传媒行业周报：资本加码院线电影板块，跨年看传媒AIMRVR

证 券 研2023年12月10日 究 报资本加码院线电影板块跨年看传媒AIMRVR 告应用 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 —传媒行业周报 行业相对表现 表现 传媒(申万)沪深300 1M3M12M 0.86.727.4 -5.9-9.1-14.1 市场表现 (%)传媒沪深300 80 60 40 20 0 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《传媒行业周报：临近年末电影与MR驱动元宇宙及沉浸式体验大有可为》2023-11-26 2、《传媒行业周报：MRVRAI驱动应用新体验沉浸式产业可期》2023-11-19 3、《传媒行业周报：热点背后是营销学可关注华为与MRVRAI新供给带来的新预期》2023-11-12 相关研究 行业研究 2023年12月如何看？临近年底，12月中上旬，外部事件 （如AI应用、短剧等）驱动个股仍较为活跃，12月下旬有望迎业绩预期窗口，同时万达电影控股权变更有望带动院线电影内容市场。12月建议关注，第一，院线电影板块仍可期。年末春初迎贺岁春节档叠加万达电影控股权变更，可关注横店影视、博纳影业、华策影视、光线传媒等；第二，MR头显visionpro从量产到出货的预期有望开启诸多创新，引领“空间计算“浪潮，引领XR产业链焕发新生机，VR/MR应用垂类场景可关注风语筑、力盛体育等；第三，年末谷歌发布AI多模态产品Gemini，后续可关注OpenAI等企业的AI应用产品的边界拓展。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。力盛体育002858（定增推进中，AIsports应用及VR赛事观赛均卡位较好垂类场景）；风语筑603466（公司在数字人驱动、文生文、文生图等场景积极引入AIGC技术和产品，在文生视频、图生视频、视频转视频等生成式3D内容场景积极探索）；浙文互联600986（2023年8月定增完成，公司在AI应用落地能力上占优，后续将推出AI辅助写作工具“米文”）；蓝色光标300058（数字营销龙头企业，与谷歌、meta、微软的广告业务均有代理合作）；遥望科技002291（2023年进军短剧行业，遥望X27主题公园有望成为国内首座“线上商业+线下文旅”的新型商业综合体）；哔哩哔哩9626（英特尔与B站将在AIPC和游戏内容生态共建等领域深化合作）；华策影视300133（短剧发展精品化是大趋势，剧集行业优质企业有望持续受益，华策集团牵手河马游戏，将共同打造互动影视内容）；芒果超媒300413（融媒体龙头，剧集端《神隐》上线，公司将持续深耕和加码微短剧赛道，创新竖屏短剧、互动剧、超微短剧等表现形式）；横店影视603103（与IMAX携手合作，扬州、景德镇首个IMAX厅挂幕，下沉市场具增长潜力）；博纳影业001330（院线电影市场格局变动中，借力品牌优势有望持续受益新院线电影市场格局）；中信出版300788（大众阅读龙头，12月推出新书《屏之物联》）；新经典603096（大众阅读代表企业，出品较多内容作品，坚持以版权资源为核心，以内容创意为驱动的发展模式，开展海外业务触达全球更多 的创作者）；心动公司2400（《铃兰之剑：为这和平的世界》于2023年11月23日开启公测）；吉比特603444（《皮 卡堂之梦想起源》于12月5日公测；《超进化物语2》公测 定档12月22日；《神州千食舫》手游全渠道预约开启）；百奥家庭互动2100（自研产品《奥比岛：梦想国度》「凛冬星辰」版本于12月7日开启）；电魂网络603258（《卡噗拉契约》将在12月开放公测）；青瓷游戏6633（《时光旅行社》定档12月22日）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2023-12-08 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 300133.SZ华策影视 6.84 0.21 0.27 0.32 32.29 25.33 21.38 买入 300413.SZ芒果超媒 30.26 0.98 1.18 1.40 31.02 25.64 21.61 买入 002605.SZ姚记科技 27.07 0.86 1.46 1.80 31.57 18.54 15.04 买入 603096.SH新经典 20.24 0.84 1.02 1.26 24.02 19.84 16.06 买入 300058.SZ蓝色光标 8.29 -0.87 0.23 0.28 -9.49 36.04 29.61 买入 603466.SH风语筑 13.57 0.11 0.53 0.69 122.92 25.60 19.67 买入 603103.SH横店影视 17.91 -0.50 0.46 0.57 -35.78 38.93 31.42 买入 600986.SH浙文互联 6.78 0.06 0.18 0.22 110.97 37.67 30.82 买入 600633.SH浙数文化 13.16 0.39 0.51 0.57 34.01 25.80 23.09 买入 603258.SH电魂网络 26.59 0.82 1.18 1.41 32.51 22.53 18.86 买入 603444.SH吉比特 268.08 20.33 17.66 20.68 13.19 15.18 12.96 买入 300788.SZ中信出版 33.31 0.66 1.01 1.27 50.23 32.98 26.23 买入 001330.SZ博纳影业 7.77 -0.05 0.22 0.36 -148.00 35.32 21.58 买入 002291.SZ遥望科技 10.49 -0.29 0.71 0.94 -36.06 14.77 11.16 买入 301052.SZ果麦文化 51.19 0.57 1.09 1.50 90.38 46.96 34.13 买入 002858.SZ力盛体育 18.91 -0.48 0.48 0.70 -39.59 39.40 27.01 买入 002739.SZ万达电影 12.45 -0.88 0.56 0.56 -14.11 22.34 22.34 未评级 300251.SZ光线传媒 8.22 -0.24 0.22 0.22 -33.83 36.81 36.81 未评级 300860.SZ锋尚文化 50.82 0.11 2.73 2.73 474.51 18.63 18.63 未评级 300896.SZ爱美客 281.07 5.84 8.79 8.79 48.13 31.99 31.99 未评级 2400.HK心动公司 10.90 -1.17 0.41 0.78 -9.32 26.28 14.06 未评级 2100.HK百奥家庭互动 0.22 0.00 0.03 0.05 59.17 8.36 5.00 未评级 6633.HK青瓷游戏 3.49 0.07 0.46 0.75 49.82 7.63 4.66 未评级 0772.HK阅文集团 25.19 0.59 1.12 1.31 42.70 22.52 19.30 未评级 3738.HK阜博集团 2.34 0.02 0.04 0.07 133.66 55.59 31.45 未评级 9992.HK泡泡玛特 18.30 0.35 0.75 0.98 52.28 24.44 18.61 未评级 0700.HK腾讯控股 280.45 19.34 14.25 17.47 14.50 19.67 16.05 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 85.76 -18.99 -11.34 -4.80 -4.52 -7.56 -17.87 未评级 1024.HK快手-W 49.42 -3.22 0.89 2.37 -15.35 55.43 20.87 未评级 3690.HK美团-W 79.52 -1.09 2.16 4.02 -72.95 36.85 19.79 未评级 2331.HK李宁 19.59 1.54 1.49 1.77 12.69 13.15 11.08 未评级 2020.HK安踏体育 67.36 2.76 3.41 4.08 24.41 19.73 16.50 未评级 IQ.O爱奇艺 32.68 -0.02 0.30 0.45 -1,633.87 110.14 72.92 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9177元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.1661元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态8 1.3、电影市场8 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场11 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2023年12月04日-2023年12月08日）7 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2023年12月04日-2023年12月08日）7 图表3：2022年1月-2023年12月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况10 图表5：电视剧情况（12月4日-12月7日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（12月4日-12月7日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-2.05%、-1.71%、-1.77%。细分到传媒各子行业来看，网红经济指数涨幅较大，O2O指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为龙版传媒、文投控股、因赛集团，分别上涨36.45%、31.00%、28.64%；跌幅Top3分别为果麦文化、欢喜传媒、泡泡玛特，分别下跌23.09%、13.16%、 13.12%。 迎贺岁看电影院线内容板块。从行业看，2023年11月24日至12月31日为贺岁档，影片总体供给较多，核心看“质”，量的供给有助于推动β，单片质量及高关注有助于推动α。迎贺岁后，春节档也开启新预期。从企业看，2023年12月6日万达电影公告，拟筹划控股权变更，公司间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林拟将其合计持有的公司控股股东北京万达投资有限公司51%股权转让予上海儒意投资管理有限公司。我们认为，作为院线龙头的万达进行控股权的变更，对于院线电影板块具有里程碑的标志意义，早期院线行业进入者大多具地产基因，万达出让控股权，承接方为上海儒意投资管理有限公司（其实控人为柯利明，也是港股公司中国儒意的法人代表），儒意作为内容公司且旗下也有流媒体app南瓜视频，内容涉及剧集与电影，代表作品有《琅琊榜》、《芈月传》等，儒意取得万达控股权，也标志院线电影行业进行间接洗牌；同时，我们也看到2023年年底，企业端代表字节跳动进行资产瘦身，收缩游戏业务，除裁员之外，旗下的游戏资产及工作室也在寻求出售，但目前仍未看到其具体进展，换言之，在资本端，院线电影板块仍受青睐。2023年年末及2024年年初，迎贺岁春节档叠加万达的控股权转让，院线电影内容板块仍值得关注，第二梯队的横店影视有望受益下沉市场增量以及市占率再提升双支撑；同时具有品牌优势及内容优势的博纳影业也值得关注。 AI、MR、VR应用边