3QFY24稳健且高质量的销售增长有望提振市场信心

浦银国际证券有限公司的分析师近期发布的研究报告聚焦于滔搏（6110.HK），指出该公司在2023财年第三季度（3QFY24）实现了稳健且高质量的销售增长，这在当前行业竞争激烈、不确定性增强的背景下，增强了市场对滔搏的信心。尽管销售增速与半年度相比有所放缓，但高质量的增长、库存管理和产品销售表现等方面的表现超过了市场预期。

关键亮点包括：

1. adidas驱动的销售增长：adidas品牌在2023财年第三季度的销售贡献显著提升，推动了整体销售增长。尽管该品牌在过去的一段时间内表现不佳，但在2023财年第三季度实现了同比高双位数的增长，高于上半年的中双位数增长。
2. 库存管理和折扣策略：滔搏在库存管理方面表现出色，库存金额同比双位数下降，库存周转情况良好，且没有清库存的压力。新品的售罄率同比提升，帮助公司实现了更高的零售折扣，保持了销售价格的稳定。
3. 全渠道增长：滔搏在私域渠道的快速发展使得其在线和线下业务均实现了双位数的销售增长，实现了全渠道均衡增长。
4. 长期业绩确定性：预计随着adidas品牌的持续复苏，滔搏在未来一年内将继续实现同店销售增长。此外，公司门店数量和总销售面积在2023财年第三季度开始扩张，加上零售折扣的持续改善、零售收入占比的提升和品牌补贴减少的影响逐渐减弱，预计滔搏在2024财年的毛利率将同比扩张。
5. 投资风险：行业需求放缓和品牌间的竞争仍然是潜在的风险因素。

基于上述分析，浦银国际证券维持滔搏“买入”评级，目标价8.4港元，为行业首选。这份报告强调了滔搏在当前市场环境下的稳健表现、高质量增长和强大的现金流，认为其中长期业绩确定性高于同行。