传媒行业简评报告：谷歌大语言模型Gemini发布，关注AI+新变化

谷歌大语言模型Gemini发布，关注AI+新变化 传媒|行业简评报告|2023.12.13 评级：看好 李甜露 联席首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-81152690 辛迪分析师 SAC执证编号：S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn 1 传媒 沪深300 0.5 0 -0.5 市场指数走势（最近1年） 7-Dec 26-Sep 16-Jul 5-May 22-Feb 12-Dec 资料来源：聚源数据 相关研究 贺岁档排片逐渐明朗，关注AIGC新变化 短视频拓宽商业化路径，上市公司电影储备密集释放 影视产业链或持续高景气，关注游戏、出版防御属性 核心观点 【核心观点】技术驱动进步，关注AI+新变化。美国时间12月6日早间，谷歌大语言模型Gemini正式对外发布，同时公布了其在各方面能力上与GPT-4的对比结果：在文本处理方面，除了在MMLU得分90%超过GPT-4的86.4%以外，GeminiUltra在推理、数学、代码等方面能力的得分均高过GPT-4；在多模态方面，Gemini也在包括图像、视频、音频等各个方面全面超越了GPT-4的能力。我们认为，ChatGPT推出一周年以来，AIGC行业加速发展，国内大模型、垂类模型及AI+应用陆续推出，有望加速赋能传统行业生态，带来效率提升。相关标的：1）游戏行业：腾讯、网易、恺英网络、神州泰岳、吉比特；2）内容创意、营销相关公司：蓝色光标、值得买、三人行；3）数据、IP相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒、人民网；4）港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐、猫眼娱乐；5）影视行业：百纳千成、光线传媒、华策影视、万达电影；6）文娱消费：泡泡玛特。。 【市场表现回顾】中信传媒指数全周涨跌幅1.67%，跑赢深证成指、创业板指、上证综指，在30个中信一级行业中位列第1位。从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅12.15%，互联网影视音频、游戏表现次之。 【重要行业新闻】2023全球6G发展大会在重庆开幕；QQ音乐绿钻豪华版的微信自动续费价格将提价；喜马拉雅实现了连续四个季度盈利；影片《一闪一闪亮星星》12月5日预售开启后预售票房超7000万；2023年11月上全国电影剧本（梗概)备案、立项故事影片79部；2023年11月全国电视剧拍摄制作备案公示的剧目共62部； 《崩坏：星穹铁道》在TGA获GooglePlay年度最佳游戏、AppleiPhone年度游戏以及TGA最佳移动游戏；《完蛋！我被美女包围了！》宣布开拍全新DLC；Meta和IBM宣布成立人工智能（AI）联盟；谷歌大语言模型Gemini正式对外发布。 【风险提示】宏观环境风险；监管政策风险；项目推进风险；内容侵权风险 1本周核心观点 技术驱动进步，关注AI+新变化。美国时间12月6日早间，谷歌大语言模型Gemini正式对外发布，同时公布了其在各方面能力上与GPT-4的对比结果：在文本处理方面，除了在MMLU得分90%超过GPT-4的86.4%以外，GeminiUltra在推理、数学、代码等方面能力的得分均高过GPT-4；在多模态方面，Gemini也在包括图像、视频、音频等各个方面全面超越了GPT-4的能力。我们认为，ChatGPT推出一周年以来，AIGC行业加速发展，国内大模型、垂类模型及AI+应用陆续推出，有望加速赋能传统行业生态，带来效率提升。 从估值性价比及业绩稳定性角度，推荐游戏及出版行业，建议自下而上精选标的。版号常态化之下，游戏行业供给周期逐步开启，行业景气度持续抬升，同时作为AIGC降本增效落地最确定的方向，在行业加速投入下，降本增效及玩法创新等行业变革均将逐步体现，当前游戏行业估值性价比较高，建议关注pipeline确定性强及核心产品仍处于爬坡期的头部及二梯队游戏公司，此外小游戏火爆为行业带来新增量。出版行业高分红、低估值，具备较强防御属性，且兼具业绩基数低、AI教育赋能、数据语料等三大优势，在主线不够明朗的行情下以及年末估值切换等时点具备较高配置价值，关注积极拥抱AI技术升级、边际变化显著的公司。 相关标的：1）游戏行业：腾讯、网易、恺英网络、神州泰岳、吉比特；2）内容创意、营销相关公司：蓝色光标、值得买、三人行；3）数据、IP相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒、人民网；4）港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐、猫眼娱乐；5）影视行业：百纳千成、光线传媒、华策影视、万达电影；6）文娱消费：泡泡玛特。 2市场表现回顾 2.1板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅1.67%，跑赢深证成指、创业板指、上证综指，在30个中信一级行业中位列第1位。2023年初以来，中信传媒指数涨跌幅31.55%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第1位。 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 2.2细分行业表现 从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅12.15%，互联网影视音频、游戏表现次之。年初以来，表现最佳的板块是信息搜索与聚合，出版、游戏、互联网广告营销表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.3个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 600715.SH 文投控股 31.00 300269.SZ 联建光电 -7.33 300781.SZ 因赛集团 28.64 300291.SZ 华录百纳 -5.88 300315.SZ 掌趣科技 22.94 300242.SZ 佳云科技 -5.45 601595.SH 上海电影 21.27 000676.SZ 智度股份 -4.99 002292.SZ 奥飞娱乐 20.45 300359.SZ 全通教育 -4.64 002238.SZ 天威视讯 18.78 002699.SZ 美盛文化 -4.62 600229.SH 城市传媒 15.44 603000.SH 人民网 -4.25 603598.SH 引力传媒 15.22 300063.SZ 天龙集团 -4.17 603825.SH 华扬联众 14.60 002599.SZ 盛通股份 -4.08 000802.SZ 北京文化 13.73 002188.SZ ST巴士 -3.90 资料来源：Wind，首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 300781.SZ因赛集团其他广告营销33.53 证券代码证券简称所属中信三级行业周平均换手率（%） 603598.SH引力传媒互联网广告营销29.33 300063.SZ天龙集团互联网广告营销21.02 300494.SZ盛天网络游戏27.84 300315.SZ掌趣科技游戏21.12 603721.SH中广天择影视19.10 603729.SH龙韵股份其他广告营销19.12 601599.SH鹿港文化非棉纺织品16.57 300364.SZ中文在线出版18.25 002292.SZ奥飞娱乐动漫15.93 资料来源：Wind，首创证券 3本周消息面 3.1行业新闻 表3上周传媒行业新闻一览表 类别新闻内容 行业监管 1.12月8日上午，由国家互联网信息办公室指导，广东省人民政府、香港特别 行政区政府、澳门特别行政区政府联合主办的第二届数字政府建设峰会暨“数字湾区”发展论坛在广州开幕。第十二届全国政协副主席、国家电子政务专家委员会主任王钦敏，中央宣传部副部长、中央网信办主任、国家网信办主任庄 荣文，广东省省长王伟中，国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏等出席开幕式。 2.为了规范网络安全事件的报告，减少网络安全事件造成的损失和危害，维护国家网络安全，依据《中华人民共和国网络安全法》等法律法规，国家互联网信息办公室起草了《网络安全事件报告管理办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。 3.12月6日，世界互联网大会国际组织第四期“会员活动日”暨网络法治交流会在北京举办。国家互联网信息办公室副主任王崧出席活动并介绍了中国网络法治整体建设情况。 4.近期，一些网络账号虚构突发案事件、臆测编造公共政策、借社会热点造谣炒作等现象较为突出，扰乱社会秩序，造成恶劣影响。网信部门指导网站平台持续加大监测查证和处置曝光力度，溯源关闭谣言首发账号，累计处置违法违规账号1660个。 5.国家市场监督管理总局、上海市人民政府今天（5日）在沪签署关于全国市场监管数字化试验区（上海）合作共建协议。市场监管总局党组书记、局长罗文，上海市委副书记、市长龚正签约。副市长陈杰出席。 6.12月5日，2023全球6G发展大会在重庆开幕。工业和信息化部党组成 员、副部长张云明通过视频方式出席开幕式并致辞。随着移动通信技术持续演进，推动6G创新发展成为全球共识。工业和信息化部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同各方系统推进6G愿景需求研究、技术研发、国际合作等各项工作，取得一系列积极成效。 流媒体抖音：1.日前，抖音团购频道进行了新一轮调整：新增“特惠团购”、“热 门榜单”、“免费试”三大模块，且在页面下方的信息流推流中，直播间开始占据重要位置。2.12月1日，抖音双12抢先开卖，比淘宝双12提前一周 多。据了解，本次抖音双12，平台主力玩法是跨店满减“每满150减20”、“抖音商城金卡”（商品95折、大额优惠券，类似于88VIP、京东PLUS会员）、“重点货品”（商城曝光（如超值购）、搜索推荐（如爆款商品金榜）、达人撮 合为商家好物提供亿级流量）、“拉新玩法-混资券招商”（为特定高价值用户发放额外的补贴券，平台和商家共同出资）。 快手：1.12月6日，快手理想家宣布开启“全国购房季”跨年跨城大促。据了 解，从12月6日至明年1月5日，快手理想家针对返乡置业、旅居置业、二次置业等需求，联动开发商、机构和主播，带来购房礼金、特价楼盘、抽奖福利等好礼，让购房者更简单方便实现异地安家。2.12月7日，快手双12“年终 好物节”将开启。活动期间，快手商城将开展10亿补贴，单日单用户至高补贴 666元消费券。快手方面表示，双12大促旨在帮助平台商家和达人实现大促生意增长，同时为日常经营沉淀生意模式，获得更长期的生意增量。 哔哩哔哩：1.12月11日消息，据国家知识产权局公告，上海哔哩哔哩科技有限公司取得一项名为”直播交互方法、装置及设备”。专利摘要显示，本发明实施例公开了一种直播交互方法、装置、主播端、观众端以及服务端。 音频 1.12月4日，QQ音乐发布通知，宣布自2024年1月9日起，绿钻豪华版的 微信自动续费价格将从每月11.4元提升到15元。QQ音乐会员团队解释，此 次调整仅针对存量自动续费会员（即2022年5月1日前已是豪华绿钻自动续费会员且未中断续费的用户），新价格将按照新开豪华绿钻自动续费会员的费用进行调整。调整后，存量自动续费会员的连续包月费用为15元，但学生会员不受影响。 2.12月7日，喜马拉雅凭借在中国在线音频市场的显著增长和创新，实现了 芒果TV：1.12月7日消息，芒果超媒在互动平台表示，正值“一带一路”倡议十周年之际，芒果TV推出的游学探访节目《花儿与少年·丝路季》以“丝路”为主题，展现了共建“一带一路”的丰硕成果。带观众看世界，带世界看中国，节目不仅让中国传统文化走向世界，也激发了海内外观众对丝路文化的浓厚兴趣。 连续四个季度的盈利。自2022年第四季度起，该公司不仅成功扭亏为盈，更在市场深耕、内容创新和技术应用方面展现了其实力。其月活跃用户数量的显著增长，从2.84亿增至3.45亿，进一步证明了喜马拉雅对市场的深刻理解和用户需求的有效把握。喜马拉雅的商业模式多元化，涵盖了付费订阅、广告以及直播业务等多个方面，通过与内容创作者的紧密合