有色金属策略日报(镍)：镍价震荡偏强,关注上沿压力

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 研究员： 吴锴 021-60812994 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 联系人： 朱文君 021-60812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 菲律宾联合减产 镍价短期延续反弹 2016-02-22 寻底路茫茫 花开待有时 2015-12-30 菲律宾雨季可能不足以提振镍价 2015-10-29 故事依然美好 现实仍旧残酷 2015-09-30 中信期货研究|有色金属策略日报（镍） 2016-08-10 镍价震荡偏强 关注上沿压力 策略摘要 昨日LME市场镍价盘中震荡为主，尾盘有所走强，最终收涨0.56%至10790美元/吨。 现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1609贴水250-300元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1609贴水650元/吨成交，期镍高位震荡，部分套保贸易商积极收高贴水现货，部分下游逢低有所补货，市场成交有所活跃，主流成交区间为81000-81500元/吨。下午，期镍走势平稳，贸易商活跃度降低但仍少量采购，下游拿货意愿低，主流成交区间81100-81550元/吨。 据SMM信息，菲律宾环境与自然资源部8月4日开始审查菲律宾国内40座金属采矿企业，预计将在一个月内完成审查。如果违反法规要求，环境部或将暂停其运营。 据全国乘联会数据，中国7月广义乘用车销量报161万辆，同比增长23.3%，6月增速为19.4%；1-7月份广义乘用车销量报1244万辆，同比增长11.1%，6月增长9.5%。 据国际不锈钢论坛统计，2016年一季度全球不锈钢粗钢产量1026万吨，较2015年第四季度增长1.06%，同比微幅下滑0.4%，主要是美洲地区降幅过大，达到16.4%，欧洲中部及东部、中国以及亚洲其他地区都有增长。 综合而言，近期对菲律宾矿山的炒作再度喧嚣尘上，镍价表现震荡偏强。短期轻仓多单继续持有，但需要关注重点位臵的争夺，市场走强过程中仍需保持谨慎。 主要关注点： 1）内外电解镍及镍铁企业的生产动态 2）宏观政策的变动 3）人民币贬值幅度 4）下游需求恢复程度 中信期货研究|策略日报（镍） 2016年8月10日 2 / 5 重点数据跟踪： 表1：电解镍价格 国内市场（单位：元/吨） 2016-08-09 2016-08-08 日涨跌 沪镍活跃合约 83790 84430 -640 沪镍连续合约 81780 82200 -420 物贸镍均价 81250 81950 -700 南储金川镍 81500 82100 -600 国外市场（单位：美元/吨） 2016-08-09 2016-08-08 日涨跌 伦镍3月 10730.00 10710.00 20.00 LMECash /3M -43.5 -39 -4.50 保税区溢价 130 130 0.00 资料来源：Wind中信期货研究部 图1：沪镍期现价差 图2：沪镍期限结构 资料来源：Wind中信期货研究部 图3：镍现货升贴水走势 图4：保税区电解镍溢价（美元/吨） 资料来源：Wind中信期货研究部 -5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 Apr-16Apr-16May-16May-16Jun-16Jun-16Jul-16Jul-16Aug-16物贸镍均价-沪镍连续价00.20.40.60.811月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2016/08/092016/08/082016/08/05-60 -50 -40 -30 -20 -10 0 Apr-16Apr-16May-16May-16Jun-16Jun-16Jul-16Jul-16Aug-16LME镍Cash-3M050100150200Apr-16Apr-16May-16May-16Jun-16Jun-16Jul-16Jul-16Aug-16保税区电解镍溢价（美元/吨） 中信期货研究|策略日报（镍） 2016年8月10日 3 / 5 表2：红土镍矿价格 红土镍矿（单位：元/吨） 2016-08-09 2016-08-08 日涨跌 菲律宾:0.9-1.1:48-50% 160.00 160.00 0.00 菲律宾:1.4-1.5:30-35% 190.00 190.00 0.00 菲律宾:1.5-1.6:25-30% 232.50 232.50 0.00 印尼:1.6-1.7:20-25% 278.33 278.33 0.00 印尼:1.8-1.85:15-20% 336.67 336.67 0.00 印尼:1.85-1.9:15-20% 350.00 350.00 0.00 印尼:2.0<20% 436.67 436.67 0.00 资料来源：Wind中信期货研究部 图5：菲律宾红土镍矿走势 图6：印尼红土镍矿走势 资料来源：Wind中信期货研究部 库存 图7：镍库存单位：吨 资料来源： 中信期货研究部 100 120 140 160 180 200 220 240 Apr-16Apr-16Apr-16Apr-16May-16May-16May-16May-16Jun-16Jun-16Jun-16Jun-16Jun-16Jul-16Jul-16Jul-16Ni:0.9-1.1Fe:48-50%Ni:1.4-1.5Fe:30-35%Ni:1.5-1.6Fe:25-30%280 330 380 430 480 530 580 Apr-16Apr-16Apr-16Apr-16May-16May-16May-16May-16Jun-16Jun-16Jun-16Jun-16Jun-16Jul-16Jul-16Jul-16Ni:1.6-1.7Fe:20-25%Ni:1.8-1.85Fe:15-20%Ni:1.85-1.9Fe:15-20%340000 360000 380000 400000 420000 440000 460000 480000 Jul-15Aug-15Sep-15Sep-15Oct-15Nov-15Nov-15Dec-15Jan-16Jan-16Feb-16全球 中信期货研究|策略日报（镍） 2016年8月10日 4 / 5 表3：镍各地区库存及注销仓单单位：吨 最新库存 日变化 注销仓单 全球 371154 1926 114234 欧洲 96894 0 44418 亚洲 269028 1926 69816 北美洲 5232 0 0 德国 30 0 0 韩国 10200 0 3534 荷兰 91590 0 44418 美国 5232 0 0 瑞典 0 0 0 英国 4734 0 0 比利时 540 0 0 西班牙 0 0 0 新加坡 52284 2298 6948 意大利 0 0 0 马来西亚 148416 0 49830 阿联酋 12264 0 0 安特卫普 540 0 0 巴尔的摩 5232 0 0 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（镍） 2016年8月10日 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2016版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com