EC周报：1月提价消息发酵叠加战争风险溢价，带动EC盘面走强

航运研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 ◼运价表现：12/8日SCFI欧线925美金/TEU，环比+8.7%；12月4日发布的SCFIS欧线报752.7点，环比-0.2%。 ◼供需分析：中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，需求端欧洲经济压力凸显，中国11月出口至欧盟的金额同比-14.5%。美国随着超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中，需求端难言乐观，关注中欧贸易进展。预计后续集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍有下跌空间。短期看，关注12月提价落地情况和1月提价宣涨情况。 ◼策略推荐： ◼单边：本周五盘后发布的SCFI欧线数据小幅上涨8.7%，预计近期交易节奏将逐渐由交易1月涨价消息面切换到交易运价数据层面，下周一发布的SCFIS欧线数据预计将大涨突破900点。下周一发布的SCFIS欧线数据预计将大涨突破900点。据了解，目前现货运价相对坚挺，涨价仍在兑现过程中，短期来看，快速上涨后盘面可能出现回调震荡，若后续提价落地情况超预期或苏伊士运河通行绕航数量增加，盘面仍有上冲空间。从中长期来看，明年1月初提价周期结束后，考虑明年集装箱运输供需格局继续维持弱势，EC盘面仍以逢高做空思路对待，仍需等待合适的时机和点位。近期盘面波动预计加大，注意控制风险。 套利：8-10正套分批止盈（120点以上分批止盈）,10-12反套可继续持有。 1.盘面回顾：1月提价消息发酵叠加战争风险溢价，04走强突破890点 ◼1月提价消息发酵叠加战争风险溢价，04走强突破890点，且伴随成交量的放大。12/8日EC2404收盘报894点，相较上周五（12/1日）收盘价+9.2%。 数据来源：Wind，银河期货 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线环比+8.7% ◼12/8日发布的SCFI欧线925美金/TEU，环比+8.7%。SCFI反映的是下周（12/11-12/17）的订舱价，SCFI欧线在船司挺价背景下再次上涨，预计下周五发布的SCFI欧线运价继续维持涨势，以反映12下半月的船司提价。 2.2现货运价：12月提价正在逐渐落地，三大联盟均已计划上调1月上半月价格 11-12月受欧线签长约的影响，船公司仍处在提价周期。马士基、达飞、COSCO、HPL、EMC1月初运价均计划上调或已经上调。关注后续运价的具体落地情况。 2.3现货运价：12/1日SCFIS欧线752.7点，环比-0.2% ◼12/4日发布的SCFIS欧线报点752.7点，环比-0.2%。甩柜叠加部分船司和货代仍沿用11月底未涨价前的运价，导致12/04发布的最新一期SCFIS未出现上涨，预计提价后的运价涨幅将于12/11日（下周一）兑现，下周一发布的SCFIS欧线指数预计将大涨至900点以上。 3.1供给端：集装箱船舶热停力度下降 ◼截至12/6日，全球集装箱船闲置运力85万TEU，相较一周前-14.7%，同比1.0%，占全球集装箱运力的比重为3.1%。 3.2供给端：12月欧线集装箱运力部署减少 进入12月，欧线集装箱运力部署较上周减少，截至12月8日，欧线运力部署42.49万TEU。 4.1需求端：亚洲出发航线集装箱发运情况 4.2需求端：中国至欧盟出口持续下跌态势 ◼受到欧美高通胀和俄乌冲突的影响，2022年8月以来外需明显回落，中国新出口订单量大幅减少，新出口订单PMI持续低迷。2023年11月，中国至欧盟出口金额382.892亿美元，同比-14.51%，相较10月-12.56%的增速继续扩大。 4.3需求端：中国主要商品出口量同比增速 4.4需求端：11月欧元区PMI仍处于荣枯线以下，经济压力凸显 欧元区通胀持续放缓：欧元区11月调和CPI同比初值上升2.4%，已连续7月持续下跌。为近两年来的最低水平，也低于预期4.5%，前值由5.2%上修至5.3%；环比初值0.3%，高于预期0.4%，低于预期及前值的0.5%。不包括波动较大的能源、食品、酒精和烟草价格的核心调和CPI同比初值也从10月的4.2%降至3.6%，为一年来的最低水平，低于预期的4.8%，主要原因是能源成本下降，并且服务业通胀也大幅放缓。 ➢11月欧元区PMI仍处于容枯线以下，制造业PMI已连续17月低于荣枯线，服务业今年以来连续4个月处在容枯线以下，欧洲经济压力凸显。 5.1周转端：巴拿马运河水位略有好转，但通行等待时间仍在拉长 ◼巴拿马运河加通湖水位自11月以来有所好转，稍有上涨，但仍然处于较低水平。 ◼截至12/5日，巴拿马运河集装箱船舶等待时间为54.8小时，集装箱船舶通行等待时间较上周有所增加。 5.2周转端：全球拥堵情况稍有缓解，地中海港口拥堵加剧 ◼从港口拥堵的情况看，截至2023/12/6日，Clarksons全球集装箱船塞港指数报31.6%，地中海港口拥较上周堵加剧，美西港口拥堵有所缓解。 数据来源：Clarksons，银河期货 5.3周转端：地缘政治威胁加剧，部分船只在红海被袭击，部分集装箱船选择绕航 受到巴以冲突影响，近期个别船只在红海地中海地区被袭击，迫使以色列船司和部分非以色列船司选择避开苏伊士运河改为绕航好望角。 一方面船只绕航将会扩大运距和时长，增加船司的燃油消耗以及营运成本，另一方面将会导致市场运力供给的收缩提振运价水平，但据了解，目前选择绕航好望角的集装箱船数量不多，后续需要跟踪集装箱船选择绕航好望角是否成为普遍现象，如若选择绕航行驶的船舶较多，预计未来运价水平将会再次抬升。 数据来源：路透，银河期货 数据来源：路透，银河期货 6.成本端：龙头船司陆续发布ETS附加费收取标准（含预估） 行情展望——交易节奏切换至数据层面，关注运价落地水平及船舶实际绕航情况 ◼单边：本周五盘后发布的SCFI欧线数据小幅上涨8.7%，预计近期交易节奏将逐渐由交易1月涨价消息面切换到交易运价数据层面，下周一发布的SCFIS欧线数据预计将大涨突破900点。下周一发布的SCFIS欧线数据预计将大涨突破900点。据了解，目前现货运价相对坚挺，涨价仍在兑现过程中，短期来看，快速上涨后盘面可能出现回调震荡，若后续涨价落地情况超预期或苏伊士运河通行绕航数量增加，盘面仍有上冲空间。从中长期来看，明年1月初提价周期结束后，考虑明年集装箱运输供需格局继续维持弱势，EC盘面仍以逢高做空思路对待，仍需等待合适的时机和点位。近期盘面波动预计加大，注意控制风险。 套利：8-10正套分批止盈（120点以上分批止盈）,10-12反套可继续持有。 第二部分周度数据追踪 吞吐量-集装箱 成本-油价 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。