豆粕周报：USDA报告中性，利多预期未能实现

USDA报告中性，利多预期未能实现 2023年12月10日 豆粕周度报告 创元研究 报告要点： 行情回顾： 外盘来看，受巴西中西部产区12月中旬以后降水预计转好压制，本周CBOT美豆01合约以1300-1320美分窄幅波动为主，周中一度跌破1300美分一线。随后，在市场预期周末即将发布的USDA报告大概率下调巴西产量这一潜在利多支撑下，盘面有所企稳回升。周六凌晨一点，USDA发布12月供需报告，虽将巴西2023/24年度产量预估较11月小幅下调200万吨至1.61亿吨，但调降幅度不及预期，巴西年度级别仍处于增产格局，外盘看多热情迅速冷却，美豆再次回落至1300美分一线。 内盘来看，本周连粕走势与外盘出现明显劈叉。受国内海关政策影响，大豆到港再次出现延误问题，短期国内豆粕供应或将趋紧，点燃下游采购与备货热情。01合约受此影响显著，本周反弹回升至4000元/吨以上。05合约虽对此反应较弱，但在USDA报告前利多情绪带动下，周五涨幅明显。 后市展望： 短期国内大豆到港延误对现货及01合约影响较深，进入交割月前，恐难有明显拐头。05合约仍将跟随CBOT美豆波动，USDA报告交易结束，市场影响不大，利多预期并未兑现，周一盘面或将有所回落，未来仍以交易南美天气为主。当前巴西产区降水仍不规律，天气炒作并未结束，但在后续预报天气转好下，炒作幅度将有所减弱，若12月下旬降水如期到来，连粕05合约价格或将跟随美豆逐步下行。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：赵玉 邮箱：zhaoyu@cyqh.com.cn从业资格号：F03114695 目录 一、市场表现3 1.1市场表现3 1.2市场成交情况4 二、产地基本面梳理5 2.1双份报告调减巴西产量预估，但增产格局不变5 2.1.1USDA报告中性偏空，巴西产量调减幅度不及预期5 2.1.2CONAB本月报告先行下调对本年度巴西产量预估6 2.2美国：美豆出口销售仍旧偏慢6 2.3巴西：马州播种接近尾声，市场焦点仍在天气8 2.4阿根廷：新作播种顺利9 三、国内豆粕供需情况10 3.1国内供给10 3.1.111月海关进口数据不及预期10 3.1.2买船进度&运费&盘面榨利&汇率11 3.1.3卸港延误，本周油厂开机率小幅下滑12 3.1.4油厂库存压力仍存13 3.2下游需求14