尿素日报：产量增长超预期，尿素小幅下跌

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：期货小幅下跌，现货价格涨跌互现，市场交投清淡。气制尿素装置季节性停车，开工小幅下降，煤制尿素开工提升。因部分装置停产计划延期，周产量增长超预期，叠加天气原因导致物流运输不畅，上游库存延续累库。港口货源离港，港口库存小幅走低。下游工厂复合肥、三聚氰胺开工持续提升，但上游工厂预售订单转弱。尿素供需预期转弱，预计维持震荡走势。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期货市场：12月14日，尿素主力收盘2219元/吨（-31）；主力合约前二十位多头持仓：134016（-6195），空头持仓：148590（-6136），净空持仓：14574（+671）。 联系人 现货：12月14日，河南小颗粒出厂价报价：2465元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：2460元/吨（0）；江苏地区小颗粒报价：2500元/吨（+10）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 原料：12月14日，小块无烟煤1090元/吨（0），尿素成本1768元/吨（0），尿素出口窗口-95美元/吨（-28）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产：截至12月13日，全国周度尿素产量124.04万吨（+0.98），山东周度尿素产量16.66万吨（-0.26）；开工率方面：尿素企业产能利用率80.45%（+1.05%），其中煤制尿素：83.47%（+2.07%），气制尿素：70.91%（-3.9%）。 库存：截至12月13日，国内尿素样本企业总库存量为54.27万吨（+4.77），尿素港口样本库存量为21.2万吨（-0.7）。 消费：截至12月13日，复合肥产能利用率47.63%（+1.65%）；中国三聚氰胺产能利用率为68.21%（+0.97%）；中国尿素企业预收订单天数5.35日（-0.89）。 观点：12月14日，因部分装置停产计划延期，周产量增长超预期，叠加天气原因导致物流运输不畅，上游库存延续累库。尿素供需预期转弱，预计维持震荡走势。 ■策略 中性：期货小幅下跌，现货价格涨跌互现，市场交投清淡。气制尿素装置季节性停车，开工小幅下降，煤制尿素开工提升。因部分装置停产计划延期，周产量增长超预期，叠加天气原因导致物流运输不畅，上游库存延续累库。港口货源离港，港口库存小幅走低。下游工厂复合肥、三聚氰胺开工持续提升，但上游工厂预售订单转弱。尿素供需预期转弱，预计维持震荡走势。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■风险 气头企业停产检修情况、库存变动情况、出口政策变动、国际市场变化 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天..............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%.......................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:小颗粒出口盈亏：往波罗的海丨单位：美元/吨................................................................................................................6图18:大颗粒出口盈亏：往东南亚丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张...................................................................................