行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2023年11月挖机销量点评：11月挖机销量略低于预期，静待基建拉动复苏

机械设备 2023-12-09 刘麒硕,徐乔威国泰君安证券 GHK

行业展望与投资建议

核心驱动因素：
- 出口替代韧性：受益于全球供应链调整和贸易格局变化，工程机械出口持续展现出韧性。
- 电动化转型：电动化成为提升效率和减少碳排放的关键趋势，推动工程机械行业加速转型。
- 政策扶持：国内政策层面，特别是针对基础设施建设的支持，为工程机械行业提供了有力的复苏动力。
市场表现：
- 11月销量略低于预期：2023年11月，挖掘机销量为14,924台，同比下滑37.0%，但环比增长2.5%，显示行业在逐渐回暖。内外销均呈正增长态势，尽管增速有所放缓，但仍保持稳定。
- 区域分析：内销和外销分别占总量的50%左右，内销略低于预期，外销则因进入高基数阶段而出现同比下滑，但整体上保持环比增长趋势。
行业复苏迹象：
- 基础设施建设支撑：中央财政计划通过转移支付方式增加资金投入，利好下游工程建设，预计将促进工程机械行业需求的提升，特别是工程项目的新增量和开工率的增加，显示出基建稳增长的积极作用。
海外市场展望：
- 全球化进程加速：中国工程机械企业加速出海，出口总额持续增长，特别是在起重机械领域表现尤为突出。随着海外市场施工周期的推进，工程机械需求保持稳定，但产品结构可能发生变化，高技术含量和高利润率的设备（如电动化设备）有望成为新的增长点。
风险考量：
- 政策不确定性：若稳增长政策执行力度低于预期，或重点项目推进进度缓慢，将对行业复苏构成挑战。