钢铁行业周报：供给端收缩，钢材价格走强

行业研究 证券研究报告 钢铁2023年12月10日 钢铁行业周报（20231204-20231208） 供给端收缩，钢材价格走强 推荐（维持） 华创证券研究所 行业基本数据 相对指数表现 2022-12-09~2023-12-08 5% -2% -8% -15%22/12 23/02 23/0523/0723/0923/12 钢铁 沪深300 相关研究报告 行业观点：钢材价格仍有望震荡上行 证券分析师：马金龙邮箱：majinlong@hcyjs.com执业编号：S0360522120003证券分析师：马野邮箱：maye@hcyjs.com执业编号：S0360523040003 本周回顾及展望：截至12月8日，�大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4120元/吨、4447元/吨、4101元/吨、4761元/吨、4080元/吨，较上周环比上涨1.22%、0.99%、2.31%、0.71%、1.59%。 根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周37.23%的样本钢企处于盈利状态，较上周有所下降。 本周�大品种产量908.31万吨，较上周下降12.63万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率85.75%，高炉开工率78.75%，较上周分别变化-1.88个百分点和-2.11个百分点。 库存方面，本周钢材社会库存下降12.72万吨至875.04万吨；钢厂库存上升 占比% 股票家数(只) 53 0.01 总市值(亿元) 9,242.01 1.06 流通市值(亿元) 8,206.30 1.22 1.68万吨至422.81万吨。 需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化 3%、-10%、+1%、-2%、-1%。 成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2886元/吨，较上周上升6元/吨。 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.4% -1.3% -11.1% 相对表现 6.3% 9.7% 3.0% 观点：本周�大钢品种产量环比有所回落，主要由于前期原材料价格持续上涨，钢厂利润有所收缩，钢厂降低生产强度。从生产数据看，高炉企业开工率及产能利用率均有所下降，但电炉企业利润仍在回升，产量有所提升。库 存方面，本周社会库存降幅有所扩大，主要来自于螺纹钢、线材、热轧库存的降幅。我们认为，一方面建筑钢材终端需求季节性走弱，同时钢材价格处于上涨通道，贸易商拿货积极性不高，反映到本周钢厂库存上，螺纹钢、线材厂库有所累积。 短期来看，目前受天气因素影响，建筑钢材需求逐步走弱，而制造业对应板材需求受天气影响较小，短期需求表现较为平稳。因此，整体需求或呈现逐步走弱趋势，淡季特征体现。但目前钢材价格主要驱动仍来自预期及成本端的变化。我们认为，钢材价格在短期仍有望震荡偏强运行。 《钢铁行业周报（20231127-20231201）：淡季特征有所体现，钢材价格小幅调整》 2023-12-03 《钢铁行业2024年度投资策略：钢铁行业利润有望改善》 2023-11-29 《钢铁行业周报（20231120-20231124）：短流程企业利润恢复，产量小幅增加》 2023-11-26 股票观点：重视板块低估值下的布局机遇 本周钢铁（申万）指数报收2160.36点，周下跌1.25%。同期万得全A指数报收4575.70点，下跌2.02%。 估值角度看，板块整体市净率0.92倍，处于近�年20.07%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.60倍，处于近�年的4.29%分位；普钢当前市净率0.73倍，处于近�年9.03%分位；特钢当前市净率1.48倍，处于近�年5.28%分位。 目前板块仍然具备低估值优势，且优质钢铁企业盈利较为稳定。我们认为，钢铁板块中优质公司的低估值为板块带来了一定程度的安全边际。随着年末各项政策预期不断加强，叠加财政发力在年末/年初逐步落实到实物工作量，钢铁行业需求端及钢材价格有望具有一定弹性。 1、建议关注品种结构具有优势且盈利能力稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、久立特材、中信特钢、南钢股份、首钢股份、新钢股份。 2、特别国债主要用于基建方向，建议关注基建相关企业：新兴铸管、三钢闽光、中南股份、方大特钢、友发集团。 3、中共中央政治局10月27日召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》，关注东北地区龙头钢铁企业：本钢板材、鞍钢股份、凌钢股份。 风险提示:钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。 目录 一、本周行情回顾4 二、行业重点数据追踪5 （一）生产5 （二）�大品种钢材消费量5 （三）库存情况6 1、钢材库存6 2、原材料库存6 （四）盈利情况7 三、风险提示7 图表目录 图表1�大品种价格吨汇总（元/吨）4 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨）4 图表3原材料价格汇总（元/吨）4 图表4钢材�大品种周度产量（万吨）5 图表5高炉产能利用率、开工率情况5 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况5 图表7螺纹钢消费量（万吨）5 图表8线材消费量（万吨）6 图表9热轧板卷消费量（万吨）6 图表10冷轧板卷消费量（万吨）6 图表11中厚板消费量（万吨）6 图表12�大品种钢材社会库存（万吨）6 图表13�大品种钢厂库存（万吨）6 图表14钢厂铁矿石库存7 图表15钢厂铁矿平均可用天数7 图表16铁矿石港口库存7 图表17钢厂焦炭库存7 图表18247家钢铁企业盈利企业比例7 图表19钢材吨钢毛利7 一、本周行情回顾 图表1�大品种价格吨汇总（元/吨） 2023/12/08 2023/12/01 涨跌 上周均价 涨跌 上月均价 涨跌 螺纹钢 4,120 4,070 1.22% 4,072 1.18% 4,019 2.51% 线材 4,447 4,403 0.99% 4,404 0.96% 4,362 1.95% 热轧板卷 4,101 4,008 2.31% 4,005 2.41% 3,962 3.51% 冷轧板卷 4,761 4,727 0.71% 4,734 0.57% 4,723 0.80% 中厚板 4,080 4,016 1.59% 4,015 1.61% 3,957 3.09% 资料来源：Mysteel，华创证券 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 品种 2023/12/08 2023/12/01 涨跌 上周均价 涨跌 上月均价 涨跌 焊管 4,282 4,248 0.79% 4,250 0.75% 4,203 1.88% H型钢 3,943 3,917 0.66% 3,923 0.49% 3,885 1.50% 镀锌板卷 5,240 5,247 -0.14% 5,255 -0.29% 5,274 -0.65% 锅炉板 4,613 4,560 1.17% 4,565 1.06% 4,532 1.80% 热轧窄带钢 4,052 3,972 2.02% 3,977 1.88% 3,939 2.88% 无缝管 4,791 4,781 0.22% 4,781 0.21% 4,736 1.16% 型钢 4,073 4,034 0.97% 4,037 0.88% 4,005 1.70% 造船板 4,536 4,487 1.07% 4,498 0.84% 4,452 1.89% 资料来源：Mysteel，华创证券 图表3原材料价格汇总（元/吨） 品种 本周均价 上周均价 涨跌 上月均价 涨跌 炼焦煤 2,156 2,119 1.76% 1,985 8.61% 焦炭 2,403 2,378 1.04% 2,249 6.86% 进口铁矿 1,014 1,009 0.54% 1,008 0.68% 废钢 2,943 2,937 0.20% 2,927 0.58% 钢坯 3,710 3,692 0.50% 3,672 1.03% 资料来源：Mysteel，华创证券 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4钢材�大品种周度产量（万吨） 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 2020年2021年2022年2023年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表5高炉产能利用率、开工率情况图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 95100 9090 80 8570 8060 50 7540 7030 20 6510 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 600 247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周）百分比 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周）百分比 87家独立电弧炉钢厂：产能利用率：中国（周）百分比 87家独立电弧炉钢厂：开工率：中国（周）百分比 资料来源：Mysteel，华创证券资料来源：Mysteel，华创证券 600 500 400 300 200 100 0 -100 （二）�大品种钢材消费量图表7螺纹钢消费量（万吨） 2020年2021年2022年2023年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表8 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年万吨 2022年万吨 2020年万吨 2023年万吨 2021年万吨 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 图表9热轧板卷消费量（万吨） 250 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 200 150 100 50 0 -50 2020年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表11中厚板消费量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 2020年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表13 �大品种钢厂库存（万吨） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 180 160 140 120 100 80 60 40 2023年 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020年万吨 2022年万吨 2021年万吨 2023年万吨 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周