美国通胀降速回落，等候联储年终会议

报告主要分析了2023年11月美国的通胀情况以及对即将到来的美联储年终会议的预判。

1. 通胀状况：

   • 美国整体通胀在11月继续回落，但速度放缓。核心通胀指标维持不变。
   • 通胀回落的主要驱动力之一是能源价格的下降，特别是国际油价的下跌导致美国汽油零售价降低。能源价格的下降预计将继续拉低CPI。
   • 住房通胀的下降也是推动通胀回落的因素，预计在未来几个月内持续下降至2024年年中。然而，需要注意的是，美国房价同比已在2023年5月触底后出现回升，这可能引起2024年四季度住房通胀反弹的担忧。
   • 服务通胀在11月有所反弹，成为推动通胀的关键因素。服务需求的旺盛导致服务通胀上升，特别是在运输服务、休闲服务和医疗服务领域。
   • 商品通胀继续保持低位，对通胀的压力较小。新车和二手车价格的变动显示商品通胀的分化现象。

2. 美联储年终会议预判：

   • 市场普遍预期美联储将采取降息措施，但报告认为这种预期过于乐观。核心CPI依然处于高位，且服务通胀的稳定性存疑，因此美联储可能不会轻易降息。
   • 报告预测美联储可能在2024年第四季度才开始降息周期，以应对潜在的通胀反弹风险和确保经济稳定。
   • 在即将召开的会议上，美联储可能会强调通胀上行的风险，并调整其利率点阵图以反映更谨慎的降息预期。

综上所述，报告认为虽然美国通胀正在缓慢下降，但速度较慢，且存在服务通胀反弹的风险，因此美联储短期内不太可能采取降息行动。市场对于降息的预期可能过于乐观，美联储可能在2024年第四季度才会开启降息周期。