轻工行业周报：宠物经济活跃，长期看好家居存量改善需求

行业研究 报轻工&新消费 告 周报：宠物经济活跃，长期看好家居存量改善需求 2023-12-09 行业周报 看好/维持 轻工 走势对比 报告摘要 11% 太 6% 22/12/8 23/2/8 平 1% (4%) 洋(9%) 证(14%) 券股 23/4/8 23/6/8 23/8/8 23/10/8 轻工制造沪深300 行业估值正处于历史低位，本周跑输大盘1.4pct。本周（23/12/2 -23/12/9)，轻工制造下跌3.79%，沪深300下跌2.4%，轻工制造落后大盘1.4个百分点。其中，包装印刷下跌3.64%，家居用品下跌4.32%，造纸板块下跌2.59%，文娱用品板块下跌4.92%。轻工制造行业PE为21.08倍，拆分到子板块，包装印刷、家居用品、造纸、文娱用品的PE分别为24.00、18.72、20.47、32.97倍，均 高于沪深300的PE水平10.40倍，但低于各自近一年均值。 份子行业评级 有包装印刷中性 限家居用品看好 公文娱用品看好 司造纸中性 证推荐公司及评级 券欧派家居(603833)买入 研中宠股份(002891)买入 究百亚股份(003006)买入 报 告相关研究报告： 证券分析师：刘洁冰 电话：19521279561 E-MAIL：liujb@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523090001 宠物行业颇具潜力，“保交楼”持续提振竣工数据：年末多地举办宠物展，艾媒预计宠物经济进入景气区间，国内市场规模有望达到8000亿元，在宠物食品、配方调料、宠物用品、服务连锁等领 域不断出现新的布局。原料端，纸浆和塑料等化工原材料价格下行，家具上游轻微回调；海外端，出口业务持续受益，日本猫粮市场成长较快；地产上游的住宅销售和新开工则持续下滑，但得益于“保交楼”政策，竣工保持双位数提升。 本周，材料个股涨势居前，家居板块跌幅较多，长期看好存量改 善需求：本周，涨幅前5的公司分别为：柏星龙（+35.65%）、宏 裕包材（+24.72%）、沪江材料（+23.85%）、美之高（+18%）、佳合科技（+17.98%）；跌幅前5的公司分别为：欧派家居（-12.32%）、群兴玩具（-11.67%）、我乐家居（-10.87%）、嘉益股份（-9.25%）、三柏硕（-8.89%）。居家消费投资关注三条主线：1）上游地产收紧下看好家居整装的长期机会，同时存量市场有望利好兼具品牌和渠道的头部企业，推荐关注欧派家居、志邦家居在相关业务的布局；2）建议关注居住改善需求，如智能用品和专业养宠相关消费，对应标的好太太、箭牌家居、乖宝宠物、中宠股份、依依股份；3）小额刚需用品或有局部升级需求，推荐主打智能晾晒的好太太和升级健康高端女性卫生品的百亚股份。 风险提示：原材料成本价格持续上涨；海内外运输费用过高；疫情 反复影响超预期；消费市场复苏不理想；上游地产景气度过低。 P 行业周报 周报：宠物经济活跃，长期看好家居存量改善需求2 目录 一、板块行情追踪4 二、行业新闻及数据追踪6 (一)行业相关新闻6 (二)行业数据追踪6 三、公司动态及估值11 (一)重点公司动向11 (二)公司行情与重点公司估值12 (三)板块相关转债情况梳理14 四、风险提示14 图表目录 图表1：本周，申万一级子行业涨跌幅4 图表2：本月，申万一级子行业涨跌幅4 图表3：年初至今，申万一级子行业涨跌幅5 图表4：过去三年轻工子板块估值（PE）走势5 图表5：子板块历史PE_TTM（整体法，剔除负值）5 图表6：本周行业相关新闻6 图表7：造纸上游生产资料价格（元/吨）6 图表8：纸浆价格指数6 图表9：包装纸价格指数7 图表10：上游钢材价格|1994年04月=1007 图表11：中国塑料城价格指数7 图表12：化工原材料TDI现货价格（元/吨）7 图表13：集装箱出口价格指数|去年同期=1008 图表14：美元兑人民币汇率中间价走势8 图表15：小商品出口价格指数：体育娱乐类8 图表16：小商品出口价格指数：宠物用品类8 图表17：美国CPI_宠食&宠用|1982-1984年=1008 图表18：日本CPI_宠食&宠用|2015年=1008 图表19：商品房销售面积累计（万平方米）趋势9 图表20：商品房销售面积当月（万平方米）趋势9 图表21：商品房新开工面积累计（万平方米）趋势9 图表22：商品房新开工面积当月（万平方米）趋势9 图表23：商品房竣工面积累计（万平方米）趋势10 图表24：商品房竣工面积累计（万平方米）趋势10 图表25：30大中城市商品房当周成交套数（套）10 图表26：30大中城市商品房当周成交面积(万平方米)10 图表27：A股个股市场周度表现12 图表28：A股个股市场年度表现12 图表29：重点推荐公司盈利预测表13 图表30：相关可转债情况梳理14 一、板块行情追踪 本周（2023/12/2-2023/12/9)，轻工制造板块下跌3.79%，沪深300下跌2.4%，轻工制造落后大盘1.4个百分点。其中，包装印刷下跌3.64%，家居用品下跌4.32%，造纸板块下跌2.59%，文娱用品板块下跌4.92%。 本月以来（2023/12/1-2023/12/9)，轻工制造板块下跌3.41%，沪深300下跌2.77%，轻工制造落后大盘0.64个百分点。其中，包装印刷下跌2.74%，家居用品下跌 4.4%，造纸板块下跌2.69%，文娱用品板块下跌3.33%。 年初至今（2023/1/1-2023/12/9)，轻工制造板块下跌7.66%，沪深300下跌12.2%，轻工制造跑赢大盘4.54个百分点。其中，包装印刷下跌1.66%，家居用品下跌 11.64%，造纸板块下跌3.57%，文娱用品板块下跌14.99%。 图表1：本周，申万一级子行业涨跌幅 3% 2% 1% 建筑材料国防军工 轻工制造 房地产商贸零售 汽车机械设备美容护理食品饮料社会服务建筑装饰 环保医药生物非银金融纺织服饰 煤炭电力设备沪深300基础化工 银行电子 石油石化家用电器 综合交通运输 钢铁公用事业有色金属计算机农林牧渔 通信 传媒 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：同花顺，太平洋研究院整理 图表2：本月，申万一级子行业涨跌幅 8% 6% 4% 2% 建筑材料食品饮料 汽车美容护理国防军工机械设备轻工制造房地产电力设备家用电器商贸零售沪深300基础化工 环保 医药生物石油石化 银行非银金融建筑装饰 电子纺织服饰社会服务 煤炭交通运输农林牧渔 钢铁 综合有色金属公用事业计算机 通信 传媒 0% -2% -4% -6% 资料来源：同花顺，太平洋研究院整理 图表3：年初至今，申万一级子行业涨跌幅 40% 30% 20% 10% 美容护理商贸零售电力设备房地产建筑材料社会服务基础化工食品饮料交通运输 综合农林牧渔沪深300有色金属 银行国防军工轻工制造建筑装饰 环保钢铁 医药生物公用事业非银金融纺织服饰机械设备家用电器 煤炭石油石化 汽车电子计算机 传媒 通信 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：同花顺，太平洋研究院整理 截止本周五，从最近收盘日的板块估值水平来看，SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为21.08倍，拆分到子板块，包装印刷、家居用品、造纸、文娱用品的PE分别为24.00、18.72、20.47、32.97倍，均高于沪深300的PE水平10.40倍，但低于各自近一年均值。 图表4：过去三年轻工子板块估值（PE）走势 轻工制造包装印刷家居用品造纸文娱用品沪深300 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 资料来源：同花顺，太平洋研究院整理 图表5：子板块历史PE_TTM（整体法，剔除负值） 轻工制造 包装印刷 家居用品 造纸 文娱用品 沪深300 2023/12/8 21.08 24.00 18.72 20.47 32.97 10.40 近一年均值 24.18 26.10 22.76 20.92 37.62 11.11 溢价 -3.10 -2.10 -4.05 -0.45 -4.65 -0.71 资料来源：同花顺，太平洋研究院整理 二、行业新闻及数据追踪 (一)行业相关新闻 图表6：本周行业相关新闻 12月4日 12月5日 12月6日 年末多地举办宠物展会，上市公司多点布局8000亿元大市场。临近年末，成都、广州、长沙、上海等多地举办宠物展会，涉及宠物及水族、宠物食品、宠物医疗、宠物服务及周边等。艾媒咨询预计，随着宠物经济进入景气区间，国 日期事件概述 内市场规模持续增长，未来有望达到8000亿元市场规模。上市公司、中小微企业及年轻创业者亦青睐宠物经济这一蓝海市场，在宠物食品、配方调料、宠物用品、服务连锁等领域开展布局。 居然之家大股东有变。2023年11月30日，阿里网络与杭州灏月签订《股份转让协议》，约定阿里网络将其持有的居然之家576,860,841股股份转让给杭州灏月。杭州灏月将持有居然之家9.18%的股份。杭州灏月为阿里巴巴集团内企 业，杭州灏月与瀚云新领、阿里软件构成一致行动人，合计持有居然之家893,619,917股股份，约占居然之家总股本的14.21%。 家居家装行业并购频现，巨头瞄准存量房市场。据《证券日报》记者不完全统计，四季度以来，家居家装行业并购频现，其中单笔交易金额超5亿元的并购合计涉资近200亿元，而这些并购中最大的一单金额达到了103亿元。而各路 资本纷纷瞄上家居家装市场，或将带来行业生态及竞争格局的重塑。 12月6日2023年中国宿迁·京东宠物行业电商大会成功举办。12月5日，“携手京东，宠启未来”2023年中国宿迁·京东宠物行业电商大会成功举办。 第九届土巴兔生态大会将落地杭城。12月19日,2023第九届土巴兔生态大会将于杭州举办,论坛以“数智赋能,共享 12月7日 未来”为主题,除了平台下一年度的重磅战略发布以外,还将举行主题演讲、圆桌论坛、战略签约、榜单发布、奖项颁 发等众多环节。 12月7日2023中国国际家居夏凉用品供应链博览会（宁波展）新闻发布会圆满举行。12月7日，“席出东方·健康睡眠”2023中国国际家居夏凉用品供应链博览会宁波展（简称“夏博会”）新闻发布会在浙江宁波举行。 (二)行业数据追踪 资料来源：公开新闻，太平洋研究院整理 原材料：纸浆和塑料等化工原材料价格下行，家具上游轻微回调 上游纸浆价格有所下跌：截至2023年11月30日，进口针叶浆和瓦楞纸的生产资料价格分别为5975.40和2867.50元/吨，较10月31日环比继续降低3.76%和3.72%；本周 五（12月08日）漂白阔叶浆和漂白针叶浆的价格指数分别降低5.45%和5.59%至107.99和123.88点，较11月24日跌幅均有所扩大，白卡纸和白板纸的价格指数则分别为88.45和88.75点，环比11月24日提升2.99%和维持不变，今年下半年以来，白板纸价位小幅震荡整体维稳，白卡纸价格则经历了短暂下跌后的缓步修复。 家具板材上游价格有所回调：截止12月08日，0.5mm镀锌板和Φ12-25螺纹钢的 CSPI价格指数分别为104.44和112.58点，较12月01日提升0.61%和0.72%，有所回调。塑料及化工原材料价格下行：截止12月08日，中国塑料城价格指数为829.07，同 比降低4.31%，今年塑料价格整体下行，有助于文娱及用品相关下游产品降低成本； 此外，TDI现货价截止本周五已降至1.67万元/吨，同比下降了1.38%。 图表7：造纸上游生产资料价格（元/吨）图表8：纸浆价格指数 8000 6000 4000 2000 0 生产资料价格：进口针叶浆生产资料价格：瓦楞纸 200 150 100 50 0 价格指数：漂白阔叶浆价格指数：漂白针叶浆 资料来源：同花顺，国家统计局，太平洋研究院整理