电解铝周报：进口持续施压，需求弱势尽显

电解铝周报 进口持续施压，需求弱势尽显 2023年12月10日 电解铝周度报告 创元研究 报告要点： 本周回顾：周内穆迪下调中国主权信用评级展望至负面，股期同跌，铝自身基本面也无改善迹象，铝价延续跌势，最低下探至18241元/吨，欧洲经济颓势尽显，伦铝跌幅更深，逼近8月中旬低点，内外比价明显走高，进口盈利扩大，而现货市场货源依然充足，地区升水调节货物流向，整体买兴不佳难有持续高升水。 后市分析：供应端，当前云南减产执行完毕，运行产能下降114万吨，白音华20万吨通电成功，内强外弱格局不改，进口持续对供应端施压，而需求端弱势尽显，初加工端开工率已连续下滑两个月，本周型材端下滑明显，建筑型材与工业型材双双走弱，表现较好的线缆端也因降温原因而影响开工，但在云南减产、铝水比再度回升以及年前的备货需求下，铝锭自11月中旬进入库存拐点；在短期供需难有边际改善驱动的情况下，低库存更多是提供支撑，而非铝价上行的动力，预计铝价表现将继续偏弱震荡。 关注点：库存变动、白音华投产 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：李玉芬 邮箱：liyf@cyqh.com.cn从业资格号：F03105791 电解铝周报 目录 目录2 一、周度行情回顾3 1.1盘面价格3 1.2现货价格3 二、成本利润双降4 三、供应端：云南减产结束，进口再度开启5 3.1国内：云南减产结束，白音华12月达产5 3.2进出口：10月进口创新高，窗口再开启7 四、需求端：初加工端开工连跌两月8 4.1国内下游加工行业8 4.2铝型材9 4.3铝板带10 4.4铝线缆10 4.5铝箔11 4.6铝合金11 4.7铝材出口：11月出口小幅抬升12 五、库存：铝锭延续去库12