计算机行业动态报告：证券IT：大模型赋能反弹“旗手”

计算机行业动态报告 证券IT：大模型赋能反弹“旗手” 2023年12月08日 同花顺开启大模型内测，证券IT全面拥抱AI浪潮。12月6日，同花顺开启了问财升级版的内测，底层已经升级为HithinkGPT大语言模型，结合海量金融领域数据和知识，通过自然语言对话，协助投资者进行标的选择、标的诊断、资讯解读、投资教学等全方位投顾服务。考虑到同花顺坐拥3000万+月活流量，以及B端产品iFind业务的快速增长，同花顺大模型有丰富的落地场景。横向来看，国内证券IT厂商纷纷拥抱人工智能浪潮，其中1）恒生电子于10月19日恒生金融技术大会上，公布了LightGPT自6月底发布以来的升级成果，并就安全合规、投顾服务等场景进行了现场演示；2）金证股份于12月7日，在上海成功举办“金融领域特定场景大模型研讨会”，联合旗下子公司金证优智发布了自主研发的金融领域特定场景大语言模型体系——金证金融大模型及工具集。海外视角下，FinChat提供金融大模型落地思路。FinChat是基于GPT4，使用界面简洁的交互网站，投资者可快速查询所需财务和投资信息，包括结构化和非结构化信息。从FinChat官网来看，目前商业模式已经明确，面向C端用户，采用月度or年度的订阅模式，分为Free/Plus/Pro三种级别的账号；同时可以开放API，面向B端金融机构的企业平台。从官网情况看，FinChat已经有超过15万用户使用。证券IT：市场反弹的“旗手”。通过复盘，能够看到在历次市场以及计算机指数反弹的行情中，证券IT股价均有亮眼表现，是反弹中当之无愧的“旗手”，回顾近期中共中央政治局7月24日会议，自“活跃资本市场”提出后，以指南针、财富趋势为典型代表的证券IT，股价表现亮眼，再度成为市场反弹的先锋。投资建议：金融行业涵盖海量的专业数据，同时覆盖C/B两端的广泛客群，有望成为AI大模型落地的重要场景之一。将视角看向海外，彭博、FinGPT等金融垂直模型发布，FinChat为金融大模型应用商业落地提供明确的思路；而回到国内，同花顺大模型开启内测，恒生电子、金证股份、宇信科技等领军金融IT厂商纷纷发布金融垂直大模型，也标志着金融领域的大模型落地进入新阶段。在AI浪潮驱动下，建议关注证券IT的投资机遇，包括1）互联网金融信息服务龙头，同花顺、指南针、东方财富；2）证券IT厂商，恒生电子、金证股份、财富趋势、顶点软件。风险提示：AI技术升级迭代进度不及预期；AI监管政策变化；资本市场波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2022A2023E2024E2022A2023E2024E 300033同花顺153.993.153.073.70495042推荐300803指南针61.200.830.410.877414970未评级600570恒生电子29.140.570.981.21513024推荐688318财富趋势142.681.652.393.02876047未评级600446金证股份12.160.290.330.43433728推荐603383顶点软件54.940.971.381.83574030未评级 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2023年12月7日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 分析师吕伟执业证书：S0100521110003电话：021-80508288邮箱：lvwei_yj@mszq.com分析师丁辰晖执业证书：S0100522090006电话：021-80508288邮箱：dingchenhui@mszq.com相关研究1.计算机行业动态报告：昇腾引领国产AI算力崛起-2023/12/042.计算机周报20231203：ChatGPT一周年AI盛宴才刚刚开始-2023/12/033.计算机周报20231125：再谈卫星顶天、数据立地-2023/11/254.计算机周报20231119：数据要素改革大潮起，公共数据运营等领域有望迎来机遇-2023/11/195.计算机事件点评：工信部再发试点通知，自动驾驶进展加速-2023/11/17 目录 1金融行业，加速拥抱AI革命3 1.1从bloomberg开始，AI+金融从模型到应用持续发布3 1.2以FinCHAT为例，大模型提升金融信息挖掘4 2证券IT：全面拥抱AI大模型，蓄势待发6 2.1证券IT厂商积极落地金融大模型6 2.2“活跃资本市场”，证券IT再度扛起大旗8 3风险提示10 插图目录11 表格目录11 1金融行业，加速拥抱AI革命 1.1从bloomberg开始，AI+金融从模型到应用持续发布 金融适合GPT落地，海外已有实践。金融领域具有多元化的业务场景与领先的数字化转型机遇，金融行业在纵向上涵盖多种工作需求，同时又覆盖了从金融到各行各业的多元化应用场景，同时金融行业作为数字化转型的先锋，在新兴技术领域的投入和应用场景的探索较为领先，海外相关公司融合GPT到金融领域中，已有对应产品推出。 图1：金融大模型应用全景图 资料来源：《2023金融业大模型应用报告》，民生证券研究院 金融领域垂直大模型相继推出。2023年3月30日，彭博使用其金融数据源构建下的3630亿条数据，训练出500亿参数的语言模型BloombergGPT,以支持金融领域的自然语言处理（NLP）任务。哥伦比亚大学和纽约大学（上海）也发布FinGPT大模型，该模型开源并且训练参数较小，但相关能力可对标彭博GPT。 图2：彭博发布金融大模型BloombergGPT图3：哥大FinGPT架构体系 资料来源：ShijieWu等《BloombergGPT:ALargeLanguageModelforFinance》，民生证券研究院 资料来源：Hongyang(Bruce)Yang等《FinGPT:Open-SourceFinancialLargeLanguageModels》，民生证券研究院 1.2以FinCHAT为例，大模型提升金融信息挖掘 FinChat发布，交互形式的金融工具。FinChat是基于GPT4，使用界面简洁的交互网站，投资者可快速查询所需财务和投资信息，包括结构化和非结构化信息。 图4：FinChat使用体验实例 资料来源：FinChat官网，民生证券研究院 从C端到B端全覆盖，采用订阅模式。从FinChat官网来看，目前商业模式已经明确，面向C端用户，采用月度or年度的订阅模式，分为Free/Plus/Pro三种级别的账号；同时可以开放API，面向B端金融机构的企业平台。从官网的最新情况看，FinChat已经有超过15万用户使用。目前FinChat定价为Plus用户月/年费分别为29/290美元，而Pro用户月/年费分别为79/790美元，定价体系进一步丰富。 图5：FinChat月度定价模式图6：FinChat年度定价模式 资料来源：FinChat官网，民生证券研究院资料来源：FinChat官网，民生证券研究院 图7：FinCHAT持续得到客户认可 资料来源：FinChat官网，民生证券研究院 2证券IT：全面拥抱AI大模型，蓄势待发 2.1证券IT厂商积极落地金融大模型 2.1.1同花顺：开启大模型内测，具备FinChat潜力 开启内测，同花顺i问财全面升级。12月6日，同花顺大模型开启内测申请，未来大模型将优先应用于金融行业，同时将深入运用到公司现有的产品和服务体系中，深度赋能i问财、同花顺APP、iFind、爱基金以及面向B端客户等应用场景。公司已推出的i问财，具备财经领域领先的自然语言、智能语音问答系统，具备多轮对话能力，为投资者提供智能选股诊股、选基诊基、资产配置、理财知识百科等理财助理、理财投顾服务，未来利用大模型不断提升i问财的对话能力、逻辑推理能力和服务能力。 图8：同花顺大模型开启内测 资料来源：同花顺问财内测网站，民生证券研究院 同花顺拥有广泛的C端流量基础，通过iFind切入B端市场。同花顺作为目前互联网金融信息服务的龙头企业，在C端市场拥有广泛的流量基础，在当前市场环境较为复杂的背景下，截至10月底仍然保持了3000万+的月活数量，若后续i问财通过大模型赋能后持续升级迭代，在商业落地上有望对标FinChat模式。而另一方面，同花顺的B端产品iFind，有望凭借优秀的性价比持续拓展B端客户，为AI落地持续拓展场景。 图9：2019-2023.10同花顺的月活数量变化图10：同花顺iFind有望成为切入B端的重要入口 同花顺月活用户数（万人） 5000 4000 3000 2000 1000 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 0 资料来源：易观千帆，民生证券研究院资料来源：同花顺iFind官网，民生证券研究院 2.1.2恒生电子：发布金融大模型LightGPT LightGPT金融大模型发布。2023年10月19日，恒生金融技术大会上，恒生电子发布了金融大模型LightGPT最新的能力升级成果。作为一款专为金融领域打造的大语言模型，LightGPT基于2000亿中文tokens的金融数据训练而来，对金融相关问题的理解和金融任务的处理，比通用大模型更有优势。根据公司高管介绍，目前LightGPT在整体模型效果上提升15%，安全合规性提升13%，推理速度提升50%，并面向金融机构实现LightGPT-7B的开源，推理和训练全面适配华为昇腾系列。 图11：金融大模型-LightGPT图12：恒生金融技术大会上用户体验大模型 资料来源：恒生电子官网，民生证券研究院资料来源：恒生电子公众号，民生证券研究院 金融智能助手光子，助力大模型落地应用。基于金融行业的大模型应用需求，恒生于6月底推出金融智能助手光子，定位金融应用对接大模型的“中控”部位，串联“通用工具链+金融插件工具+金融数据+金融业务场景”，旨在解决大模型和实际应用之间的连接问题，打通金融领域AI应用的“最后一公里”。目前光子主要拥有四大系列产品：文曲是面向投资顾问的一站式内容创作平台；方圆聚焦金融机 构投资合规领域；善策聚焦投顾咨询场景；慧营定位资管与托管产品运营助手。 图13：光子赋能智能产品生态图14：金融智能助手光子 资料来源：恒生电子官网，民生证券研究院资料来源：恒生电子公众号，民生证券研究院 2.2“活跃资本市场”，证券IT再度扛起大旗 7月24日“活跃资本市场”提出，证券IT表现亮眼。中共中央政治局7月 24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出：要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，要活跃资本市场，提振投资者信心。若我们选择7月24日-8月10日共14个交易日来看，自“活跃资本市场”提出后，以指南针、财富趋势为典型代表的证券IT，表现亮眼。 表1：“活跃资本市场”提出以来，证券IT表现 市场表现 7.24-8.10 区间涨跌幅 证券IT表现 7.24-8.10 区间涨跌幅 相对计算机 指数表现 证券IT表现 7.24-8.10 区间涨跌幅 相对计算机 指数表现 上证指数 2.7% 指南针 70% 66% 财富趋势 81% 78% 沪深300 3.5% 大智慧 33% 30% 顶点软件 28% 24% 创业板指 4.0% 同花顺 21% 17% 金证股份 20% 17% 计算机（中信） 3.0% 东方财富 19% 17% 恒生电子 12% 9% 资料来源：wind，民生证券研究院 复盘证券IT：历次反弹的先锋。我们曾在多份报告中对证券IT市场表现复盘，过去历次市场反弹中，证券IT作为反弹先锋股价表现亮眼。回顾2019-2023年共8轮计算机反弹的行情，证券IT公司股价表现亮眼。 图15：2019-2020四轮计算机指数反弹行情中证券IT表现 资料来源：win