市场回顾（12月2周）：指数延续调整，TMT占优

市场策略研究概要

市场回顾与展望

• 经济现状：国内经济面临现实与预期的双重压力，11月出口数据低于预期，穆迪调低中国主权债评级展望，反映出经济复苏进程中的不确定性。
• 市场表现：本周A股市场延续调整态势，成长股表现优于大盘，TMT板块成为市场亮点，而地产链与消费板块则表现疲软。AMD与谷歌发布的AI芯片与模型Gemini推动了AI概念板块的上涨。

一周要闻要点

1. 鲍威尔讲话：尽管鲍威尔强调未来可能谨慎行事，市场倾向于鸽派解读，认为本轮加息周期接近尾声。
2. 劳动力市场：美国10月职位空缺数降至870万，为2021年3月以来最低，表明劳动力市场正在逐步恢复正常。
3. 中国主权信用评级：穆迪下调中国主权信用评级展望，中国财政部对此表示失望，并强调中国有能力应对风险。
4. 日本货币政策：日本央行释放货币政策回归正常化的信号，日元走强，日本国债收益率上行。
5. 11月进出口数据：11月出口同比转正，进口增速大幅低于预期，可能受到油价上涨和高基数效应的影响。
6. 政治局会议：会议聚焦2024年经济工作，强调政策取向的一致性、促进稳定、先立后破的原则，以及深化改革开放。

资产表现与风险

• A股市场：科技和其他服务板块表现较好，领涨指数包括中证500、传媒、煤炭和社会服务。
• 全球股市：印度、法国和德国股市表现强劲，而A股表现相对落后。
• 大类资产：大宗商品价格普遍下跌，国内风险偏好有所降低，美元指数上涨，人民币贬值。
• 风险提示：海外金融市场波动加剧、宏观经济超预期扰动以及政策超预期变化。

结论

本周市场表现出明显的分化特征，TMT板块成为市场的亮点，而传统行业如地产链与消费板块则表现较为疲软。经济数据和政策动态对市场情绪产生了显著影响，尤其是对风险偏好和投资者对利率走向的预期。未来市场走势将取决于经济数据的持续表现、政策导向以及全球宏观环境的变化。