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食品饮料行业周报：酒企稳健定调，龙头高性价比推荐布局

食品饮料 2023-12-10 刘宸倩,李本媛国金证券陈宫泽凡

食品饮料行业周报概览

主要行业动态与观点更新

白酒板块：
- 汾酒：提出“一轮江日、五星灿烂、清香天下”的市场结构，10亿元以上市场突破7个。22年至24年为转型期与管理升级期，基调为“稳中求进”，25年至30年为成果巩固期和要素调整期，基调为“进中保稳”。
- 酒鬼酒：强调费用改革和BC联动销售模式，从招商制到控盘分利运营模式转变，以开瓶作为营销工作的终点和首要任务。24年工作方针为“稳准狠”，包括稳价格、稳收益、稳增长，准在品牌投入、供需管控、渠道调控、数字化监控，狠在团队管理和市场秩序。
啤酒板块：
- 青岛啤酒和华润啤酒11月销量分别增长12%和6%，接近21年水平。重啤面临一定压力，乌苏品牌下滑。预计青啤年底前加大补贴力度，视频事件影响逐步消散。预计明年年初啤酒行业可能迎来新一轮提价，同时关注喜力和乌苏的大单品边际改善。
休闲食品：
- 11月休闲食品延续双位数高增长，零食专营和新媒体电商渠道销售环比改善。预计未来3年休闲食品复合增长率为20%以上，支持股权激励目标实现。洽洽葵花籽采购成本逐步下降，有望恢复至21年水平。
调味品：
- 基础调味品出货端增速放缓，终端库存消化，龙头海天反馈渠道库存正常。复调销售旺季整体质量好于上半年，C端补库存常态化增长，B端定制餐调保持高增。酵母行业关注新成本采购带来的利润改善，预期糖蜜价格下降约10%，推动收入和成本改善。

行情回顾与投资建议

板块整体表现：食品饮料板块周度下跌3.27%，跑输沪深300指数。涨幅前五的个股为一鸣食品、惠发食品、华统股份等，跌幅前五的个股包括泉阳泉、莲花健康、中炬高新等。
估值与投资机会：当前板块估值性价比高，建议关注稳健性龙头、布局强区域禀赋的标的以及具有弹性与赔率的次高端酒企，如高端酒茅五泸、汾酒等。