全球糖市纵览
全球糖市纵览（2023/12/8） 华金期货研究院 Content 目录 一、全球糖市供需与各主产国榨季分布 二、主产国：巴西、印度、泰国等食糖供需 三、国际糖市：ICE、持仓、进口进度与进口利润 4500 20000 4000 1800016000 3500 1400012000 2500 10000 2000 全球食糖供需及可供出口量（万吨）全球食糖主产国产量趋势（万吨） 3000 8000 6000 4000 2000 0 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E 1500 1000 500 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 0 23/24E 全球食糖初期库存全球食糖期末库存全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖可供�口量 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 产糖国 巴西 开榨-收榨时间 食糖生产销售年度 当前市场关注焦点 中南部：为4月-11月 4月初至翌年3月末 增产预期逐步兑现；港口有所缓解但仍拥堵状态 印度 11月至翌年9月 10月初至翌年9月末 糖厂逐步开榨；国内发文指引限制使用甘蔗汁或糖生产乙醇 泰国 12月至翌年4月 10月初至翌年9月末 新榨季12月8-10号左右开榨，预计产量减少 欧盟 7月至翌年1月 8月初至翌年7月末 产量有小幅上调 美国 10月初至翌年4月 10月初至翌年9月末 产量上调；期初库存、进口下调 中国 甜菜：10月至翌年3月；蔗糖：11月至翌年4月 10月初至翌年9月末 新榨季开榨正常，至11月底累计产糖89万吨，同比增4万吨。 数据来源&制图：USDA、中糖协、华金期货 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 巴西中南部双周产糖量（万吨） 巴西中南部累计产糖量（万吨） 巴西甘蔗压榨情况（截至2023/11/6） 市场预计巴西23/24榨季产量增加： 截至11月上半月，巴西中南部地区甘蔗累计入榨量为5.95亿吨，同比增幅14.99%；产糖3941.2万吨，同比增幅23.1%；累计制糖比为49.41%，较去年同期增3.44%； Conab最新报告：巴西2023/24榨季甘蔗产量将创纪录高位至6.776亿吨，同比增加10.9%；糖产量为4688万吨，同比增长27.4%；甘蔗种植面积预计为835万公顷；乙醇产量预计为340.5亿公升。 数据来源&制图：UNICA、华金期货 巴西食糖按月度出口（万吨） 巴西食糖出口均价（元/吨） 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 2023年巴西港口情况 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 双周乙醇库存（万立方米） 巴西乙醇出厂价、折糖价及ICE收盘价 巴西食糖供需平衡表（万吨） 有巴西经纪商表示：随着糖厂投资扩大产能，预计巴西中南部地区2024/25榨季糖产量将创纪录高位，将从2023/24榨季的4170万吨增至4310万吨；同时该经纪商还表示企业增加投资港口码头，以扩大明年的出口能力。 巴西港口物流公司CLI的一位高管表示，该公司计划对圣保罗州桑托斯港的码头（该国最大的糖出口码头）投资6亿雷亚尔(1.223亿美元)，用于改善基础设施，比如新建一个食糖仓库和封闭式传送带，预计将使该码头的年吞吐量提高20%，至1900万吨。 印度食糖月度出口（万吨） 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 2023/24榨季截至11月，印度开榨糖厂数量为433家，较去年同期的451家下降18家，降幅4%；甘蔗入榨量为5101万吨，较去年同期的5706万吨下降605万吨，降幅10.6%；食糖产量为432万吨，较去年同期的483万吨下降了51万吨，降幅10.65%。 卡邦的蔗农抗议活动和全国范围内不可预测的降雨严重影响糖生产，导致产量下降和糖价格大幅上涨。由于供应限制，印度国内糖价格也在与全球价格同步上涨。 印度食糖供需平衡表（万吨） 12月7日，印度食品与消费者事务部正式发布公开文件，指示糖厂不要使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，以保持国内消费有足够的糖供应，并控制价格。 11月28，印度食品部发布通知表示，已向562家糖厂分配了240万吨的12月食糖内销配额，同比增加20万吨；11月，印度食糖内销配额为230万吨。 两名政府官员表示，印度可能会在整个2023/24榨季将糖出口从“限制”转向“禁止”类别，因担心马邦和卡邦五年来最弱的季风对甘蔗作物的影响。 USAD最新11月报告下调泰国新榨季食糖产量。 23/24榨季预计12月8-10日开榨，4季度的出口供应维持低位。 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨）泰国出口—精炼糖（万吨） 泰国食糖出口与出口均价（万吨、美元/吨） 数据来源&制图：泛糖、华金期货 泰国食糖供需平衡表（万吨） 泰国的糖产量受干旱影响，官方数据显示，该国今年预计将生产800万吨糖，其中250万吨将用于国内消费，另外550万吨将被出口；去年泰国出口了769万吨糖。 泰国糖生产商和销售商表示，泰国明年的糖出口可能面临延误，主因此前该国政府为保护国内供应和防范走私而引进了新的措施。 欧盟食糖供需平衡表（万吨） 期初库存 产量 消费量 进口量 出口量 期末库存 产量变化 17/18 223.8 2093.8 1860 134.1 392 199.7 14% 18/19 199.7 1675 1700 237 241 126 -20% 19/20 126 1704 1700 223 146 208 2% 20/21 208 1522 1670 180 128 111 -11% 21/22 111 1658 1700 200 122 146 9% 22/23E 146 1471 1700 300 91 127 -11% 23/24E 127 1553 1700 250 91 140 6% 近日公布的数据显示，2022/23榨季，乌克兰出口到欧盟的糖从2021/22榨季的4万吨增加到41.3万吨，增长了37.3万吨，涨幅932.5%。 美国食糖供需平衡表（千吨） 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 22/23Est 23/24Proj. Oct 23/24Proj. Nov 期初库存 2054 1876 2008 1783 1618 1705 1820 1977 1875↓ 产量 8969 9293 8999 8149 9233 9157 9261 8969 9229↑ 甜菜糖 5103 5279 4939 4351 5092 5155 5168 5151 5363 蔗糖 3866 4014 4060 3798 4141 4002 4094 3817 3966 进口量 3244 3277 3070 4165 3221 3646 3738 3277 3130↓ 出口量 95 170 35 61 49 29 45 35 35 消费 12391 12438 12294 12479 12367 12688 12660 12665 12665 期末库存 1876 2008 1783 1618 1705 1820 2159 1557 1569↑ 库消比 15.1 16.1 14.5 13 13.8 14.3 17.1 12.3 12.4↑ 伦敦白糖、ICE原糖与价差 CFTC：基金净多持仓CFTC：商业净多持仓 月度进口与单价 我国月度进口（万吨） 累计月度进口进度（万吨） 年度进口情况 巴西进口糖成本估算 泰国进口糖成本估算 巴西配额外进口糖利润（即期盘面价格） 泰国配额外进口糖利润（即期盘面价格） 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 联系我们 研究员：马园园执业资格证号：F3051431/Z0013833 华金期货有限公司 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货投资咨询地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-5889 网站：www.huajinqh.com
