EC周报：1月提价消息发酵叠加战争风险溢价，带动EC盘面走强

EC周报：1月提价消息发酵叠加战争风险溢价，带动EC盘面走强 航运研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 投资咨询证号：Z0018656 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪17 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价表现：12/8日SCFI欧线925美金/TEU，环比+8.7%；12月4日发布的SCFIS欧线报752.7点，环比-0.2%。 供需分析：中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，需求端欧洲经济压力凸显，中国11月出口至欧盟的金额同比-14.5%。美国随着超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中，需求端难言乐观，关注中欧贸易进展。预计后续集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍有下跌空间。短期看，关注12月提价落地情况和1月提价宣涨情况。 策略推荐： 单边：本周五盘后发布的SCFI欧线数据小幅上涨8.7%，预计近期交易节奏将逐渐由交易1月涨价消息面切换到交易运价数据层面 ，下周一发布的SCFIS欧线数据预计将大涨突破900点。下周一发布的SCFIS欧线数据预计将大涨突破900点。据了解，目前现货运价相对坚挺，涨价仍在兑现过程中，短期来看，快速上涨后盘面可能出现回调震荡，若后续提价落地情况超预期或苏伊士运河通行绕航数量增加，盘面仍有上冲空间。从中长期来看，明年1月初提价周期结束后，考虑明年集装箱运输供需格局继续维持弱势，EC盘面仍以逢高做空思路对待，仍需等待合适的时机和点位。近期盘面波动预计加大，注意控制风险。 •套利：8-10正套分批止盈（120点以上分批止盈）,10-12反套可继续持有。 1.盘面回顾：1月提价消息发酵叠加战争风险溢价，04走强突破890点 1月提价消息发酵叠加战争风险溢价，04走强突破890点，且伴随成交量的放大。12/8日EC2404收盘报894点，相较上周五（12/1日）收盘价+9.2%。 EC合期货约结算价走势图 EC期货合约成交量（手） EC期货合约持仓量（手） 1100 500000 90000 1050 450000 80000 1000 950900850800750 400000350000300000250000200000150000100000 70000600005000040000300002000010000 700 50000 0 650 0 5 1 6 2 8 2 8 2 8 4 0 3 9 5 1 7 1 7 2023-8-18 2023-8-25 2023-9-1 2023-9-8 2023-9-15 2023-9-22 2023-9-29 2023-10-6 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-3 2023-11-10 2023-11-17 2023-11-24 2023-12-1 2023-12-8 2023-8-21 2023-8-2 2023-8-3 2023-9- 2023-9-1 2023-9-1 2023-9-2 2023-9-2 2023-10-1 2023-10-1 2023-10-2 2023-10-3 2023-11- 2023-11- 2023-11-1 2023-11-2 2023-11-2 2023-12- 2023-12- EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 数据来源：Wind，银河期货 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 数据来源：Wind，银河期货 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 2023-8-18 2023-8-25 2023-9-1 2023-9-8 2023-9-15 2023-9-22 2023-9-29 2023-10-6 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-3 2023-11-10 2023-11-17 2023-11-24 2023-12-1 2023-12-8 数据来源：Wind，银河期货 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线环比+8.7% 12/8日发布的SCFI欧线925美金/TEU，环比+8.7%。SCFI反映的是下周（12/11-12/17）的订舱价，SCFI欧线在船司挺价背景下再次上涨，预计下周五发布的SCFI欧线运价继续维持涨势，以反映12下半月的船司提价。 SCFI：上海-欧线航线季节图 1400 1200 1000 800 2016 2017 2018 600 400 2019 2023 200 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.2现货运价：12月提价正在逐渐落地，三大联盟均已计划上调1月上半月价格 11-12月受欧线签长约的影响，船公司仍处在提价周期。马士基、达飞、COSCO、HPL、EMC1月初运价均计划上调或已经上调。关注后续运价的具体落地情况。 2.3现货运价：12/1日SCFIS欧线752.7点，环比-0.2% 12/4日发布的SCFIS欧线报点752.7点，环比-0.2%。甩柜叠加部分船司和货代仍沿用11月底未涨价前的运价，导致12/04发布的最新一期 SCFIS未出现上涨，预计提价后的运价涨幅将于12/11日（下周一）兑现，下周一发布的SCFIS欧线指数预计将大涨至900点以上。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 0 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 2023-01-01 2023-01-22 2023-02-12 2023-03-05 2023-03-26 2023-04-16 2023-05-07 2023-05-28 2023-06-18 2023-07-09 2023-07-30 2023-08-20 2023-09-10 2023-10-01 2023-10-22 2023-11-12 2023-12-03 500 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 3.1供给端：集装箱船舶热停力度下降 截至12/6日，全球集装箱船闲置运力85万TEU，相较一周前-14.7%，同比1.0%，占全球集装箱运力的比重为3.1%。 全球集装箱船闲置运力-热停（万TEU） 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月2日 3月14日 3月26日 4月7日 4月19日 5月1日 5月13日 5月25日 6月6日 6月18日 6月30日 7月12日 7月24日 8月5日 8月17日 8月29日 9月10日 9月22日 10月4日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 全球集装箱船闲置运力情况 指标 2023/12/6 相较一周前 相较一月前 相较一年前 相较年初 闲置运力合计（万 TEU） 85.0 -14.7% 9.5% 1.0% -16.8% 闲置运力占比 （TEU,%） 3.1% -0.5% 0.3% -0.2% -22.5% 闲置运力-Idle（万 TEU） 72.8 -16.8% 14.1% 25.1% -8.6% 闲置运力-Laidup （万TEU） 0.1 0.0% 0.0% -87.7% -87.7% 闲置运力-安装脱硫 塔（万TEU） 12.0 0.0% -12.1% -51.7% -44.0% 数据来源：Clarksons,银河期货 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Clarksons，银河期货 3.2供给端：12月欧线集装箱运力部署减少 8 GALAXYFUTURES 进入12月，欧线集装箱运力部署较上周减少，截至12月8日，欧线运力部署42.49万TEU。 48 47 46 45 44 43 42 41 40 39 38 2023-01-29 2023-02-12 2023-02-26 2023-03-12 2023-03-26 2023-04-09 欧洲集装箱船运力分布(万TEU) 数据来源：WInd，银河期货 2023-04-23 2023-05-07 2023-05-21 2023-06-04 2023-06-18 2023-07-02 2023-07-16 2023-07-30 2023-08-13 2023-08-27 2023-09-10 2023-09-24 2023-10-08 2023-10-22 2023-11-05 2023-11-19 2023-12-03 4.1需求端：亚洲出发航线集装箱发运情况 数据来源：WInd，银河期货 4.2需求端：中国至欧盟出口持续下跌态势 受到欧美高通胀和俄乌冲突的影响，2022年8月以来外需明显回落，中国新出口订单量大幅减少，新出口订单PMI持续低迷。2023年11月 ，中国至欧盟出口金额382.892亿美元，同比-14.51%，相较10月-12.56%的增速继续扩大。 中国-欧盟出口金额（亿美元） 中国-美国出口金额（亿美元） 600 700 500 400 300 200 100 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 600 500 400 300 200 100 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2023年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年0 数据来源：海关总署，银河期货数据来源：海关总署，银河期货 中国地产产业链相关产品出口增速 中国出行产业链相关产品出口同比增速 4.3需求端：中国主要商品出口量同比增速 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 中国电子和汽车产业链出口量同比增速 陶瓷产品家用电器 60% 50% 40% 30% 20% 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 10% 0% -10% -20% -30% -40% 中国农产品及原材料出口量同比增速 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 箱包及类似容器鞋靴 160.0% 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0