公用事业行业简评报告：气象局发布寒潮蓝色预警，冬季用电高峰来临

气象局发布寒潮蓝色预警，冬季用电高峰来临 公用事业|行业简评报告|2023.12.12 评级：看好 邹序元 首席分析师 SAC执证编号：S0110520090002 zouxuyuan@sczq.com.cn 电话：86-10-81152655 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 0.2公用事业 沪深300 0.1 0 -0.1 -0.2 市场指数走势（最近1年） 7-Dec 26-Sep 16-Jul 5-May 22-Feb 12-Dec 资料来源：聚源数据 相关研究 可再生能源总装机占比接近50%，迎峰度冬供应能力稳步提升 光伏装机引领电力新增装机增长 电力需求稳步增长，发电成本持续降低 核心观点 气象局发布寒潮蓝色预警和暴雪黄色预警，预计冬季用电高峰来临。12月10日，中国气象局发布寒潮蓝色预警和暴雪黄色预警。未来一周，受冷空气和暖湿气流输送的共同影响，我国华北、黄淮多地将迎来明显的降温和雨雪天气。此次冷空气过程具有影响范围广、降温幅度大两个特点。伴随大范围降温及雨雪天气，预计冬季用电高峰将来临。 江苏省核电市场化电量提升。根据江苏电力交易中心消息，2024年江苏核电市场化电量270亿千瓦时左右，较去年增加50亿度市场电，同比提升22.7%。 煤炭价格小幅波动。本周动力煤价格小幅波动，小幅下跌后再次回升。截止12月8日，秦皇岛Q5500动力煤价格941元/吨，周环比持平，较年初下跌21.78%。 光伏主产业链价格持续调整。硅料方面，本周硅料价格小幅调整，其中， N型料成交均价为6.81万元/吨，周环比下降0.15%；复投料成交均价 6.27万元/吨，周环比下降0.63%。硅片方面，硅片价格继续下跌，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价2.14元/片，环比下降5.73%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.30元/片，周环比下降1.71%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价3.32元/片，周环比持平。需求方面，电池延续跌势，组件排产低迷。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.4元/W，G12单晶PERC电池成交价降至0.48元/W。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至1.01元/W，部分远期订单成交价已经跌破1元/W。 降温及寒潮影响下冬季用电高峰来临，短期利好市场化交易电价的提升。同时核电方面，江苏2024年核电市场化交易电量提升，利好核电运营商。光伏及火电方面，仍然关注降本带来的公司盈利能力的提升。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐标的，中国核电、华能国际、三峡能源、长江电力、华能水电、太阳能等公司。 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等。 行业简评报告证券研究报告 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 2.4数据跟踪8 3行业新闻与公司动态10 3.1行业新闻10 3.2上市公司动态11 4风险提示12 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：公用事业上周涨跌幅排名第64 图4：公用事业上周成交额643亿元5 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅5 图6：近一年公用事业走势图6 图7：近一年电力走势图6 图8：近1年电力PE走势图7 图9：近1年电力PB走势图7 图10：秦皇岛Q5500动力煤价格（元/吨）9 表格目录 表1：上周电力涨幅前十个股6 表2：上周电力跌幅前十个股6 表3：重点公司表现情况7 表4：本周国内多晶硅成交价（万元/吨）9 表5：本周国内单晶硅片成交价（元/片）9 表6：上市公司公告11 1本周观点 气象局发布寒潮蓝色预警和暴雪黄色预警，预计冬季用电高峰来临。12月10日，中国气象局发布寒潮蓝色预警和暴雪黄色预警。未来一周，受冷空气和暖湿气流输送的共同影响，我国华北、黄淮多地将迎来明显的降温和雨雪天气。此次冷空气过程具有影响范围广、降温幅度大两个特点。伴随大范围降温及雨雪天气，预计冬季用电高峰将来临。 江苏省核电市场化电量提升。根据江苏电力交易中心消息，2024年江苏核电市场化电量270亿千瓦时左右，较去年增加50亿度市场电，同比提升22.7%。 煤炭价格小幅波动。本周动力煤价格小幅波动，小幅下跌后再次回升。截止12月8 日，秦皇岛Q5500动力煤价格941元/吨，周环比持平，较年初下跌21.78%。 光伏主产业链价格持续调整。硅料方面，本周硅料价格小幅调整，其中，N型料成交均价为6.81万元/吨，周环比下降0.15%；复投料成交均价6.27万元/吨，周环比下降0.63%。硅片方面，硅片价格继续下跌，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价2.14元/片，环比下降5.73%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.30元/片，周环比下降1.71%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价3.32元/片，周环比持平。需求方面，电池延续跌势，组件排产低迷。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.4元/W，G12单晶PERC电池成交价降至0.48元/W。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至1.01元/W，部分远期订单成交价已经跌破1元/W。 降温及寒潮影响下冬季用电高峰来临，短期利好市场化交易电价的提升。同时核电方面，江苏2024年核电市场化交易电量提升，利好核电运营商。光伏及火电方面，仍然关注降本带来的公司盈利能力的提升。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐标的，中国核电、华能国际、三峡能源、长江电力、华能水电、太阳能等公司。 2行情表现 2.1市场表现 上周沪深300降幅为2.4%，上证指数降幅为2.05%，深证成指降幅为1.71%，创业板指降幅为1.77%，申万公用事业指数涨幅为0.42%，公用事业板块领先创业板指数1.35个百分点。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅 0%0% -1% -5% -10% -2% -15% -20% -3% -25% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中3个上涨，28个下跌。公用事业板块指数涨跌幅在申万31个一级子行业中排名第6，整体表现强于市场平均水平。 图3：公用事业上周涨跌幅排名第6 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 传媒(申万) 通信(申万)农林牧渔(申万)计算机(申万)有色金属(申万)公用事业(申万)钢铁(申万) 交通运输(申万)综合(申万) 家用电器(申万)石油石化(申万)电子(申万) 银行(申万)基础化工(申万)电力设备(申万)煤炭(申万) 纺织服饰(申万)非银金融(申万)医药生物(申万)环保(申万) 建筑装饰(申万)社会服务(申万)食品饮料(申万)美容护理(申万)机械设备(申万)汽车(申万) 商贸零售(申万)房地产(申万)轻工制造(申万)国防军工(申万) 建筑材料(申万) -5% 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周公用事业板块成交额643亿元，在申万一级31个子行业中排名第20。 图4：公用事业上周成交额643亿元 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 电子(申万)计算机(申万)医药生物(申万)传媒(申万) 汽车(申万)电力设备(申万)机械设备(申万)通信(申万) 有色金属(申万)食品饮料(申万)基础化工(申万)非银金融(申万)国防军工(申万)建筑装饰(申万)商贸零售(申万)农林牧渔(申万)交通运输(申万)房地产(申万)银行(申万) 公用事业(申万)轻工制造(申万)社会服务(申万)家用电器(申万)煤炭(申万) 石油石化(申万)纺织服饰(申万)建筑材料(申万)环保(申万) 钢铁(申万)美容护理(申万) 综合(申万) 0 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，在公用事业7个细分行业中，2个行业呈上涨趋势，5个行业呈下降趋势。热力服务板块跌幅最大，为-1.81%；火力发电板块涨幅最大，为0.5%；水力发电板块涨幅次之，为0.03%。 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 资料来源：Wind，首创证券 上周，电力板块涨幅前五的个股为川能动力、新天绿能、兆新股份、*ST惠天、南网储能；电力板块跌幅前五的个股为世茂能源、通宝能源、露笑科技、江苏新能、山高环能。 表1：上周电力涨幅前十个股 表2：上周电力跌幅前十个股 证券代码证券简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 证券代码证券简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 000155.SZ川能动力 9.61% -28.42% 605028.SH世茂能源 -6.21% 12.76% 600956.SH新天绿能 8.80% -9.57% 600780.SH通宝能源 -6.15% 71.03% 002256.SZ兆新股份 8.64% 10.46% 002617.SZ露笑科技 -4.95% -31.31% 000692.SZ*ST惠天 7.46% -15.29% 603693.SH江苏新能 -4.85% -15.55% 600995.SH南网储能 5.93% -29.18% 000803.SZ山高环能 -4.77% -28.67% 600023.SH浙能电力 4.31% 38.68% 605011.SH杭州热电 -4.74% 52.41% 600795.SH国电电力 2.76% -0.27% 000037.SZ深南电A -4.71% 3.37% 000543.SZ皖能电力 2.56% 53.48% 000690.SZ宝新能源 -4.70% -31.10% 600674.SH川投能源 2.46% 22.51% 600719.SH大连热电 -4.40% 49.61% 600027.SH华电国际 2.33% -7.41% 603105.SH芯能科技 -4.37% -22.15% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图6：近一年公用事业走势图图7：近一年电力走势图 10%10% 5%5% 0%0% -5%-5% -10%-10% -15%-15% 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 -20%-20% 公用事业(申万)沪深300 电力(申万)沪深300 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 截至12月8日，电力行业PE（TTM）为18.96倍，PB为1.43倍。 图8：近1年电力PE走势图图9：近1年电力PB走势图 4500 4500 40004000 3500 3500 3000 3000 2500 2000 2500 2000 1500 2022/122023/022023/042023/062023/082023/10 收盘价16.9X20.65X 24.41X28.17X31.92X 1500 2022/122023/022023/042023/062023/082023/10 收盘价1.1X1.34X 1.59X1.83X2.08X 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 表3：重点公司表现情况 2.3公司表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%)