国信期货铁合金周报：钢招开启下游补库

研究咨询部 钢招开启下游补库 ----国信期货铁合金周报 2023年12月10日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2锰硅产业链概况 3硅铁产业链概况 4总结及后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 行情回顾·要闻概览 经济数据： 1.中共中央政治局12月8日召开会议。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。 2.中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰12月4日下午在人民大会堂会见美国对外关系委员会前会长哈斯，双方就中美关系、中美经贸合作等议题交换了意见。何立峰表示，中方愿同美方一道，落实好两国元首旧金山会晤达成的重要共识，推进经贸各领域互利合作，推动两国关系朝着健康、稳定、可持续的方向发展。 3.12月4日，央行行长潘功胜指出，主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。 4.11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月来最高。11月财新中国制造业PMI上升1.2个百分点至50.7，重回扩张区间；两大行业PMI同时反弹，带动当月财新中国综合PMI从10月的50升至51.6，均创近三个月来新高。 5.11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。此外，11月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。 6.据海关统计，今年前11个月，我国进出口总值37.96万亿元人民币，与去年同期持平。其中，出口21.6万亿元，增长0.3%；进口16.36万亿元，下降0.5%；贸易顺差5.24万亿元，扩大2.8%。按美元计价，今年前11个月，我国进出口总值5.41万亿美元，下降5.6%。其中，出口3.08万亿美元，下降5.2%；进口2.33万亿美元，下降6%；贸易顺差7481.3亿美元，收窄2.7%。 7.据海关统计，11月中国出口钢材800.5万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长0.8%；1-11月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6%。11月中国进口钢材61.4万吨，较上月减少5.4万吨，环比下降8.1%；1-11月累计进口钢材698.0万吨，同比下降29.2%。 政策面信息 1.国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，其中提到，严禁新增钢铁产能。推行钢铁、焦化、烧结一体化布局，大幅减少独立焦化、烧结、球团和热轧企业及工序，淘汰落后煤炭洗选产能；有序引导高炉—转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢。到2025年，短流程炼钢产量占比达15%。京津冀及周边地区继续实施“以钢定焦”，炼焦产能与长流程炼钢产能比控制在0.4左右。 2.国家发改委称中方将坚定不移扩大高水平对外开放；中国是全球能源转型方面最大投资国；11月中国新船订单重返全球榜首。 3.唐山自12月3日8时起全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，石家庄、邯郸、邢台、沧州、保定、衡水、廊坊、定州等8市于12月2日8时启动II级应急响应，解除时间另行通知。 行情回顾·锰硅期货走势 研究咨询部 内蒙 云南 广西 天津 河南 期货合约 活跃合约 近月连一 数据来源 wind wind wind wind wind 是否交割仓库所在地 否 否 否 是 是 收盘价 6,462 6,470 仓库升贴水 - - - -150 -120 一周涨跌幅 1.57% 价格 6,180 6,300 6,400 6,310 6,480 30天涨跌幅 -4.77% 一周涨跌幅 -1.12% -0.32% -0.47% -0.47% -0.31% 年同比 -13.33% 30天涨跌幅 -4.33% -2.33% -3.03% -5.68% -4.00% 矿石品种 澳洲44Mn 南非半碳酸 年同比 -14.64% -13.46% -12.57% -14.73% -10.99% 资料来源 wind wind 基差(现货-期货） 68 138 238 -2 138 现货报价 36 30.2 一周前基差 248 258 368 108 288 现货一周涨跌 -0.83% -0.98% 30天前基差 24 -36 114 54 84 现货月涨跌 -1.37% -1.95% 一年前基差 134 124 164 94 -56 现货年涨跌 -24.21% -17.93% 研究咨询部 锰硅基差（产区现货+升贴水-期货） 锰硅基差（内蒙现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 2021年2022年2023年 硅铁基差（青海现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 202120222023 研究咨询部 Part2 第二部分 锰硅产业链概况 / 38Mn / 44Mn 2017201820192020202120222023 2017201820192020202120222023 北方锰硅利润，右轴（元/吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 80 70 60 50 40 30 20 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 1,100,000 1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 400,000 202120222023 研究咨询部 Part3 第三部分 硅铁产业链概况 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 600,000 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 250,000 202120222023 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 总结及后市展望 锰硅：上周锰硅期货下跌后迅速反弹，基差从偏高位置明显回落。12月初新一轮钢招开启，北方钢厂目前库存偏低，标志性钢厂定价6550元/吨，随后期货上涨。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国53.26%，较上周减3.13%；日均产量29665吨，减1105吨。南方目前亏损减产，北方部分地区也开始减产，叠加钢招补库，锰硅得到支撑，但由于供需过剩，减产也导致原料端锰矿支撑趋弱，建议暂时观望为主。 硅铁：上周硅铁期货价格探底回升，基差高位回落。硅铁目前背靠电价，虽然供需过剩但市场有成本支撑。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.93%，较上期降0.99%；日均产量16563吨，较上期降131吨。硅铁产量处于高位，钢招正常，前期价格跌至成本，硅铁成本支撑较强，建议观望为主。 研究咨询部 谢谢！ 分析师：李文婧 从业资格号：F3069340投资咨询号：Z0015101电话：021-55007766-6607 邮箱：15568@guosen.com.cn 研究咨询部 •重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 •报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 •国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。