销售稳步向好，看好公司持续高质量增长

滔搏公司季度经营公告总结

核心要点：

• FY2024Q3（2023年9-11月）全渠道销售额同比增长10%至20%低段，显示了公司销售的良好增长态势。

• 终端销售持续改善，预计零售业务销售增速可能超过批发发货，达到高双位数，反映出消费环境回暖对公司的正面影响。

• 库存健康化与新品销售占比提升：FY2023上半财年存货金额同比下降10%，预计11月底库存下降趋势与上半年一致，同时终端整体折扣同比有低单位数改善。

• 品牌与渠道表现：各品牌整体实现双位数增长，非主力品牌增速可能快于主力品牌。电商平台与实体门店增速保持一致，电商平台增长尤其强劲，得益于消费者忠诚度提升和与线下更紧密的联系。

• 渠道扩张与销售面积增长：截至11月末，直营门店毛销售面积同比减少1.7%，环比增加0.5%，单店面积持续增长7.7%，显示公司在提升运营效率方面的努力。

• FY2024全年预测：预计营收增长14%，业绩增长31%，基于客流恢复、库存与渠道效率提升，流水复苏势头有望持续。

• 盈利预测与投资建议：公司作为运动鞋服渠道龙头，终端门店结构优化，数字化转型提升零售效率，会员运营增强用户粘性。预计FY2024-FY2026归母净利润分别为24.06亿、29.44亿、35.26亿，对应FY2024市盈率为14倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：终端销售放缓、品牌方合作变化带来的经营风险。

财务亮点：

• 收入增长：FY2024Q3全渠道销售额同比增长10%至20%。
• 库存管理：FY2023上半财年存货金额同比下降10%。
• 盈利能力：预计毛利率提升，费用端杠杆作用显现。
• 增长预期：FY2024营收增长14%，利润增长31%。

此总结基于滔搏公司在FY2024Q3季度经营公告中的关键数据和信息，强调了销售增长、库存健康、渠道扩张与优化、以及未来业绩预测，突出了公司作为运动鞋服渠道龙头的地位及其可持续增长潜力。