2023中国ESG发展白皮书

2023 CHINAESGDEVELOPMENTWHITEPAPER2023 2023中国ESG发展白皮书 2 前言 PREFACE 砥砺前行穿越迷雾 2023年对于全球ESG发展而言，是在一片不平静的大海上寻找方向、迎风前行的一年。俄乌冲突爆发后，一个本身并不可持续的关于ESG“一切完美”的泡沫已然破灭，ESG似乎进入了一段带着混乱的迷雾期，其中既有进入深水区后ESG自身内在问题、争议的显化，又交织了美国两党纷争等政治因素，还叠加了经济周期，一时间ESG似乎头顶逆风。但是，如果我们沉下心来仔细观察，会发现ESG发展仍然体现出相当的韧性，且不乏许多积极因素。 从ESG基金来看，美国ESG基金缩水在过去一年引发了媒体的大量关注，不过根据晨星的统计，从全球来看，尽管ESG基金净流入大幅下降，但是仍然显著跑赢了资金净流出的传统基金。尤其是在ESG基金最主要的市场——欧洲（占比超过80%），2023年三季度，流入可持续基金的资金占到所有净流入资金的逾三分之二。根据财新数据的统计，2023年中国市场ESG公募基金发行频率与上年同期基本持平，尽管短期业绩承压，但中长期仍然显示出优势，这某种程度上支撑了ESG投资的内在逻辑。当然，无论是ESG产品本身设计的科学性、有效性，还是其业绩，都仍然需要经过实践的不断检验和锤炼。 与此同时，监管层正在着力推动解决ESG本身被诟病的许多问题，如“洗绿”、数据披露、标准和评级问题等。ISSB的两份可持续披露标准已经发布并得到不少国家和地区的背书，迈出了获得更可信、更可比的ESG数据的重要一步。同时，领先的市场（如欧盟、美国、英国、中国香港、澳大利亚、新加坡等）已经持续推出了许多加强ESG监管、规范市场的措施，如加强ESG基金名称管理、分类标准，严格消费市场的可持续产品宣称，加强中介评级机构监管等。 此外，非常重要的是，在ESG投资遭遇挑战之时，我们看到，企业界的ESG实践正欣欣向荣，并且许多企业的实践超越了投资者导向的单一视角。尤其是在中国市场，在新发展理念、高质量发展、“双碳”目标等政策推动，海外市场要求以及其他利益相关者的共同关切下，许多企业都在加速拥抱ESG。根据妙盈科技数据，截至2023年7月底，A股2022年度 ESG信息披露率已经提升至34.85%，覆盖A股总市值的约四分之三。相比于信息披露，更重要的是，我们看到一批领军企业（包括ESG30会员机构联想集团、蚂蚁集团等）已经从战略角度思考和认同ESG，将ESG全方位地融入企业的治理、管理和业务场景，ESG与企业发展、价值创造，正紧密地融合在一起，一个以多利益相关方为基础、寻求长期共赢的新商业范式已经在孕育中。 从这些角度来看，在迷雾中，ESG并没有停止前行的步伐，而是在一点点构筑自己的根基。这也是任何一个新兴范式的必经之路。让我们回到一些根本性的问题——人类正在遭遇不可回避的气候、环境、公平、平等、健康等方面的挑战和风险，它们已经深刻影响了我们的生产、生活，从而必须被纳入商业、投资考量。除了避免负面影响，作为人类，我们还必须不断思考如何创造更美好的生活，这也是商业和投资永恒的使命。ESG不是万能钥匙，但仍然为“可持续”提供了一种有价值的方法论和路标，使得我们的商业和投资，能够与我们的长期利益、根本利益保持一致。我们需要持续推动ESG方法论的完善，并推动生态系统“奖励”负责任的企业家和投资者。 今年财新智库、中国ESG30人论坛组织撰写的《2023中国ESG发展白皮书》，继续对中国ESG市场和政策进行全面盘点和展望。在此基础上，我们力图为不断深入的中国ESG实践提供方法论助力，并推动关键利益相关方进一步行动，在可持续商业方法论、资产所有者的角色、公募基金尽责管理、银行业环境信息披露等方面作了专文介绍，并引入行业优秀实践。今年白皮书还特别开辟国际学术前沿一栏，由邱慈观教授撰文介绍了混合金融的前沿理念和实践，以启读者。 中国ESG30人论坛、财新ESG频道主编汪苏 CHINAESGDEVELOPMENTWHITEPAPER2023 2023中国ESG发展白皮书 CHINAESGDEVELOPMENTWHITEPAPER2023 目录 CONTENTS 06 市场｜2023年度中国ESG基金发展报告：业绩承压，ESG基金以何为重 傅杰，刘晓芳 42 政策｜2023年中国ESG政策发展回顾及2024年展望 郭沛源 50 国际学术前沿｜混合金融：前沿市场的推动 邱慈观 60 可持续商业｜企业如何做“真的和对的ESG”，成就可持续商业 吕建中 68【实践前线】从先行者到赋能者：联想的17年ESG价值探索之旅 76 71【实践前线】蚂蚁集团践行ESG可持续发展的探索之路 ESG投资｜中国资产所有者开展负责任投资的现有实践与政策建议 唐棣，DanielWiseman 90 84【实践前线】公募基金如何更有效行使股东权利，助力高质量发展 信息披露｜本土金融机构环境信息披露的挑战 94 吴艳阳 【实践前线】银行业如何以ESG为抓手助力高质量发展：光大银行的ESG探索与思考 5 CHINAESGDEVELOPMENTWHITEPAPER2023 市场 2023年度中国ESG基金发展报告：业绩承压，ESG基金以何为重？ 2023年度中国ESG基金发展报告：业绩承压，ESG基金以何为重？ 年度业绩不佳为ESG基金发展带来新挑战。但各类ESG基金中仍有部分产品表现不俗，并且ESG基金在中长期表现出优势，也为致力于ESG投资的机构及个人投资者注入了些许信心与定力。 文傅杰财新数据科技有限公司总经理，特许注册金融分析师（CFA） 刘晓芳财新锐联（北京）指数科技有限公司研究员，金融风险管理师（FRM） 前言 过去的一年，全球变暖、极端天气灾害频发等全球性的环境危机不断出现，全球能源价格持续高企，ESG议题面临严峻挑战。我国投资管理行业在过去一年，肩负起了服务实体经济高质量发展、支持科技创新、践行ESG理念、助力绿色低碳发展的重任，然而时至今日，资管行业ESG发展仍面临着诸多变量和挑战，ESG投资的最佳实践如何与居民财富管理需求结合，与服务实体经济高质量发展结合？要解决这些问题，仍然需要ESG基金管理人兼顾ESG之“义”与业绩之“利”，找到ESG表现与基金收益表现的最佳结合点。 本报告分析了过去一年中国境内公募基金ESG投资领域的发展情况，聚焦于ESG主题公募基金产品。在市场指数表现不如人意、基金业绩普遍下滑的背景下，ESG类公募基金业绩有亮点，资产管理规模有韧性，产品类型有创新。 2023年市场走势整体偏弱，ESG类公募基金跟随市场回调。四类ESG基金中，除ESG主题指数型基金外，其余类别的ESG基金平均业绩均落后于沪深300指数。上述年度业绩不佳的情况也为ESG基金的发展带来了新的挑战。然而值得欣喜的是，各类ESG基金中仍有部分产品表现不俗，并且ESG基金在中长期表现出优势，也为致力于ESG投资的机构及个人投资者注入了些许信心与定力。 2023年境内市场新发47只ESG公募基金，发行频率与上年同期基本持平，累计存续 产品增加至270只。截至2023年三季度末，境内股票市场ESG公募基金管理规模约2650 亿元，比去年末规模下降约250亿元。 2023年，在基金产品业绩和规模遭遇逆风的环境下，新发ESG基金产品不断针对投资者需求进行特色创新，部分ESG主题主动型基金参考管理人自主研发的ESG评价体系及数据库，采用ESG整合及负面筛选的策略构建组合；另有部分ESG主题主动型基金在ESG框架下，引入量化投资策略，采用公司自建的量化ESG因子模型进行量化基本面投资。 综述 ESG的主要定义于2004年首次由联合国全球契约组织提出。ESG理念倡导在计划制定、决策和运营过程中，在财务等传统约束因素之上，充分纳入环境、社会、公司治理等相关因素。截至2023年7月底，全球已有5384家、中国大陆已有138家机构签署了负责任投资原则 （PRI)，中国投资者在全球负责任投资进程中正在扮演越来越重要的角色。 公募基金是率先投入ESG转型的金融领域之一，目前国内已有逾90家公募基金管理人发行并管理权益类ESG公募基金，在中国市场发行运作270只ESG公募基金产品，累计资产管理规模超2600亿元。2023年前三季度新增ESG类公募基金产品47只，基金发行延续了2022年的良好态势，预计全年ESG基金发行态势仍将维持景气。 随着ESG投资渐趋主流，向ESG模式转型也成为国内实体经济部门不约而同的共识。自2006年起，我国资本市场开始逐步建立起上市公司ESG信息披露的相关规则体系。此后独立披露社会责任报告及ESG报告的A股上市公司逐年增多，已于2023年突破1800家。其中，金融行业上市公司整体披露覆盖率已超过九成，央企上市公司覆盖率已接近九成，央企和金融机构或将率先实现ESG信息披露全覆盖。 国内针对A股上市公司的ESG评价已经起步，部分评价机构已覆盖全部A股上市公司，这些评级结果为国内机构筛选ESG投资标的提供了重要的参考依据。国内指数机构也先后推出以ESG为主题的指数产品，2005年至2023年沪深两市累计发布了近430只ESG指数，其中2023年前三季度新发ESG指数60余只。目前公募基金、银行、券商、专业ESG服务机构均已加入中国资本市场ESG指数发布者的行列。 ESG投资在我国发展尚处早期，与国内公募基金行业整体的产品数量及规模体量相比，ESG类公募基金数量占比尚不足2.5%，规模占比尚不足1%。与此同时，投资理念认知不足、数据披露范围有限、数据时间长度有限、缺乏统一评价体系以及“漂绿”行为造成干扰等问题，仍在不同程度上掣肘我国ESG投资的发展。然而无论是国际发展趋势，还是国内中长期发展规划要求，都驱动着机构投资者将以ESG投资为核心的负责任投资及可持续金融纳入发展战略。随着现存瑕疵的不断完善，国内ESG投资有望再次提速，实现跨越式发展。 CHINAESGDEVELOPMENTWHITEPAPER2023 2023中国ESG发展白皮书 CHINAESGDEVELOPMENTWHITEPAPER2023 索引 INDEX —.ESG投资的现时定义12 二.ESG投资的地域分布15 三.ESG投资的发展动力15 1.契合高质量发展、中国式现代化的国家战略15 2.受益于监管政策出台的大力推动16 3.顺应资本市场对外开放的趋势18 四.ESG投资总体发展状况18 1.披露ESG信息的上市公司逐年增多18 1)A股上市公司ESG披露逐年增多18 2)央企上市公司ESG披露接近全覆盖20 3)联交所上市公司ESG披露质量持续提升21 2.参与ESG投资的公募基金日益增长21 1)“绿色投资”纳入战略22 2)产品发行凸显韧性22 五.ESG基金各类别发展状况24 1.ESG基金分类24 2.ESG基金整体概况24 1)业绩表现24 2)数量规模25 3.四类ESG基金分类详情26 9 CHINAESGDEVELOPMENTWHITEPAPER2023 2023中国ESG发展白皮书 CHINAESGDEVELOPMENTWHITEPAPER2023 2023中国ESG发展白皮书 CHINAESGDEVELOPMENTWHITEPAPER2023 10 1)ESG主题主动型基金26 2)泛ESG主题主动型基金30 3)ESG主题指数型基金32 4)泛ESG主题指数型基金34 六.ESG指数的发行统计36 七.ESG评级的发展现状38 八.ESG基金的发展前景39 九.ESG投资的问题与挑战40 1.投资理念认识不足，投资实践受到挑战40 2.数据披露范围有限，数据规范程度不足40 3.数据时间长度有限，量化回测面临困难40 4.评分机构不同，评价标准各异，评价结果差异悬殊40 5.“漂绿”行为造成干扰，辨别实质难度提升40 十.ESG投资的策略建议41 1.监管机构：政策引导、标准指引41