乐观情绪发酵，矿价强势上行

铁矿石周报 乐观情绪发酵，矿价强势上行 核心观点： 铁矿石期现再度强势上涨，主力合约移仓换月完成，录得4.33%周涨幅，再创阶段性价格新高，均线指标转为多头排列，基差持续走弱。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局持续走弱，库存延续大幅累库，钢厂利润收缩倒逼钢厂减产增多，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比大幅下降，双双刷新近期新低，弱势需求抑制矿价，且近期钢价上行并未带来长流程钢厂经营状况改善，多数钢厂依旧亏损，需求端利空效应未退。与此同时，国内港口到货高位有所回落，且海外矿商发运环比微降，整体仍维持相对高位，且按船期推算后面国内港口到货依然偏高，海外矿石供应延续平稳，相应的国内矿山生产季节性走弱，但降幅有限，铁矿石供应维持相对高位。总之，得益于市场情绪回暖，贴水矿价再度走强，但目前矿市供需格局持续走弱，矿石需求不断下行，而供应维持高位，弱现实下矿价上行驱动受限，同时高价易引发政策调控风险，高位矿价谨慎乐观，重点关注成材端表现。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货强势运行.............................................................41.2期价强势上涨，基差再度走弱...............................................52矿市基本面延续走弱..........................................................62.1矿石供应高位弱稳........................................................62.2矿石需求下行，且降幅扩大.................................................82.3矿石库存持续累库........................................................102.4进口利润亏损扩大.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图945港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货强势运行 市场情绪回暖，铁矿石现货价格企稳上行，普氏指数收于137.40美元/吨，周涨幅为3.11%；青岛港主流现货品种录得6-27元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于1007元/吨，周环比上涨1.92%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上涨，基差再度走弱 市场情绪再度回暖，铁矿石期价再度走强，主力合约录得4.33%周涨幅，主 力 合 约换 月完 成，均 线 指 标转 为 多 头 排 列。与 此 同 时 ，铁 矿 石 期 现均 上 行，但期货涨幅大于现货，基差再度走弱，期价贴水幅度处于往年同期高位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市基本面延续走弱 2.1矿石供应高位弱稳 港口铁矿石到货小幅回落。45港到货量为2474.40万吨，环比减42.00万吨，其中澳矿到货环比增155.40万吨至1538.20万吨；巴西矿到货量为533.10万吨，环比减338.00万吨；非澳巴矿到货量环比增140.60万吨至403.10万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运小幅回落。全球19港发运量为3257.10万吨，环比减15.40万吨，其中澳矿发货量为1720.00万吨，环比减153.00万吨；巴西矿发运量为948.70万吨，环比增169.00万吨；其他地区发运量为588.40万吨，环比减31.40万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为2170.28万吨，环比增51.88万吨，其中VALE发运环比增177.35万吨至731.24万吨，重回年内高位；澳洲矿商发运减量为主，RIO、BHP发运环比分别减47.17、124.21万吨，FMG发运环比增45.90万吨，而发往中国量持续下降。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产季节性走弱，内矿供应高位小幅回落。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.43%，环比减0.53%，铁精粉日均产量为42.54万吨，环比减0.34万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel