股指期货：政策偏松 情绪低迷 指数新低

期货研究 2023年12月18日 二〇二三年度 股指期货：政策偏松情绪低迷指数新低 王永锋投资咨询从业资格号：Z0000153wangyongfeng021075@gtjas.com 国毛磊投资咨询从业资格号：Z0011222maolei013138@gtjas.com 泰 君报告导读： 安 期1、市场展望：上周300指数以一根小阴线收盘，继续阴跌，目前点位继续逼近18年底的低点。政货策偏松信号强化，经济至少已见好转，然信心依然裹足不前，内外冰火两重天，当前市场的现状。海外，研几大央行维持利率不变，鲍威尔鸽派言论直接带来10年期美债收益率破4%，美股创出近期新高，其他股究市纷纷跟踪。国内，政策偏松信号强化。12月中共中央政治局会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促 所 稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的 财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。随后，中央经济工作会议与央行学习会议均延续了政治局的定调。与此同时，12月MLF超额续做，一定程度上类似于一次小幅的降准。我们预计后期伴随着MLF的大量到期与债券的大量发行，降准预期仍可期。经济至少已见好转。11月经济数据尽管部分存在低基数的影响，但从环比来看，还是能看到好转的迹象。与此同时，三季度货币 执行报告强调落实好房地产“金融16条”，加大对城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设、保障性住房建设等金融支持力度。中央经济工作会议与央行的学习会议也表达了相似的论调。11月地产的部分数据也有所好转。只是实体的加速好转仍需等待，市场更多的焦点集中于当前经济的低迷现状。信心依然裹足不前。从目前的一些数据来看，人民币升值的同时外资再度持续流出，融资攀升的同时偏股基金发行继续一般，资本市场一系列改革的加速也未能带来市场成交的好转，风险溢价高企，各指数纷纷下挫，内外真是冰与火的区别。因而，尽管我们认为，政策加速助力经济好转，加码呵护市场，叠加估值的偏低等，后期行情仍有上涨空间但市场信心修复需要时间。预期A股震荡整理。中期仍值得配置。关注因素：国内经济、政策、盈利与物价的变化，12月中央政治局会议后政策的落实情况；美欧经济与政策；全球贸易摩擦；等。 2、策略建议： ●短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC、IM止损位和止盈位可参照15点/46点、11点/33点、22点/65点、27点/80点去设定。 ●趋势策略。多单持有观望。预计沪深300股指期货主力合约IF2401核心运行区间3250-3450点，上证50股指期货主力合约IH2401核心运行区间2180-2330点，中证500股指期货主力合约IC2401核心运行区间5320-5620点，中证1000股指期货主力合约IM2401核心运行区间5780-6100点。 ●期现与跨期策略。期现平仓观望，跨期反套平仓观望。 ●跨品种策略。空IF（或IH）多IC(或IM)的策略持有。 期货研究 目录 1.现货市场回顾3 2.股指期货回顾4 3.估值跟踪6 4.市场资金面回顾7 5.影响因素跟踪8 6.市场展望19