航运日报：盘面回调震荡，地缘风险对通行影响上行

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193 投资咨询号：Z0015543 朱子悦 从业资格号：F03090679 投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人 的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体 进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。 在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 盘面回调震荡，地缘风险对通行影响上行 ——航运日报20231213 中信期货研究所工业与周期组 盘面低位震荡为主，04-06价差再度走阔。国内期市主力合约多数下跌，市场情绪较弱，主力合约维持低位震荡，尾盘出现小幅上行，最终收893点跌1.4%，远月合约跌幅稍窄，06合约974.8点跌0.78%，08合约收1033点跌1.09%，04-06、04-08合约月差再度走阔。交易量方面，今日盘面活跃度略有上行，04合约成交19.2万手环比回升，但持仓落至7.6万手；06合约成交4.3万手。 12月中下旬将有所回调，预期1月运价仍然偏强。现货方面，从订舱价来看，12月20日前后小柜订舱价出现高位回落，下降空间在50-100美元/TEU左右，反映至订舱价来看，预计本周SCFI覆盖到12月中下旬将有所回调。但在稍远部分1月运价来看，在集中出货带动下，货量维持较好水平，目前装载率持续上升，根据Linerlytica公布50周数据远东-北欧航线装载率重回95%，预计运价仍维持偏强。地缘冲突方面，近期红海地中海地区船舶遇袭；13日也门的导弹击中了曼德海峡附近一艘载有印度制造ShellMRPLAviationFuels&Co.喷气燃料的船只，该船为ArdmoreShipping运营，悬挂马绍尔群岛国旗正在向北驶向红海，目的地可能为荷兰鹿特丹或瑞典；短期仍需关注巴以冲突风险扩大至集装箱船可能性及船舶绕航带来的效率下降。宏观方面，美国宏观数据出现偏差，11月消费者价格指数意外上升意味着美联储不太可能在明年初首次降息，如果高利率持续更长时间，原油需求增长将放缓，昨日原油价格下滑。 展望：短期震荡偏强，运价中枢仍在上行中。SCFI欧线运价指数或在12月中下旬小幅回落后再度上涨，峰值预计出现在1月中上旬，SCFIS欧线兑现节奏偏滞后。亚欧航线现货市场提价节奏密集，12月-1月中上旬面临春节前出货需求上升、苏伊士运河过河附加费提涨15%及欧盟开始征收碳税等形成提价支撑，另外德国铁路及比利时罢工影响、巴以冲突等噪声对市场情绪形成扰动。我们认为市场短期依然偏强，SCFIS高点有望达到1100点上方。 操作策略：震荡偏强，SCFIS在1月中上旬之前或将上涨至1100点上方，06合约可开仓量整体更大建议关注，请注意多空预期转换抢跑及 风险防范 SCFIS：12月11日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于939.57点，较上期大涨24.8%；本周SCFIS统计的运价对应12月上旬提价效果，大涨一方面受上期基数（752.7点）偏低影响，另一方面，对应运价850美元/TEU和1500美元/FEU略高于市场预期 SCFI：12月8日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为925美元/TEU，上涨8.7%，连续第3周上行；根据领 先订舱价指标预计现货运价中枢仍在上行 FBX：12月12日，波罗的海交易所发布的全球集装箱综合货运指数（FBX）为1280美元/FEU；本周中国/东亚运往北欧的 集装箱货运指数（FBX11）为1466美元/FEU，环比上周上涨18% XSI：12月6日，XSI（追踪全球长期合约运价实时发展XenetaShippingIndex）欧线运价达1477美元/FEU 运力供给方面：12月13日，远东-欧洲航线周度运力规模达42.3万TEU，继续下行；周转方面，12月11日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.4%，较前期继续回落0.1个百分点；上海港外待泊船队规模为43.5万TEU，环比持续上涨；欧洲基本港外待泊船队平均规模为10.6万TEU，近期安特卫普港、汉堡港外待泊运力规模持续上涨，需进一步关注供应端周转效率。12月10日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量546.5万TEU，同比上涨4.8%，环比回落3.3% 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行 指出要扩大高水平对外开放，加快培育外贸新动能，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口，推动高质量共建“一带一路”行动落实落地等；如出口电动载人汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池出口增势迅猛，是培育外贸新动能的体现，具体至欧线，2023年预计欧洲仍为中国最大海外光伏市场，但目前来看光伏全产业链出口不及去年乐观。 托运人出于安全考虑改变路线并监控苏伊士运河 在也门最近发生导弹袭击事件后，塞浦路斯航运商会（CSC）呼吁在红海地区有影响力的国家采取行动，保护水手的生命和他们航行的船只免受也门胡塞武装的导弹袭击。CSC对胡塞运动袭击过境红海和曼德海峡的商业航运表示关切，并支持国际海事组织呼吁在该地区采取行动保护航运，称胡塞运动的袭击对国际航运构成严重威胁，违反国际法，对海员安全构成严重威胁。 据海事咨询公司Alphaliner称，胡塞叛军对穿越红海的船只的袭击导致一些运营商将集装箱船改道到非洲好望角周围更长但更安全的路线。该公司证实，大多数袭击发生在曼德海峡，截至4日，已有12艘集装箱船从红海航线改道到好望角，预计另外6艘船也将改道到合恩角。“这主要涉及亚洲-欧洲和地中海服务的船舶。在已经开始改道的船舶中，有三艘4,250TEU的船舶，三艘5,000-6,000TEU的船舶，四艘15,000TEU的船舶和一艘19,000TEU的船舶，“Alphaliner说。 EC合约量价 手500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 2点404成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量SCFIS现货价格 2404收盘价 2406收盘价 2408收盘价 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月27日 10月31日 11月2日 11月6日 11月8日 11月10日 11月14日 11月16日 11月20日 11月22日 11月24日 11月28日 11月30日 12月4日 12月6日 12月8日 12月12日 综合指数 SCFI（12月8日） SCFIS（12月11日） / 1032.21（+2.1%） 欧洲航线 925美元/TEU（+8.7%） 939.57点（+24.8%） 地中海航线 1387美元/TEU（+10.1%） / 美西航线 1669美元/FEU（+1.4%） 977.78点（+1.2%） 美东航线 2441美元/FEU(-0.2%) / SCFIS与SCFI点位折算系数 最新一期 1.0158 滞后1期 1.1041 滞后2期 1.2061 收盘价 （%） 结算价 (单边） EC2404 893.0 909.9 -1.40 886.2 905.7 192437 75917 43685 43926 EC2406 974.8 986.4 -0.78 956.4 982.5 43477 33554 26477 27941 EC2408 1033.0 1043.1 -1.09 1017.2 1044.4 2164 2707 EC2410 934.1 946.2 -1.40 929.9 947.4 343 3239 EC2412 1010.0 1025.9 -0.87 1000.4 1018.9 40 626 EC主力合约基差：+46.57点 1300 1100 900 基差（右轴）主力合约收盘价现货价格 多、空单持仓为前20家持仓合计 EC各月合约月差 EC2404-2406 EC2404-2408 EC2404-2410 EC2404-2412 20 -30 -80 -130 -180 -230 收盘价：893 基差：+46.57200 100 0 今日收盘价 前交易日今日涨跌幅 今日结算价 前交易日 今日成交量 今日持仓 多单持仓 空单持仓 700 500 SCFIS： 939.57 -100 8月18日 8月22日 8月26日 8月30日 9月3日 9月7日 9月11日 9月15日 9月19日 9月23日 9月27日 10月1日 10月5日 10月9日 10月13日 10月17日 10月21日 10月25日 10月29日 11月2日 11月6日 11月10日 11月14日 11月18日 11月22日 11月26日 11月30日 12月4日 12月8日 12月12日 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月27日 10月31日 11月2日 11月6日 11月8日 11月10日 11月14日 11月16日 11月20日 11月22日 11月24日 11月28日 11月30日 12月4日 12月6日 12月8日 12月12日 -200 上海港-鹿特丹港20英尺集装箱现货运价 上海港-鹿特丹港40英尺集装箱现货运价 美元/TEU 1800 1600 1400 1200 MSC CMACGM HapagLloyd Maersk CoscoShipping 16501600 1500 1050 1127 1400 1200 11215100 1325 1000 9621000 1000 800 600 400 200 0 900 11月1日 12月1日 12月中旬 1月1日 航司提涨节奏-20英尺小柜运价 美元/FEU 3500 MSCCMACGM HapagLloyd 3000 Maersk CoscoShipping 30003000 2700 210024002500 2500 20502000 2200 2000 1650 18001750175018001750 1500 1000 500 0 11月1日 12月1日 12月中旬 1月1日 航司提涨节奏-40英尺大柜运价 12月8日SCFI运价：925美元/TEU 12月4日SCFIS欧线运价指数：939.57点 点 12000 2020202120222023 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2000 939.57 1110.02 100001500 8000 6000 1000 4000 500 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月 9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12月7日WCI上海-鹿特丹港运价：1461美元/FEU 2017 2018 2019 2020 12月7日XSI欧线运价：1477美元/FEU 3000