AI连接的下一站：开放以太网

通信 开放以太网—AI连接的下一站 AMD发布会指出以太网是更好的AI网络协议。在近日举办的“AdvancingAI”发布会上，AMD发布了其最新一代AI产品MI300A与MI300X。在与之相配套的显卡互联层面，AMD推出了对标NVlink的InfinityFabric用于 内部互联，而在跨服务器显卡互联上，AMD则旗帜鲜明的指出将拥抱以太网。 AMD全面拥抱以太网。无论是从显卡服务器设计亦或是网络架构上，AMD全面拥抱“开放”理念，服务器采用标准化设计，可以兼容任何客户的集 群。在网络方面，内部互联的InfinityFabric协议将开放给合作的交换机厂商与战略伙伴。同时，在跨服务器的显卡连接上，AMD旗帜鲜明的指出“Ethernetistheanswer”，以太网将成为AMD用于构建集群的协议。相比于业界的另一主流协议IB，AMD认为以太网拥有更好的性能，更好的大规模集群能力，以及最为核心的开放性。 超以太联盟箭在弦上，以太网RDMA加速扩容。以太网的发展伴随了网络传输速率的进步，从40G到今年的800G，到明年的1.6T，速率的更新见证了以太网为人类数据通信作出的贡献。面向超算时代的“内存直读”新 要求，以太网在当下给出了ROCE2.0解决方案。面向未来，超以太联盟也已成立，在发布会上，全球以太网巨头博通、思科、Arista（这三家同时也是超以太联盟创始成员）的技术负责人均作了分享，在RDMA环境下，超以太网协议有望支持百万节点互联，同时以太网的开放特性，能够让诸如LPO等新技术加速渗透，为客户带去高性价比，高容量，高开放程度的AI网络。 开放，降本，更多的资本支出将直接惠及制造端。当前来看，全球跨服务器AI连接主力军为IB协议与以太网协议。英伟达凭借其领先的显卡性能 和用户粘性，使得IB协议在目前的AI连接领域拔得头筹，但IB由于溢价较高，用户往往需要付出更多的隐形组网成本，相同预算下，采购到的显卡，光模块、交换机硬件数量就会较少。当前行业为了改变这种趋势，有两条路线正在浮现，第一是如谷歌等超级巨头，通过全套自研的TPU芯片以及OCS交换系统，以自身技术实力实现生态闭环，从而降低成本。第二则是AMD带领的以太网联盟，以包容，开放的生态，与交换机厂商一起，扩大以太网份额与性能，让更加高性价比的网络惠及客户。我们认为，随着以太网等开放协议渗透率逐渐提升，组网成本中的“隐性花费”有望降低，客户可以将更多的预算投入如高速率光模块、交换机等实际设备的购买中。 投资建议：重点关注AMD在以太网上的合作伙伴如Arista、博通、Cisco 的核心光通信供应商与国产以太网交换机厂商。 光通信供应商：中际旭创、新易盛、天孚通信。 国产交换机厂商：盛科通信、紫光股份、锐捷网络。 风险提示：AMD发货量不及预期、超以太联盟发展不及预期。 证券研究报告|行业点评 2023年12月11日 增持（维持） 行业走势 通信沪深300 64% 48% 32% 16% 0% -16% -32% 2022-122023-042023-082023-12 作者 分析师宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师黄瀚 执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 分析师邵帅 执业证书编号：S0680522120003邮箱：shaoshuai@gszq.com 相关研究 1、《通信：颠覆之间：光电互联的过去与未来》 2023-12-10 2、《通信：谷歌发布Gemini&TPUv5p，AI再提速》 2023-12-07 3、《通信：光的三位一体——AI、卫星与汽车》 2023-12-03 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 300308.SZ 中际旭创 买入 1.52 2.57 4.86 5.57 77.30 45.72 24.18 21.10 300502.SZ 新易盛 买入 1.27 0.93 2.04 2.75 42.68 58.28 26.57 19.71 资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 2023年12月11日 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com P.2请仔细阅读本报告末页声明