行业周观点：2023年第四十四期：12月4日-12月8日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2023年第四十四期：12月4日-12月8日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2023年12月10日 分析师:牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师:李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师:张洋 登记编码：S0730516040002 分析师:唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师:乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师:张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 摘要： 近期重点关注行业：医药、电子。 锂电池 本期锂电池指数下跌1.10%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 医药 本期中信医药行业指数下跌2.56%，跑输沪深300指数0.16个百分点，整体走势略弱于大盘。 投资建议：1)关注IVD相关公司；2）关注血制品相关公司。4）流感季到来和肺炎支原体高发，建议关注大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司。 风险提示：中美关系；国家政策变化。 证券 本期券商指数进一步震荡回落，并逼近10月下旬的本轮调整低点。短周期内，券商指数进一步回踩的空间已较为有限，观察反弹的力度。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 光伏 本期光伏行业下跌3.05%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块周成交额752.42亿元，环比略放量。板块个股普跌，市场情绪低迷。光伏行业产能过剩预期、资金撤离以及整体市场环境继续抑制二级市场表现。行业探底仍在继续，中长期关注产能出清情况，关注各细分领域龙头企业和技术创新领域。 风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩；竞争激烈；盈利下滑风险。 传媒 本期传媒板块上涨1.67%，同期沪深300指数下跌2.40%。子板块中动漫、互联网影音视频单周涨幅均超过10%，其他广告营销下跌1.59%。人工智能、游戏、短剧概念延续涨势。我们建议遵循3条主线投资传媒板块：（1）关注AI为传媒行业的赋能；（2）小游戏和微短剧等微创新赛道带来的行业增长机会；（3）行业回升趋势下广告以及文娱板块的机会。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。 农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.33%，沪深300指数下跌2.40%，农林牧渔行业跑赢对标指数2.73个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周畜牧养殖板块涨幅居前；种业板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和迎来业绩反转的宠物食品板块。 风险提示：猪价大幅波动；原材料大幅波动；我国生物育种商业化进程不及预期。 电力及公用事业 本周电力及公用事业指数下跌0.8%，同期沪深300指数下跌2.40%，行业整体表现强于市场。各中信三级子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（0.19%）、其他发电(-0.38%）、电网（-0.41%）、水电（-0.60%）、火电（-0.80%）、环保及水务（-2.10%）、供热或其他（-2.40%）。 投资建议： 10月份电力供需均维持较高速增长，下半年以来二产用电量逐步回升，我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。 下半年以来，水力发电量持续改善，符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于穿越周期的优质标的。在央行继续实施稳健货币政策的环境下，现金流充沛和高分红比例的水电资产值得重点关注。 与水电企业类似，核电企业属于业绩稳定增长、值得长期关注的优质标的。 我国新型电力系统的构建促使煤电机组向调节性电源转型。2024年容量电价政策的落地，使煤电少了部分周期属性，多了公用事业属性。 建议关注业绩稳健、分红比例高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。风险提示：产业链价格波动风险；电价下滑风险；来水不及预期；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。 新材料 本周新材料指数下跌2.42%，同期沪深300指数下跌2.40%，行业整体表现与市场表现基本持平。各子行业均处于下跌态势，其中碳纤维、超硬材料跌幅较大，涨跌幅排名为：稀土及磁性材料(-0.52%)、锂电化学品(-0.66%)、工业气体(-0.77%)、有机硅(-2.07%)、其他金属新材料(-2.63%)、半导体材料(-3.13%)、电子化学品(-3.71%)、膜材料(-4.24%)、超硬材料(-5.12%)、碳纤维(-5.35%)。 本周大盘新材料板块有小幅调整，行业表现相对较弱。建议关注： 半导体材料：已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。 工业气体：一方面，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 电子 本周电子指数下跌1.53%，同期沪深300指数下跌2.40％，行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(-1.33%)、元器件(-1.05%)、光学光电(-3.27%)、消费电子(-0.81%)、其他电子零组件(-0.97%)。 目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好；人工智能进入算力新时代，硬件基础设施迎来黄金发展期；存储器价格逐步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速推进中；建议关 注AI算力芯片，存储器、消费电子、半导体设备等投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 1.锂电池 行情回顾： 本期锂电池指数下跌1.10%，同期沪深300指数下跌2.40%，板块跑赢沪深300指数。行业资讯及动态： 1、12月1日，商务部、海关总署发布的《关于优化调整石墨物项临时出口管制措施》正式实施，该措施的具体内容是：高纯度、高强度、高密度的人造石墨材料及其制品，以及天然鳞片石墨及其制品（包含球化石墨、膨胀石墨等）正式纳入出口管制清单(资料来源：第一电动汽车网)。 2、2023年1-10月，全球电动汽车电池装车量合计552.2GWh，同比增长44%(资料来源：SNEResearch）。 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2023年12月8日：电池级碳酸锂价格10.80万 元/吨，较上期下跌14.62%；氢氧化锂价格11.62万元/吨，较上期下跌5.83%；电解钴价格21.50 万元/吨，较上期下跌1.83%；磷酸铁锂价格4.90万元/吨，较上期下跌5.77%；六氟磷酸锂价格7.90 万元/吨，较上期下跌3.66%；电解液价格2.25万元/吨，较上期持平（资料来源：百川盈孚）。投资建议： 宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，11月新能源汽车销售持续新高。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.医药 行情回顾： 本期中信医药行业指数下跌2.56%，跑输沪深300指数0.16个百分点，整体走势略弱于大盘。行业动态： 1、XBB变异毒株席卷，沃森生物“抗变异”新冠疫苗获批上市 12月3日晚间，丽珠集团（000513.SZ）和康希诺（688185.SH）相继宣布其研发生产的新冠疫苗获得批准，并被纳入紧急使用范围。沃森生物的新型冠状病毒变异株mRNA疫苗 （OmicronXBB.1.5）（简称“RQ3033疫苗”或“该疫苗”），于2023年12月1日收到国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班的函件，经国家相关部门批准纳入紧急使用。 值得注意的是，本月以来获得批准并纳入紧急使用的五款新冠疫苗都特别强调其针对本土主要流行株XBB系列变异株的保护效果。 当前，XBB系列变异株仍是我国本土疫情流行株。根据国家疾控局11月发布的数据显示，全国31个省（自治区、直辖市）及新疆生产建设兵团最新送报的本土病例新冠病毒基因组有效序列显示，均为奥密克戎变异株，涵盖73个进化分支，主要流行株为XBB系列变异株，占比前三位的分别为XBB.1.9及其亚分支、XBB.1.22及其亚分支、XBB.1.16及其亚分支。根据最新采样数据，XBB及其亚分支的占比持续高位，2023年第43周（10月23日-10月29日）已达到100.0%。（资料来源：观察者网） 2、12月7日，康缘药业(600557.SH)发布公告，宣布公司所研发的金振口服液在治疗儿童肺炎支原体肺炎方面的临床研究已圆满结束，并获得了相应的研究结果报告。 该报告显示，在“临床痊愈时间”指标方面，金振口服液的加倍剂量组表现显著优于常规剂量组，且两者均优于安慰剂对照组。 当前全国范围内儿童支原体肺炎仍来势汹汹，而临床一线用药大多数采用以大环内酯类抗菌药物为代表的阿奇霉素制剂进行治疗，极易产生耐药，且耐药现象严重。（资料来源：观察者网） 3、英国今年“百日咳”病例数暴增250% 英国卫生安全局（UKHSA）数据显示，今年7月至11月，英国确诊716例“百日咳”病例，是2022年同期（217例）的3倍多。据报道，今年，英国百日咳病例数增加了250%。（资料来源：红星新闻） 4、安徽省医疗保障局发布了《二十五省（区、兵团）2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购文件（征求意见稿）》，在今年的IVD（体外诊断）试剂集采上更进一步。 本次集采的品种大多集中在化学发光领域，包括人绒毛膜促性腺激素（HCG）、性激素六项、传染病八项、糖代谢两项。另外还包括分子诊断领域的人乳头瘤病毒（HPV-DNA）检测，以及酶联免疫领域的传染病八项。（资料来源：界面新闻） 投资建议： 1)关注IVD相关公司；2）关注血制品相关公司。4）流感季到来和肺炎支原体高发，建议关注大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司 风险提示：中美关系；国家政策变化。 3.证券 行情回顾： 本期券商指数进一步震荡回落，并10逼月近下旬的本轮调整低点。中信二级行业指数证券Ⅱ 本期下跌1.98%，跑赢沪深300指数（下跌2.40%）0.42个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第13位，环比上升9位。本期券商板块大部分个股连续第三周出现回落，其中，头部券 商表现依然弱势并领跌板块，持续拖累券商指数的表现；虽然中小券商相对抗跌，半数以上个股跑赢券商指数，但整体表现依然偏弱；本期板块内结构性行情的力度环比再度转弱。本期券商板块平均P/B最高为1.32倍，最低为1.29倍，最高及最低环比同步走低。截至12月8日收盘，券商板块平均P/B为1.29倍。 投资建议： 短周期内，券商指数进一步回踩的空间已较为有限，观察反弹的力度。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固