国内铝锭重新去库，预计沪铝区间震荡。 兴证沪锌：周五夜盘沪锌偏强震荡。基本面，2023年11月 SMM中国精炼锌产量为57.9万吨，环比下降2.56万吨或环比下降4.23%，同比增加10.62%，低于我们之前的预计值。需求端，下游前期逢低备货较充分，锌价反弹后现货成交略显清淡。库存方面，截至12月15日，SMM七地锌锭库存总量为7.71万吨，较12月8 日下降0.52万吨，较12月11日下降0.09万吨。综合来看，过随着锌价跌至震荡区间下沿附近，成本端及低库存支撑有望显现，预计锌价延续偏强运行。 宏观资讯 1.联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯强势抨击市场降息预期，称美联储目前并没有真正讨论降息，现在考虑明年三月份降息为时尚早。 2.亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，预计2024年将进行两次25个基点的降息，第一次将在第三季度“某个时候”进行，前提是通胀预期的进展持续。 3.芝加哥联储主席古尔斯比表示，宣布抗通胀胜利为时过早，不要过早打如意算盘。 4.消息人士：欧洲央行政策制定者预计在明年3月会议前不会改变有关稳 定利率的信息，政策制定者表示在6月之前进行降息将很困难。 5.国家统计局：11月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，比上月加快2.0个百分点；环比增长0.87%。1—11月份，全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%；其中，住宅投资78852亿元，下降9.0%。 2023年11月份，70个大中城市商品住宅交易规模有所上升，销售价格环比总体延续降势、同比有涨有降。 行业要闻 1.亿万富翁GautamAdani计划明年在印度开设一家新的铜冶炼厂，此举预计将大幅刺激印度的铜精矿进口，并可能进一步加剧全球矿石供应的紧张状况。名为KutchCopperLtd.的这家冶炼厂预计明年3月投产，初始年产能设定为50万吨，预计这将推动印度的铜潜在产量提高80%。 2.近日，俄罗斯乌多坎铜业公司宣布，预计到今年底，其位于俄外贝加尔边疆区卡拉尔地区的乌多坎铜矿开采量将达到900万吨。这一重要里程碑 的实现，标志着该公司在铜矿开采领域的持续发展和壮大。据悉，到2024 年底，该公司采矿冶金联合工厂的设计产能将达到1200万吨铜矿、13.5万吨铜精矿和阴极铜。 3.智利安托法加斯塔(Antofagasta)森蒂内拉(Centinela)铜矿的工会周四宣布，工人们以压倒性多数投票通过了一项新的劳动合同，避免了可能的罢工。 铜市数据更新 1.1国内外市场变化情况 表1：国内铜市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表2：LME铜市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表3：全球铜库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表4：SHFE铜仓单日报（单位：吨） 1.2市场走势 图1：国内电解铜现货升贴水（元/吨）图2：LME铜升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图3：国内进口铜溢价（美元/吨）图4：沪铜远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 1.3全球铜库存情况 图5：LME铜总库存及注销仓单情况（吨）图6：COMEX铜库存（吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货图7：上期所铜库存（吨）图8：保税区铜库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 铝市数据更新 2.1国内外市场变化情况 表5：国内铝市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表6：LME铝市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表7：全球铝库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表8：SHFE铝仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 2.2市场走势 图9：国内电解铝现货升贴水（元/吨）图10：铝美元升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图11：国内进口铝溢价（美元/吨）图12：沪铝远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 2.3全球铝库存情况 图13：LME铝总库存及注销仓单情况（吨）图14：国内电解铝社会库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图15：上期所铝库存（吨）图16：国内电解铝主流消费地出库量（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 锌市数据更新 3.1国内外市场变化情况 表9：国内锌市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表10：LME锌市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表11：LME锌库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表12：SHFE锌仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 3.2现货市场走势 图17：国内锌期现价格（单位：元/吨）图18：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图19：国内三地0#锌锭现货升贴水（单位：元/吨）图20：沪锌远期曲线（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 3.3全球锌库存情况 图21：LME锌总库存及注销仓单比例（单位：吨）图22：LME锌库存洲际分布（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图23：SHFE锌库存（单位：吨）图24：SMM社会库存（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：SMM，兴证期货 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
