行业观点:五大材产量收缩,钢材价格保持强势 本周回顾及展望:截至11月10日,五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3994元/吨、4344元/吨、3953元/吨、4716元/吨、3929元/吨,较上周环比分别+1.76%、+1.38%、+1.68%、+0.55%、+1.66%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看,本周仅有20.78%的样本钢企处于盈利状态。 本周五大品种产量873.42万吨,较上周大幅下降37.16万吨。库存方面,本周钢材社会库存下降39.09万吨至948.58万吨;钢厂库存下降14.32万吨至419.53万吨。 需求端,螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-7%、-5%、-3%、-6%、1%,五大品种消费量出现淡季特征。 成本端,根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计,目前样本钢厂铁水成本(不含税)2845元,较上周下降1元/吨。 观点:本周五大品种产量周环比降幅明显扩大,下降至900万吨以下,供给端收缩明显。较去年同期降幅为7.12%,环比下降37.16万吨。五大品种消费量本周合计环比下降39.34万吨,整体呈现供需双弱的局面。 展望未来供需两端情况,钢厂目前整体盈利水平仍然偏低,叠加“平控”政策下目标尚未完成,因此供给端或仍呈现逐步收缩态势。而需求端在进入淡季后,或呈现终端需求减弱迹象。但考虑到临近年末,同时稳经济预期有所好转,贸易商及终端客户囤货需求或逐步释放,对钢材价格形成一定支撑。 同时,目前铁矿石价格上涨,成本端对于钢材价格也将形成一定支撑。 股票观点:钢价启动叠加低估值,板块迎来布局良机 本周钢铁(申万)指数报收2158.20点,周下跌1.21%。同期万得全A指数报收4703.37点,上涨1.06%。估值角度看,板块整体市净率0.92倍,处于近五年19.83%分位。其中,冶钢原料当前市净率1.64倍,处于近五年的8.41%分位;普钢当前市净率0.73倍,处于近五年8.78%分位;特钢当前市净率1.47倍,处于近五年3.83%分位。 目前行业基本面表现较为平稳,且行业逐步进入淡季阶段,行业基本面或阶段性不再是主导行业行情主要因素,预期或驱动钢材价格偏强运行。若未来一段时间钢材价格保持偏强运行,考虑到目前行业整体估值仍然偏低,钢铁板块或迎来布局机遇。 1、建议关注品种结构具有优势且盈利能力稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、久立特材、中信特钢、南钢股份、首钢股份、新钢股份。 2、特别国债主要用于基建方向,建议关注基建相关企业:新兴铸管、三钢闽光、中南股份、方大特钢、友发集团。 3、中共中央政治局10月27日召开会议,审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》,关注东北地区龙头钢铁企业:本钢板材、鞍钢股份、凌钢股份。 风险提示:钢材需求减少,原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大品种价格吨汇总(元/吨) 图表2钢材细分品种价格汇总(元/吨) 图表3原材料价格汇总(元/吨) 二、行业重点数据追踪 (一)生产 图表4钢材五大品种周度产量(万吨) 图表5高炉产能利用率、开工率情况 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 (二)五大品种钢材消费量 图表7螺纹钢消费量 图表8线材消费量 图表9热轧板卷消费量 图表10冷轧板卷消费量 图表11中厚板消费量 (三)库存情况 1、钢材库存 图表12五大品种钢材社会库存(万吨) 图表13五大品种钢厂库存(万吨) 2、原材料库存 图表14钢厂铁矿石库存 图表15钢厂铁矿平均可用天数 图表16铁矿石港口库存 图表17钢厂焦炭库存 (四)盈利情况 图表18247家钢铁企业盈利企业比例 图表19钢材吨钢毛利 三、风险提示 钢材需求减少,原材料价格大幅上涨等。