晨会聚焦

分析师：周建华 晨会聚焦 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm021-50586758 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2023年12月15日 7% 4% 0% -3% -6% -10% -13% -17% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、据民政部数据，截至2022年末，全国60周岁及以上老年人口占总人口的19.8%；全国65周岁及以上老年人口占总人口的14.9%。 2、今年我国生成式人工智能市场规模有望突破10万亿元。专家预测， 2035年生成式人工智能有望为全球贡献近90万亿元的经济价值，其中 我国将突破30万亿元，占比超过四成。 2022.122023.042023.082023.12 资料来源：Wind，中原证券 3、北京调整首套房、二套房的首付比例，首套房首付比例统一降至 30%，二套房首付比例最低为40%。 国内市场表现指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 2,958.99 -0.33 深证成指 9,417.97 -0.62 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 3,351.96 -0.52 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,168.90 -0.47 中证500 5,489.33 -0.33 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 资料来源：Wind，中原证券 国际市场表现指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 16,402.19 1.07 资料来源：中原证券 资料来源：民政部，中国经济网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：能源电力领涨A股小幅震荡 宏观点评：中央经济工作会议：经济建设为中心，高质量发展为首任市场分析：防御行业领涨A股宽幅震荡 市场分析：权重股助力沪指重返3000点 月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第11期） 【行业公司】 行业月报：多模态AI模型重磅推出，11月版号略有延迟行业月报：个股上涨面扩大，市场情绪修复 行业月报：AI大模型持续迭代，推动AI算力芯片高速成长行业月报：销量新高价格仍承压，短期适度关注 行业月报：化工产品价格延续弱势，围绕供给与需求关注三条主线行业年度策略：行业步入正轨，精选长线板块布局 行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长 行业年度策略：拥抱智能化行业变革，全球化进展加速行业月报：美联储继续暂停加息，贵金属价格继续上涨 行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、据民政部数据，截至2022年末，全国60周岁及以上老年人口占总人口的19.8%；全国65周岁及以上老年人口占总人口的14.9%。 2、今年我国生成式人工智能市场规模有望突破10万亿元。专家预测，2035年生成式人工智能有望为全球贡献近90万亿元的经济价值，其中我国将突破30万亿元，占比超过四成。 3、北京调整首套房、二套房的首付比例，首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%。 资料来源：民政部，中国经济网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：能源电力领涨A股小幅震荡2023-12-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指跳空高开后震荡上行，沪指盘中在2979点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中公用事业、电力以及燃气等行业轮番领涨；软件开发、互联网以及汽车零部件等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.85倍、33.05倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额7580亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注医药、文化传媒、电力以及公用事业等行业的投资机会。 宏观点评：中央经济工作会议：经济建设为中心，高质量发展为首任2023-12- 14 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l信号一：确定“以进促稳、先立后破”的政策基调。会议提出“聚焦经济建设这一中心工作”，预计2024年稳增长政策力度将增强；同时，中国式现代化需要坚持高质量发展，高质量发展是首要任务。会议更强调政策的协调一致性，会议提出“要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力”。 l信号二：经济形势有利条件强于不利因素。在肯定2023年经济工作成果的同时，也明确指出推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战。主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。会议也指出“综合起来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素”。 l信号三：统筹发展与安全的关系，发展和安全要动态平衡。会议明确提到，在中国式现代化建设过程中，经济建设是中心工作，高质量发展是首要任务。必须坚持高质量发展和高水平安全良性互动，以高质量发展促进高水平安全，以高水平安全保障高质量发展，发展和安全要动态平衡、相得益彰。会议提出“必须把坚持高质量发展作为新时代的硬道理”、“必须坚持高质量发展和高水平安全良性互动”等论述。 l信号四：科技产业放在更突出地位。以科技创新引领现代化产业体系建设，放在2024年经济领域各项重点工作的首位。会议指出了一些重点发展的产业，包括颠覆性技术和前沿技术、新型工业化、战略性新兴产业、未来新赛道等。会议指出当前面临部分行业产能过剩的问题，近年部分行业产能快速扩张，产需失衡引发行业困局，引导产业发展时需要更加科学规划。 l信号五：货币政策重视物价指标。相较往年，这次提出“保持流动性合理充裕，社会融资规 模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，突出价格水平预期目标，因为2023年CPI、PPI出现连续为负，物价为负引起管理层重视。此外，强调发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，意味着结构性货币政策工具，在基础货币投放、支持重点领域将发挥更大作用。货币政策有望保持相对宽松。 l信号六：财政政策适度加力。2024年财政政策有望延续2023年四季度的积极态度。在1万亿特别国债的基础再适度加力。要求“用好财政政策空间”，目前中央财政还具备加杠杆空间。同时，合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围，在土地出让金收入减少和化债压力下，通过预算内的专项债资金缓解地方财政压力。 l信号七：以内需消费带动有效投资。会议提出要“激发有潜能的消费、扩大有效益的投资”，表示要从投入产出的角度看待投资，消费项目需要有增长空间，投资项目能够产生回报，这是消费和投资形成相互促进良性循环的前提。同时提出“以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”，预计将有更多促进消费的具体政策。l信号八：风险领域继续稳妥推进。房地产领域，提出“一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求”，房企融资环境可能有所改善。地方隐形债务方面，会议提出“经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献”，显示部分债务负担较重的区域要进一步做好化解债务工作。 l信号九：注重市场预期的引导。会议提出要切实改善社会预期、多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策；加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论、注意把握宏观数据与微观感受等，显示社会和市场预期的重要性。恢复市场信心的关键一招是改变投资者预期。 市场分析：防御行业领涨A股宽幅震荡2023-12-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在2983点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度震荡回落，盘中医药、电力以及燃气等防御行业轮番领涨；通信设备、文化传媒以及酿酒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.99倍、33.44倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7848亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注医药、电力以及汽车等行业的投资机会。 市场分析：权重股助力沪指重返3000点2023-12-12 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场低开高走、小幅震荡上涨，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在2980点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘随着权重股的助力，沪指一举突破3000点整数关口，盘中房地产、酿酒、保险以及汽车等行业轮番领涨；通信设备、文化传媒以及证券等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.95倍、33.49倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额7982亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注军工、教育、汽车以及消费等行业的投资机会。 月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第11期）2023-12-12 （李济生S0730522100002） l政策跟踪：2023年11月份，北京证券交易所在完善市场制度、推进对外开放等方面出台系列政策，包括：与恒生指数公司签署指数编制行情信息使用许可协议、安排上市公司股票使用920代 码号段等。同时，北交所举办多场“三服务”系列活动和上市公司培训班，不断扩大影响力。 l市场行情回顾：2023年11月份，北证50指数上涨27.54%，跑赢科创板50指数（-1.00%）和创业板50指数（-3.11%）；11月份北交所所有行业均上涨，三成行业涨幅超 50%，凯华材料（511.61%）、坤博精工（498.98%）、志晟信息（267.67%）等公司表现居前；11月份，北交所主题基金普遍止跌上扬，但目前仅三成基金实现年度正收益。 l上市公司情况：2023年11月份北交所共有股票233只，按照申万行业分类标准，涉及23个行业，其中机械设备行业个股数量最多，电力设备行业总市值最高；按照地区分