红枣周报：市场表现一般关注节前备货情况

红枣周报 市场表现一般关注节前备货情况 红枣 核 心 观 点 本 周（2023.12.25-12.31）红 枣 期价 整 体 先 抑 后扬，周 一 至周 三期 价 受仓 单 压 力 及 套保 资 金 进 场 影响 期 价 大 幅 下挫，周 四 至周 五 伴 随市 场 情绪 性 反 扑 及 春节 前 备 货 预 期提 振 市 场 信 息，期 价 向上 回 调，但回 调 幅度 来 看 上 涨 动能 不 足 。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 本 周 红枣 销 区 市 场 价格 先 是 稳 中 偏强，后 受 期货 市 场 表 现 影响 价格 有 所回 落，整 体 成交 价 格 仍 处 于高 位 运 行。客 商 面对 高 补 货 成 本货源 态 度较 为 谨 慎，即 使 市场 到 货 量 有 所增 加，但 整 体走 货 量 及 补 货积极 性 仍显 不 足。短 期 来看，减 产 背景 下 成 本 估 值叠 加 节 前 备 货积 极 预期 依 旧支 撑 盘 面，红 枣 期价 有 望 扭 转 近期 疲 弱 态 势。但 长 期来 看，一方 面 仓 单 及 社 会 库 存 货 源 较 为 充 足 ， 参 考 历 史 数 据 供 给 缺 口 并 不 明显；另 一 方面 根 据 红 枣 消费 季 节 性 变 动规 律，节 前 备货 在 大 厂 抛 货后现 货 价格 将 有 所 回 落， 带 动 期 价 同步 下 跌 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 综 上，本 周 元旦 备 货 期 已 结束，红 枣 现货 市 场 走 货 表现 一 般，基本 面 当前 仍 处 于 稳 中偏 弱 态 势，期 价 面对 仓 单 压 力 及相 对 疲 弱 的 消费情 况 向上 承 压。短 期 内受 旺 季 乐 观 预期 提 振，盘 面 有望 转 弱 为 强。但长 期 供需 看，消 费 前景 存 疑，供 需 缺口 并 不 明 显，逢 高 看空 为 宜。后市 需 重点 关 注 大 厂 套保 比 例 、 销 区备 货 情 况 及 市场 情 绪 转 变 。 短 期 操作 建 议：CJ2405合 约[14500,15600]区 间 操作 为 主，建 议逢 高 做空；01合 约 下周 起 进 入 交 割月，01-05价 差 当前 套 利 空 间 有限，前 期 正套 持 仓 可 平 仓离 场，已 建 仓正 套 以 备 仓 单转 抛 产 业 客 户可 继 续持 有 。个 人 投 资 者 可关 注05-07、05-09套 利 机会 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.................................................................41.1周度综述................................................................41.2基差走势................................................................41.3月间价差................................................................51.4仓单....................................................................62现货市场................................................................73结论....................................................................8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）........................................................................................................4图2月间价差走势图（单位：元/吨）................................................................................................5图3注册仓单数（单位：张）..............................................................................................................6图4仓单变动趋势图（单位：张）......................................................................................................6表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................7 1市场回顾 1.1周度综述 截 至 本 周 元 旦 备 货 期 已 结 束 ， 红 枣 下 游 销 区 市 场 走 货 情 况 一 般 ， 部 分 销 区客 商 货源 不 足 但 大 规模 补 库 积 极 性不 佳，主 要 考虑 当 前 现 货 价格 仍 居 高 位，客商 采 购成 本 较 高，谨 慎 补货。随 着 标准 仓 单 及 有 效预 报 数 量持 续 快 速 攀 升 仓 单压 力 凸 显 ， 与 此 同 时 产 业 客 户 积 极 套 保 ， 期 价 整 体 下 挫 。 随 后 受 成 本 支 撑及春 节 旺季 备 货 预 期 提振，叠 加 情绪 反 扑，期 价 止跌 反 弹，但 整 体上 涨 动 能 稍显 不 足，本 周 红枣 期 价 整 体 先抑 后 扬。周 中 主力CJ2405合 约 于[14800，15700]元/吨 区 间 偏 弱 震 荡 ， 本 周 最 高 价15675元/吨 ， 最 低 价14800元/吨 ， 周 五 收盘于15145元/吨，波 动 幅度 较 上 周 有 所放 大，成 交 量较 上 周+29295手（+21.7%），持 仓 量较 上 周+1452手 （+2.15%） 。 1.2基差走势 本 周01合 约 期现 基 差 表 现 与上 周 趋 同 ，05合 约 基差 有 所 走 强 。 以 河 北崔 尔 庄 市 场 特级 灰 枣 报 价 作为 现 货 参 考 价格，以 红 枣2401合 约 收盘价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 本 周 由 升 水转 变 为 贴 水，截 至2023年12月31日 当 周，01基 差 贴水 幅 度 为120元/吨 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本 周 红枣 期 货 各 合 约间 价 差 表 现 有所 分 化，以 收 盘价 为 基 准，截 至 本周 五，01-03月 间 贴 水 幅 度 收 缩215点 至70元/吨 ；01-05月 间 贴 水 幅 度 收 缩315点至325元/吨 ；05-09月 间 贴 水 幅 度 相 对 稳 定 ， 继 续 保 持 在460元/吨 附 近 。 依据 一 般成 本 测 算，当 前01-05月 间 价差 套 利 空 间 有限，前 期 正套 持 仓 可 择 机离场，前 期 已建 仓 正 套 以 备仓 单 转 抛 客 户可 继 续 持 有。个 人 投资 者 可 关 注05-07、05-09套 利 机会 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 本 周 标准 仓 单 注 册 量较 上 周 新 增3653张（折 合18265吨），其 中A单+457张（2285吨；33.63%）、B单+1752张（8760吨；28.96%）、C单+950张（4750吨 ；63%） 、D单+494张 （2470吨 ；31.89%） 。 标 准 仓单 及 有 效 预 报注 册 总 量 截 至本 周 五 共 计15726张（折 合78630吨），货 源 相对 充 足 ，近 月 合 约 面 对 较 大 仓 单 压 力 ， 向 上 承 压 。 2现货市场 本 周 批发 市 场 日 均 到货 量 增 加 ， 批发 价 格 稳 中 偏硬 。 广 州 如意 坊 市 场 本 周日 均 到 货 量5.2车（较 上 周增 加1.95车）但 走 货一 般，主 流 成交 价 格 先 涨 后落，波 幅 较大，与 上 周同 比 存 小 幅 上涨。据 弘 毅物 产，特级 参 考 价15.5元/公 斤 （ 较 上 周 小 幅 上 涨0.2元/公 斤 ） 、 一 级 参 考 价14元/公 斤 （与 上 周 持 平 ）。 河 北 崔 尔 庄 市 场 当 地 仓 库 存 货 稍 显 不 足 ， 但 受 制 于 较 高 补 货 成 本 ， 市 场 补货 积 极性 及 补 货 量 较低，成 交 价格 与 上 周 持 平，走 货 量一 般。水 洗 枣价 格 如 表所 示 。 新 季 土 枣 参 考 价 ： 顶 级20-24元/公 斤 、 超 特19-20元/公 斤 、 特 级17元/公 斤 、一 级14-15元/公 斤 。 3结论 本 周 （2023.12.25-12.31） 红 枣 期 价 整 体 先 抑 后 扬 ， 周 一 至 周 三 期 价 受 仓单 压 力及 套 保 资 金 进场 影 响 期 价 大幅 下 挫，周 四 至周 五 伴 随 市 场情 绪 性 反 扑 及春 节 前备 货 预 期 提 振市 场 信 息，期 价 向上 回 调，但 回 调幅 度 来 看 上 涨动 能 不 足。 本 周 红 枣 销 区 市 场 价 格 先 是 稳 中 偏 强 ， 后 受 期 货 市 场 表 现 影 响 价 格 有 所 回落 ， 整体 成 交 价 格 仍处 于 高 位 运 行。 客 商 面 对 高补 货 成 本 货 源态 度 较 为 谨 慎，即 使 市场 到 货 量 有 所增 加 ， 但 整 体走 货 量 及 补 货积 极 性 仍 显 不足 。 短 期 来 看，减 产 背景 下 成 本 估 值叠 加 节 前 备 货积 极 预 期 依 旧支 撑 盘 面，红 枣 期价 有 望 扭 转近 期 疲弱 态 势。但 长 期来 看，一 方 面仓 单 及 社 会 库存 货 源 较 为 充足，参 考 历史数 据 供给 缺 口 并 不 明显；另 一 方面 根 据 红 枣 消费 季 节 性 变 动规 律，节 前 备货 在大 厂 抛货 后 现 货 价 格将 有 所 回 落 ，带 动 期 价 同 步下 跌 。 综 上 ， 本 周 元 旦 备 货 期 已 结 束 ， 红 枣 现 货 市 场 走 货 表 现 一 般 ， 基 本 面 当 前仍 处 于稳 中 偏 弱 态 势，期 价 面对 仓 单 压 力 及相 对 疲 弱 的 消费 情 况 向 上 承压。短期 内 受旺 季 乐 观 预 期提 振，盘 面 有望 转 弱 为 强。但 长 期供 需 看，消 费 前景 存 疑，供 需 缺口 并 不 明 显，逢 高 看空 为 宜。后 市 需重 点 关 注 大 厂套 保 比 例、销 区 备货情 况 及市 场 情