宏观乐观情绪延续，热卷偏强运行

【冠通研究】 宏观乐观情绪延续，热卷偏强运行 制作日期：2023年12月12日 【策略分析】 震荡反复，关注宏观情绪变动 盘面上，今日黑色系偏强运行，热卷收盘价创新高。淡季阶段宏观层面交易权重更大，基本面变动有限的情况下，市场更多跟随宏观情绪波动；目前看，铁水仍同期偏高，钢厂原料补库预期下，成本端支撑较强，而宏观层面12月重要会议较多，市场有较强的政策预期，近期或表现为易涨难跌；同时随着重要会议的召开，政策预期来到兑现窗口，如果兑现不及预期，盘面上或有回调风险。卷螺差方面，螺纹钢需求季节性特征明显，库存延续累库；热卷需求韧性较好，库存去化状态仍较好，从基本面边际变动上看，短期或仍卷强于螺；但05合约更加偏向预期逻辑，市场对于地产方面仍有较强政策预期，螺纹钢或受提振更为明显，预计卷螺差继续走扩空间有限，前期多卷螺差头寸可逢高减仓。 【期现行情】 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：热卷主力HC2405，最终收盘于4155元/吨，+17元/吨，涨跌幅 +0.41%，成交量38.8万手，持仓量为102.5手，+12541手。持仓方面，今日 热卷HC2401合约前二十名多头持仓为655063，+1226手；前二十名空头持仓为 725208，+7465手，多增空增。 现货方面：今日国内热卷部分地区小幅上涨，上海地区热轧卷板现货价格为 4090元/吨，较上个交易日+20元/吨。上个交易日热卷现货市场交投一般。 基差方面：上海地区热卷基差为-65元/吨，基差-13元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止12月7日，产量322.16万吨，-4.32万吨，同比+4.14%；表观需求335.7万吨，+4.55万吨，同比+8.06%；厂库87.31万吨， -3.75万吨；社库239.81万吨，-9.75万吨；总库存327.1万吨，-13.5万吨。 热卷产降需增，库存去化幅度加大。热卷产量自高位有所回落，仍处于往年同期偏高水平。热卷表需延续回升，处于近几年中高水平，高频成交数据表现尚可。热卷去库态势较好，但是社库绝对水平仍偏高。11月制造业PMI指数49.4%，比上月下降0.1个百分点，延续收缩，制造业景气水平有所回落；出口方面，随着内贸价格偏强运行，出口报价回升，国际钢价也同步上涨；但由于实际需求支撑不足，东南亚、中东等国进口商买盘跟进并不充分。根据SMM最新钢厂出口排单情况来看，12月出口排单仍表现较好，且环比11月有小幅增量。但近期出口钢价的走强或影响1月份的出口接单。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。