国信期货铁合金周报：钢招量减价跌，锰硅压力山大

研究咨询部 钢招量减价跌锰硅压力山大 ----国信期货铁合金周报 2023年11月12日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2锰硅产业链概况 3硅铁产业链概况 4总结及后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 行情回顾·要闻概览 经济数据 中国物流与采购联合会11月6日公布10月份全球制造业采购经理指数。指数连续运行在收缩区间，全球制造业呈现波动下行态势。10月份全球制造业采购经理指数为47.8%，较上月下降0.9个百分点，结束连续三个月环比上升走势。全球制造业采购经理指数已经连续13个月运行在50%以下，全球制造业呈现波动下行态势。 中国10月外汇储备为3.1012万亿美元，预期31000亿美元，前值31150.7亿美元。 以人民币计价，中国10月出口同比下降3.1%，10月进口同比增长6.4%，10月贸易顺差4,054.7亿元。以美元计价，中国10月出口同比 下降6.4%，10月进口同比增长3%，10月贸易顺差565.3亿美元。 统计局数据显示，10月中国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.5%；食品价格下降4.0%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降1.1%，服务价格上涨1.2%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。10月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。10月中国PPI同比下降2.6%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降3.7%，环比上涨0.2%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。 政策面信息 央行行长潘功胜表示，当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。人民币对一篮子货币基本稳定，坚决防范汇率超调风险。弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢。 国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽表示，将加快完善准入前国民待遇加负面清单管理模式，进一步放宽外资机构市场准入要求，持续增强金融制度和政策的透明度、稳定性和可预期性，努力营造审慎经营和公平竞争的制度环境。 证监会主席易会满表示，要加大对财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为的重拳打击，动态评估优化定价、减持、再融资等制度安 排，加强对量化高频交易的跟踪研判并完善监管举措。 行情回顾·锰硅期货走势 研究咨询部 研究咨询部 行情回顾·锰硅产业链价格变动 内蒙 云南 广西 天津 河南 期货合约 活跃合约 近月连一 数据来源 wind wind wind wind wind 是否交割仓库所在地 否 否 否 是 是 收盘价 6,772 6,804 仓库升贴水 - - - -150 -120 一周涨跌幅 -0.41% 价格 6,420 6,480 6,580 6,690 6,750 30天涨跌幅 0.59% 一周涨跌幅 -0.47% 0.47% -0.30% 0.60% 0.00% 年同比 -6.77% 30天涨跌幅 -4.89% -4.00% -3.94% 0.30% -2.17% 矿石品种 澳洲44Mn 南非半碳酸 年同比 -9.96% -9.24% -8.61% -9.84% -5.59% 资料来源 wind wind 基差(现货-期货） -2 8 108 68 98 现货报价 36.5 30.8 一周前基差 0 -20 100 50 70 现货一周涨跌 -0.27% 0.00% 30天前基差 368 318 418 88 288 现货月涨跌 -5.68% -2.53% 一年前基差 216 176 236 306 6 现货年涨跌 -19.78% -13.73% 研究咨询部 锰硅基差（产区现货+升贴水-期货） 锰硅基差（内蒙现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 2021年2022年2023年 行情回顾·硅铁期货走势 研究咨询部 研究咨询部 硅铁基差（产区现货+升贴水-期货） 硅铁基差（青海现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 202120222023 研究咨询部 Part2 第二部分 锰硅产业链概况 研究咨询部 / 锰硅产业链概况·锰矿价格 38Mn / 44Mn 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰矿进口量 2017201820192020202120222023 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰矿库存 2017201820192020202120222023 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅利润估算 北方锰硅利润，右轴（元/吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅产量 80 70 60 50 40 30 20 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅产量 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 1,100,000 1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 400,000 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅需求钢材产量 202120222023 研究咨询部 Part3 第三部分 硅铁产业链概况 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁利润估算 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁产量 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁产量 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 600,000 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 250,000 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁需求钢材产量 202120222023 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 总结及后市展望 锰硅：上周锰硅期货震荡偏强，现货弱势，基差小幅负值。上周标志性钢厂开启锰硅招标，价跌量缩，首轮招标价仅6650元/吨，低于盘面价格；招标量亦大幅减少。锰硅北方仍然维持利润，但南方丰水期结束，电价明显上调，南方普遍亏损，锰硅产量开始减少，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.74%，较上周减少1.39%；日均产量33135吨，减少430吨。由于锰硅供需过剩较为严重，我们预估供需平衡需要日均产量降至2.7万吨以下，因此锰硅厂南方减产不足以支撑价格，反而导致锰矿偏弱，负反馈发生，叠加钢招不理想，建议观望或轻仓沽空为主。 硅铁：上周硅铁期货价格震荡偏强，现货持平，基差跌至负值。硅铁目前现货生产利润缩减，背靠电价，市场成本支撑较牢。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国41.85%，较上期降0.60%；日均产量16398吨，较上期降10吨。硅铁产量高位回落，钢招正常，硅铁成本支撑较强，但期货升水现货，建议观望为主。 研究咨询部 谢谢！ 分析师：李文婧 从业资格号：F3069340投资咨询号：Z0015101电话：021-55007766-6607 邮箱：15568@guosen.com.cn 研究咨询部 •重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 •报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 •国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。