Covid 之后的资本主义 ： 与 21 位经济学家的对话

Daron Acemog ̆Philippe Aghion Oriana BandieraAgn è s B é nassy - Qu é r é Markus Brunnermeier Wendy Carlin约翰 · 科克伦Jes ú s Fern á ndez - Villaverde Michael GreenstoneAtif Mian Michael Pettis Carol Propper Lucrezia Reichlin Dani RodrikEsteban Rossi - Hansberg Raffaella SadunFiona Scott Morton Stefanie Stantcheva Nicholas Stern John Van Reenen路易斯 · 加利卡诺Covid 之后的资本主义与 21 位经济学家的对话 Covid 之后的资本主义与 21 位经济学家的对话 CEPR 新闻经济政策研究中心 33 大萨顿街伦敦 ， EC1V 0DX 英国Tel: + 44 (0) 20 7183 8801电子邮件 ： cepr @ cepr. org 网站 ： www. cepr. org书号 ： 978 - 1 - 912179 - 45 - 9版权所有 © CEPR 出版社 ， 2021 年。CEPR 在经济政策问题上没有机构立场 ， 很高兴为就此主题交换意见提供平台。 Covid 之后的资本主义与 21 位经济学家的对话路易斯 · 加利卡诺 经济政策研究中心 (CEPR)经济政策研究中心 （ CEPR ） 是一个由 1, 500 多名研究经济学家组成的网络 ， 主要来自欧洲大学。该中心的目标是双重的 ： 促进世界一流的研究 ， 并将与政策相关的结果交到关键决策者手中。CEPR 的指导原则是 “具有政策相关性的卓越研究 ” 。自 1983 年成立以来，CEPR 是一家注册慈善机构，独立于所有公共和私人利益团体。它在经济政策问题上没有机构立场，其核心资金来自其机构成员和出版物销售。由于它利用了如此庞大的研究人员网络，因此其输出反映了广泛的个人观点以及来自民间社会的观点。CEPR 研究可能包括对政策的看法 ， 但中心的受托人不会事先审查其出版物。本报告中表达的意见是作者的意见 ， 而不是 CEPR 的意见。董事会主席 Charlie Bean 爵士创始人兼名誉主席 Richard PortesBeatrice Weder di Mauro 总统副总裁 Maristella Botticini Ugo Panizza Philippe Martin H é l è ne Rey首席执行官官员泰莎 · 奥格登 Contents汽车119 路易斯 · 加利卡诺Lis Garicao 是 IE 商学院的 CEPR 研究员和经济学教授 （ 目前正在休假 ） 。现在他是欧洲议会议员，在那里他是欧洲复兴的经济发言人。在进入选修政治之前，他是伦敦经济学院和芝加哥大学的正式教授，并从那里获得博士学位。他的学术工作重点是工作的未来，技术与不平等之间的关系以及经济增长。同时，他在欧洲金融一体化领域进行了大量研究，并提出了一些建议。作为欧洲议会议员，在大流行期间，他领导了 NextGeeratioEU （ 欧洲恢复计划 ） 的开发和谈判，现在他是议会恢复和复原力基金工作组的成员。 前言这本书是我在 2020 年 3 月至 2021 年 2 月期间对顶级经济学家进行的一系列关于资本主义未来的采访的经过精心编辑的抄本，这些采访出现在 Spotify 、苹果播客和 YoTbe 上。我编辑了原始笔录，以删除任何过时的参考文献 （ 例如，消除疫苗的到达日期或经济复苏的时机等问题 ），以及为了简洁，清晰和风格，始终得到明确的同意和客人的反馈。这本书说明，除了经常主导公众辩论的债务和通货膨胀的热门争议之外，经济学家们在如何在大流行后让我们的经济更好地运转方面还有很多话要说 (并达成一致) ： 在全球价值链上 ，关于工作和位置的未来，关于如何与贫困作斗争，关于数字平台的经济学以及如何限制其权力，关于长期利率下降和 “储蓄过剩 ” 背后的结构性因素，关于气候变化的经济学等等。他们的研究有很多可以增加政策制定者和所有公民对什么是好的和坏的政策的理解。我希望这本书能成功地传达他们的见解。我感谢所有同意参加采访和转录的经济学家。作为一名现在 （ 暂时 ） 作为政治家工作的经济学家，我知道政策制定者可以从业内最活跃的研究人员那里学到很多东西。我希望你，读者，也会有同样的感觉。当然，还有许多其他经济学家，我很乐意与他们交谈。我必须向 David Ator 道歉 - 我们录制了对他的精彩采访，由于技术困难，该采访丢失了，我们无法发布。该项目始于大流行最黑暗的时刻，并在我们可以看到隧道尽头的曙光时完成。我们的目标是帮助欧洲决策者在不确定的时期做出更明智的决定。为了实现这一目标，我在欧洲议会拥有最努力和最热情的团队。这群年轻人包括 Abel S á chez，Gabriel Betacor，Mar í aFayos，Diego Videz，尤其是 Pablo Balside，他通过自己的辛勤工作和热情使这个项目持续了 30 周，并在编辑本书的每次采访中都付出了沉重的努力。采访的完整视频可在我的网页上获得 ， 网址为 https: / / luisgaricano. eu / videos / 。这些通常是编辑的成绩单长度的三倍左右 ， 包括我们进行的所有采访。我希望你喜欢阅读采访 ， 就像我喜欢进行采访一样。VII Introduction这场危机期间的经济政策辩论比余波12007 - 08 年全球金融危机。在上一次危机中，经济学家在紧缩刺激战中站在了一边，而这次经济学家却迅速集中在 “不惜一切代价 ” 上。这种共识的一个例子是 CEPR / VoxEU 在大流行的前两个月出版的两本电子书，这两本电子书为关于经济政策应对的辩论提供了信息 (鲍德温和韦德 · 迪 · 毛罗，2020a，2020b) 。下载数量是巨大的。1部分由于知识上的共识，政策反应在各地都很有力，并大大缓解了封锁对人口和商业部门的影响。在大流行之后，现在的直接挑战涉及所有国家在短短一年内积累的巨额债务的可持续性。围绕这种债务负担带来的风险的争论和不确定性是可以预期的，因为正如 Mars Brermeier 解释的那样，如此高的债务水平产生了具有多重均衡的路径 - 我们可以保持在低利率和可持续的偿债均衡中，或者在高利率和金融不稳定的情况下跳到均衡。每个国家的均衡部分取决于政府，中央银行和金融体系之间的制度关系 - 财政主导和金融主导是两个主要威胁。约翰 · 科克伦强调，关键不是债务与 GDP 比率的水平，而是一个国家偿还债务的计划是否可信。由于没有自动触发债务危机的门槛，因此当政府不再可信时，危机往往会突然发生。正如 Cochrae 指出的那样，（ 正如希腊的欧元危机经验所表明的那样 ） 所需要的只是会计丑闻。此外，一旦政策制定者认为预算约束没有约束力，那么简单地在问题上投入资金的诱惑是不可抗拒的，这进一步损害了信誉，并增加了突然危机的可能性。正如 Jes ú sFer á dez - Villaverde 指出的那样，在当前政治两极分化的背景下，情况尤其如此。在意识形态分歧严重且日益严重的国家，债务偿还将变得不那么可信。另一方面，这种流行病可能会激励新的工作形式，从而延长人们的工作寿命，减轻国家预算的压力。1 在我们的客人中，Lcrezia Reichli 和 Ag è sB é assy - Q é r é 以及我本人都是早期经济学家之一，他们主张 VoxEU 建立新的 ESM covid 系列以及欧洲复苏倡议 （ B é assy - Q é r é et al 。2020a 、 2020b，加利卡诺 2020 ） 。同样在 VoxEU 上，Fracessco Giavazzi 和 Gido Tabellii 在 2020 年 3 月下旬首次提出了使用永久债券为雄心勃勃的复苏计划提供资金的想法 （ Giavazzi 和 Tabellii 2020 ），几天后，Gy Verhofstadt 和我提出了如何在联盟预算内实施并由新的自有资源资助 （ Garicao 和 Verhofstadt 2020 ） 。几周后，乔治 · 索罗斯 （ 2020 ） 和西班牙政府 （ 西班牙政府 2020 ） 借调了我们。INTRODUCTION 与全球化的鼎盛时期不同 ， 现在的信誉不能来自于让大型技术官僚实体做出决定。正如 Lucrezia Reichlin 认为的那样 ， 授权中央银行进行量化宽松是以牺牲民主合法性为代价的。保持这种合法性要求财政政策2政治控制 ， 必须带头 “直升机货币 ” 或其他形式的激进量化宽松。总之 ， 正如 AgnesB é nassy - Qu é r é 指出的那样 ， 货币和财政政策都必须是可信的。为了获得最佳的经济政策 ， 我们需要规则 ， 使财政和货币当局的行为都可以预测。一个关键的论点除了债务可持续性的紧迫问题之外，大流行还为我们提供了重新思考公共政策的机会。我们的社会可以从过去一年的集体反思中受益，以解决过去几十年积累的不平衡。这场大流行可以 (而且必须) 成为重启我们经济的时刻。用 DaroAcemol 的话来说，大流行创造了一个 “关键时刻 ” - 一个可能发生巨大变化的时刻。他指出，该病毒加深了财富和收入分配中现有的不平等。虽然知识工作者在家工作，并能够享受一定程度的健康和工作保障，但那些工作必然涉及身体接触的人 — — 从超市工人到服务员 — — 要么高度接触病毒，要么随着酒店、餐馆和整个旅游业的关闭而失业。此外，高度不平等是全球贸易和政治冲突的根源。Atif Mia 解释了日益加剧的不平等如何驱动西方社会公共和私人债务的危险增加，以及大流行如何加剧了阻碍增长和威胁金融不稳定的结构性挑战。此外，迈克尔 · 佩蒂斯认为，国家内部的不平等是理解长期贸易关系和贸易给国内政策带来的压力的核心。在他看来, 不平等的加剧解释了美国长期存在的贸易逆差、德国的顺差和中国的经济前景。从这些日益加剧的紧张局势中很容易得出结论，全球化正处于危险之中。“去全球化 ” 已经成为一个流行语，许多经济学家和政治家担心供应链的弹性。与这些担忧相反，Pol Atr à s 认为我们并没有经历去全球化。他指出，在企业层面研究贸易不仅有助于欣赏大流行期间供应链的韧性，而且还表明，地球上排名前 100 位的公司继续占贸易流量的很大比例。科维后的资本主义 ： 与 21 位经济学家的对话 如果财富和经济活动越来越集中在更少的个人中 ， 它也越来越集中在更少的地理位置和公司中 ； 我们已经看到了超级明星公司和超级明星城市的增长。埃斯特万 · 罗西 - 汉斯伯格研究了这两者。关于超级明星公司 ， 他发现信息技术是集中的关键原因 ， 与那些认为巨大增长的人相反在3大公司的规模是由于过去几十年来反托拉斯法的不严执行。同样 ， 超级明星城市的增长与人才的重要性日益提高有关 ， 以及需要集中人才以发挥创造力和产生想法。在大流行之后 ， 解决超级明星公司和城市带来的问题也 （ 可能 ） 是可能的。解决这些问题不能以发展偏远国家的利维坦为代价。几位经济学家指出，政府在应对特定紧急情况后很少削减规模。事实上，在大流行之后，国家不太可能撤退并放弃其已经获得的规模。但是，正如 Acemol 和 Wedy Carli 所说，民主制度必须与国家的发展同时得到加强。正如 Carol Propper 和 Rafaella Sad 所强调的那样，我们还需要改善新振兴的公共部门的运作方式。最后，我们有一个决定性地应对气候变化的独特机会。就像抗击大流行一样，我们对新病毒的保护与最薄弱的环节一样强大，阻止气候变化是纯粹的全球公益。没有一个国家或国家集团能够独自取得成功 ； 所有国家都不可避免地受益于其他国家的努