动力煤：寒潮将至，价格存在支撑

2023年12月13日 商品研究 动力煤：寒潮将至，价格存在支撑 国泰 君【昨日内盘】 金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 期货研究 安动力煤ZC401昨日暂无成交，先前开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收 期于840.0000元/吨，较上一交易日结算价波动-51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手。 货 研【基本面】 究 所1、南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税1002元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税 价877元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价642元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税价712元/ 吨，广州港4800大卡印尼煤库提含税价873元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价652元/吨，防城 港4700大卡印尼煤库提含税价863元/吨。 2、国内动力煤产地报价：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价820元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4000大 卡动力煤坑口含税价468元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价483元/吨，鄂尔多斯伊金 霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价724元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价860元/吨。 3、持仓情况：12月12日，从郑商所前20位会员持仓情况来看，动力煤ZC401合约多头减仓0手，空头减仓0手。 【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 空头：1、2024年电煤中长期合同陆续签订中，重点产煤省份一方面仍将确保增产保供的完成，另一方面也将继续加强监管，确保合同履约兑现。2、虽然供应端的增幅受安检形势趋严影响上方空间面临一定限制，但当前终端环节库存高企仍是主要矛盾，价格较难出现上行驱动。 多头：1、内蒙、山西坑口煤价呈现稳中上涨趋势，在刚需采购支撑之下煤矿产销相对平衡，考虑临近年底以及安检的双重扰动，供应释放空间有限。2、受寒潮的影响，终端用煤供热需求延续边际好转，给予市场煤一定价格支撑。 综合来看，短期煤价面临“上有顶下有底”格局，港口受交投氛围转弱的影响涨跌互现，但坑口报价在近期 期货研究 安全环保检查严格的情况下存在一定支撑，考虑到冬储以及寒潮来临后所面临的电厂日耗增加，后续价格出现大幅下跌的空间较为有限，整体以宽幅震荡格局对待。供应环节当前矛盾并不突出，随着煤矿陆续恢复生产，供应预期逐步向宽松过渡，但整体高度有限。反观下游需求，由于电厂库存水平处于中高位，对市场煤采购积极性一般，但随着寒潮将至，日耗的提升将对价格起到支撑效果。