交运行业周报：油价持续改善，经营回暖可期

航空机场与交通运输业投资策略汇总

航空机场

• 油价与经营展望：近期油价持续改善，本周英国布伦特原油现货价较上周下跌6.66%，至每桶75.83美元。航空业传统的淡季11月至12月，随着元旦假期的临近，预计航空市场将持续回暖。国内市场，冰雪旅游热度有望提升；国际市场，免签政策频发，助力国际航线复苏，新马泰等热门目的地有望成为元旦、春节的热门出行地。

• 投资机会：预计Q3可能成为航空投资的大时代起点。中长期看，行业基本面趋好，国际市场受中美航线复苏、出入境签证政策放宽等利好驱动持续恢复，国内市场供需格局改善。票价市场化改革也为航空业带来利好。建议重点关注吉祥航空、春秋航空，以及中国东航、南方航空、上海机场、白云机场等。

公路、铁路、港口

• 低估值与高股息：交运板块在中特估引领下，迎来价值发现行情。公路板块如山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块如大秦铁路、广深铁路、京沪高铁，港口则建议关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口等。

• 港口整合：港口资源整合是提升效率、化解过剩产能、减少同质化竞争的有效途径，上市公司有望借此迎来发展新机遇。特别是山东省、河北省等地区的港口整合，预计将带来优质资产注入，增厚公司业绩。

大宗供应链

• 顺周期与供应链觉醒：房地产政策持续宽松，推动大宗供应链业务向好。2023年7月以来，国内房地产市场政策调整，个人住房贷款政策逐步实施，同时中央财政增发国债，促进基础设施投资。这将为涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物资的供应链业务带来发展机遇，预计业绩将季度环比改善。

• 龙头公司：厦门国贸、厦门象屿作为头部企业，市场集中度低，供应链业务调整后，有望进一步提升市场份额，长期具备成长价值。

航空机场数据跟踪

• 客运量与周转量：10月民航客运量为0.56亿人，月环比增长4.79%，年同比增长252.00%；旅客周转量为946.90亿人公里，月环比增长3.43%，年同比增长293.07%。

• 货邮运输：10月民航货邮运输量为67.50万吨，月环比下降3.85%，年同比增长37.76%；货邮周转量为26.40亿吨公里，月环比增长2.33%，年同比增长25.12%。

• 客座率：全民航客座率80.40%，月环比增加2.42%，年同比增加21.63%。

• 日均执飞航班量与平均飞机利用率：各航空公司航班量和飞机利用率均有波动，但整体趋势向好，尤其吉祥航空的平均飞机利用率增幅明显。

以上分析基于当前的市场环境和政策导向，投资策略需考虑宏观经济变化和特定公司的业绩表现。