政治局会议：如何解读？定价有何影响？

2023年12月10日策略定期报告摘要

市场动态与展望

• 市场表现：本周上证指数下跌2.05%，市场聚焦于12月政治局会议带来的信号及其对定价的影响。
• 政治局会议解读：会议释放积极稳增长信号，强调“以进促稳，先立后破”，预示着对经济的重视程度提升，尤其是对稳增长的诉求更为明显。
• 经济复苏：当前经济复苏斜率放缓，预计年底将呈现弱复苏格局。
• 外部因素：美债收益率年内可能触及低位，预计明年上半年维持在4.0%左右。

结构与行业分析

• 风格分析：近期A股中小盘成长风格占优，TMT、医药、人形机器人等行业表现突出。
• 行业配置：短期超配科技股美股映射（TMT、医药、人形机器人）、制造业全球竞争力（机器人零部件、汽车零部件、创新药、光模块、白电、纺服、跨境电商）、高股息（能源、电力、运营商、出版）、消费平替（智能手机、预制菜、冷冻食品、智能家居、零糖饮料）。
• 指数关注：重点关注科创100指数。

风险提示

• 国内政策执行力度不足。
• 海外货币政策变动超预期。

结论与建议

• 认为当前岁末年初可能出现一波行情，关键在于是否能再次上演“东升”预期的定价。
• 建议关注12月中央经济工作会议定调，复刻2018年末至2019年初的反弹行情。
• 经济复苏与政策支持是市场关注焦点，特别是稳增长政策的推进。
• 在结构层面，推荐关注科技股美股映射、制造业全球竞争力、高股息策略及消费平替等方向。

此报告基于当前经济形势和市场动态，提出了对市场走势的分析与预测，并提供了具体的行业配置建议。关键在于把握政策导向、经济复苏迹象以及全球宏观经济环境的变化，以制定相应的投资策略。