2024年铜精矿长单加工费点评：铜冶炼利润尚可，铜矿供应并不十分充裕

铜精矿长单加工费谈判总结

核心事件：

• 谈判结果：近期，国内几大铜冶炼厂与国外某铜矿山就2024年铜精矿长单加工费进行了谈判，并确定了基准价格为80美元/吨与8.0美分/磅，相较于2023年的基准价格下降了8美元/吨与0.8美分/磅。
• 影响因素：巴拿马大型铜矿的停产对长单谈判产生了影响，这一事件导致了全球铜精矿供应端的不确定性。

市场分析：

• 铜精矿供应：预计2024年全球铜精矿供应增长约3%，供应端的紧张平衡可能因意外生产扰动而转变为短缺状态。
• 加工费影响：虽然长单加工费有所下调，但80美元/吨的粗炼加工费处于历史平均水平，对铜冶炼厂的加工费影响约为358元/吨铜，这一调整对铜冶炼企业的盈利影响有限。
• 铜价预测：预计铜价重心不会显著下降，市场关注点转向供需关系的变化。

投资建议：

• 建议持续关注铜矿相关企业，包括紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。

风险提示：

• 国内经济复苏速度低于预期。
• 国外货币政策的调整力度不足。
• 全球资源供应超出预期的增加。

总结： 此次铜精矿长单加工费的谈判结果显示，尽管存在不确定性和短期影响，但预计全球铜市场的供需格局将保持稳定，铜价有望保持相对稳定。对于投资者而言，重点关注铜矿及其下游加工企业的表现，同时注意宏观经济和政策变化的风险。