电子行业2024年度投资策略报告：万物复苏生，芯芽正当时

申万电子行业2023年的市场表现呈现出震荡态势，相较于沪深300和创业板指数，其表现更为稳健，跑赢了沪深300和创业板指数，总体表现优于其他电子指数。尽管在2023年7月至11月末期间，电子行业的整体走势呈现区间震荡，但其他电子和光学光电子指数分别取得了5.12%和3.92%的涨幅，领跑其他二级行业。

在2023年第三季度，电子行业的业绩整体承压，但较第二季度有所回暖，其中消费电子板块的盈利能力提升尤为明显。展望2024年，行业将围绕终端复苏和科技创新两大主线进行投资布局。

终端复苏方面，智能手机、PC和平板等消费终端的出货量在2023年四季度出现同比降幅收窄和环比增长的趋势，预计2024年有望恢复增长态势。华为产业链在2023年Q3展现出强劲的增长动力，其新推出的高端机型销量同比高增长，有望带动产业链需求增长。折叠屏手机和AR/VR设备也在经历初期的市场考验后，逐步展现增长潜力，尤其是折叠屏手机的市场接受度提升，而AR/VR设备在新品的推动下，整体出货量有望重回正增长轨道。

面板行业则受益于终端复苏带来的需求回暖，尤其是小尺寸面板和Mini LED技术的加速渗透。小尺寸面板在智能手机复苏的带动下，需求回暖，价格有望回升。Mini LED技术在亮度和功耗上的优势使其在电视、车载等领域的应用有望持续扩大。OLED技术在电脑领域的应用也表现出较高的增长动能，这得益于成本的相对优势和厂商积极扩产的策略。

人工智能（AI）技术的创新成为推动电子行业发展的另一重要力量。AI赋能终端，如AI手机和AI PC，不仅提升了产品竞争力，还带来了更多功能及内容的创新，为市场带来了增量需求。AI芯片的需求激增，特别是在大模型参数量指数级增长的背景下，带动了对高性能计算芯片的需求。此外，高带宽内存（HBM）和先进封装技术的发展，也为算力的提升提供了关键支持。

综上所述，受终端复苏和科技创新的双重驱动，消费电子、面板和AI产业链的景气度正在上行。投资者应关注手机、PC产业链以及折叠屏、AR/VR弹性赛道的机会，同时考虑到面板行业的小尺寸面板需求回暖和OLED、Mini LED等新技术的加速渗透。在AI领域，AI PC等创新终端产品的落地以及受益于算力加速建设的AI芯片、HBM及先进封装赛道也是值得关注的投资方向。在具体操作上，应聚焦于布局相关产品和技术的优质厂商。然而，投资过程中也需关注终端需求不及预期、面板新技术渗透不及预期、市场竞争加剧以及国产AI芯片研发进程不及预期等潜在风险。