基础化工行业周专题：可否对印度农药产业带来的竞争压力祛魅？

化工行业周聚焦：印度农药产业的竞争压力分析

印度农药产业的崛起与挑战

• 印度农药市场增长：印度农药产业近年来加速发展，2022财年印度农药前20大企业总收入达到142亿美元，同比增长32.5%。印度政府将农化行业视为“印度最具潜力的12个行业”之一，并推出多项政策支持。

• “中国加一”战略：疫情期间，中国农药供应受限，导致下游企业寻求“中国加一”的策略，推动部分需求转向印度。印度农药出口量在2021和2022年分别同比增长37.3%和18.3%，但出口量增长幅度低于金额增长，显示全球市场对农药的需求强劲。

• 成本优势与局限：印度在某些农药产品上对中国的成本优势有限，主要依赖从中国进口农化中间体，特别是近一半的农化中间体。印度农药产业面临成本效益问题，如处理空气和水污染的高成本，这影响了其成本竞争力。

印度农药产业对中国的机遇与挑战

• 印度市场潜力：印度作为水稻出口大国，其农药消费市场庞大但人均消费量低，显示出巨大的成长空间。印度农药市场的需求主要集中在杀虫剂领域，未来有望向中国农药消费体量靠拢。

• 中国农药企业的机遇：印度农药市场的持续增长为中国农药企业提供了出海的机会，特别是那些具备向上一体化能力的企业。部分中国企业已在印度或东南亚布局，如润丰股份等。

投资建议与风险提示

• 投资建议：看好化工行业在去全球化背景下的机遇，推荐差异化尼龙民用丝企业台华新材、资源类方向的亚钾国际和金石资源、出海方向的聚胶股份和亚香股份等。

• 风险提示：经济紧缩风险、原油价格波动、国际贸易摩擦等可能对化工行业产生负面影响。建议关注印度农药产业增速放缓、中国农药产业的韧性以及国内外化工企业面对的不确定性。