英杰电气机构调研纪要

英杰电气机构调研报告 调研日期:2023-12-07 四川英杰电气股份有限公司成立于1996年,是一家专业的工业电源设计及制造企业。该公司于2020年2月13日在深交所创业板上市,股票代码为300820 。公司是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、国家专精特新“小巨人”企业、四川省首批百家优秀民营企业。公司位于“中国重大技术装备制造业基地”——四川省德阳市,占地80余亩。公司始终以自主研发、持续创新为核心,专注于以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研 发制造。产品广泛应用于石油、化工、冶金、机械、建材等传统行业以及光伏、核电、半导体、环保等新兴行业。 2023-12-07 副总经理、董事会秘书刘世伟 2023-12-072023-12-07 特定对象调研线上交流 AllianzGlobalInvestors投资公司Thomas 北京真科基金有限公司 其它 杨君山 浙江浙商证券资产管理有限公司 资产管理公司 邵杰邦 中电科投资控股有限公司 投资公司 朱天辉 中国人保资产管理有限公司 保险资产管理公司 刘佳,吴若宗 中海基金管理有限公司 基金管理公司 邱红丽 中华联合保险集团股份有限公司 综合保险公司 李东 中泰证券自营分公司 - 毛晶晶,李硕文 中信建投证券股份有限公司 证券公司 刘岚 中英人寿保险有限公司 寿险公司 黄翊鸣 中再资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 孙博睿 博道基金管理有限公司 基金管理公司 龚耀民 博时基金管理有限公司承珞(上海)投资管理中心(有限合伙) 基金管理公司投资公司 金欣欣,陈伟马行川 淳厚基金管理有限公司 基金管理公司 陈文 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 徐博 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 刘晓雨 东方阿尔法基金管理有限公司 基金管理公司 程子晴 东方基金管理有限责任公司 基金管理公司 张阳 东方睿石投资管理有限公司BinYuanCapital 投资公司其它 唐谷军陈海亮 富安达基金管理有限公司 基金管理公司 杨红,纪青 格林基金管理有限公司 基金管理公司 李玉杰 共青城基研投资本管理有限公司 投资公司 常晓明 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 黄波 广东正圆投资有限公司 投资公司 张萍 广州由榕管理咨询有限公司 其它 钱彬彬 国联基金管理有限公司 基金管理公司 骆尖 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 韩涵 国新证券股份有限公司 证券公司 史鑫 海南拓璞私募基金管理有限公司C.C.F.Group创智资本 基金管理公司- 邹臣陈哲 禾永投资管理(北京)有限公司 投资公司 张文乾 红塔证券股份有限公司自营部 证券公司 李艳廷 鸿商资本股权投资有限公司 投资公司 王怡璐 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 郑恺 华泰柏瑞基金管理有限公司基金管理公司和磊 华泰证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司冯瑞齐 华银基金管理有限公司 基金管理公司 张誉宁 汇华理财有限公司 其它金融公司 张运昌 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 曾万平 惠升基金有限公司 基金管理公司 范习辉 宝盈基金管理有限公司 基金管理公司 朱凯 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 周雅娟 江苏第五公理投资管理有限公司 投资公司 郭雷雨 金信基金管理有限公司 基金管理公司 薛涛 金鹰基金管理有限公司 基金管理公司 吴海峰 景顺长城基金管理有限公司 基金管理公司 王勇 君和资本管理有限公司绿色发展基金私募股权投资管理(上海)有限公司 -投资公司 郑逸飞周松 摩根基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 赵隆隆 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 基金管理公司 陈修竹 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 曾稳钢,杜亮 北京成泉资本管理有限公司 资产管理公司 王海斌 鹏扬基金管理有限公司 基金管理公司 徐超 平安证券股份有限公司 证券公司 聂潇 钦沐资产管理有限公司 - 史彬 青骊投资管理(上海)有限公司 投资公司 - 睿亿投资管理有限公司 投资公司 于航 三星资产管理公司 资产管理公司 冯晨 山东神采资产管理有限公司 基金管理公司 熊胜江 上海阿杏投资管理公司 投资公司 范建平 上海诚远私募基金管理有限公司 基金管理公司 刘浩 上海乘是资产管理有限公司 资产管理公司 李泰 北京鼎萨投资有限公司 投资公司 刘寻锋,易沛琪 上海东方证券资产管理有限公司 资产管理公司 蒋蛟龙 上海合远私募基金管理 基金管理公司 庄焱 上海环懿私募基金管理有限公司 基金管理公司 李海立 上海環翰投资有限公司 投资公司 周波 上海景熙资产管理有限公司 资产管理公司 詹林钰 上海趣时资产管理有限公司 资产管理公司 章秀奇 上海睿扬投资研究管理有限公司 - 孙驰 上海途灵资产管理有限公司 资产管理公司 赵梓峰 上海云汉资产管理有限公司 资产管理公司 颜孝坤 上海长见投资管理有限公司 投资公司 刘志敏 北京沣沛投资管理有限公司上海自然拾贝投资管理合伙企业(有限合伙) 投资公司投资公司 孙冠球季语 上银基金管理有限公司 基金管理公司 施敏佳 绍兴精富资产管理有限公司 基金管理公司 蒋京甫 申万菱信基金管理有限公司 基金管理公司 张欣 深圳前海珞珈方圆资产管理有限公司资产管理公司孔帆 深圳市东方马拉松投资管理有限公司投资公司陶怡然 深圳市恒盈富达资产管理有限公司 资产管理公司 吴超 深圳市凯丰投资管理有限公司深圳市乾元私募证券投资基金管理有限公司 投资公司投资公司 黄杨,王东升蒲苗,蒲良 深圳市新思哲投资管理有限公司 投资公司 李敏生 北京枫瑞资产管理有限公司 基金管理公司 李振永 泰康资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 周昊 天风证券股份有限公司 证券公司 陶冶,张欣,李泓依 天风证券资产管理分公司 - 周春林 天津远策投资管理有限公司 投资公司 金川 天治基金管理有限公司 基金管理公司 顾申尧 西部利得基金管理有限公司 基金管理公司 陈蒙 湘财基金管理有限公司 基金管理公司 车广路 新华基金管理股份有限公司 基金管理公司 赵强 信达澳亚基金管理有限公司 基金管理公司 魏冠达 信泰人寿保险股份有限公司 寿险公司 吴建明,云昀 北京和信金创投资管理有限公司 投资公司 王润,姚瑶 一瓢资本有限公司 其它 沈宇峰 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 田佳,万宇翔,何崇恺 盈峰资本管理有限公司 资产管理公司 龙云露 永赢基金管理有限公司 基金管理公司 曾婉云,黎一鸣 友邦人寿保险有限公司 寿险公司 许敏敏 远策投资管理有限公司 投资公司 李博 长城财富保险资产管理股份有限公司保险资产管理公司胡纪元 长江证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司严艺鸣 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 许利天 浙江米仓资产管理有限公司 资产管理公司 管晶鑫 公司副总经理兼董事会秘书刘世伟先生向调研人员介绍了公司经营情况,并与调研人员进行了交流,主要内容记录如下:问题1:请问公司目前射频电源订单的进展情况? 答:有关射频电源的订单,最近投资者都很关注,之前公司就这个问题也做过多次回答,从今年十月份开始,射频电源订单已经呈现出批量上升的状态,目前射频电源的总订单已经是九千多万了,其中大部分是半导体设备端的射频电源订单。对比之前的测试阶段,现在订单放量较为明显。公司将进一步加强研发工作,争取尽快覆盖客户全部机台,实现射频电源全部国产化替代。从现在的情况看,整体的推进进度还是比较好的。 问题2:请问公司对于射频电源的市场有没有过测算,比如几个主要客户的需求总量是多少,能否给出指引? 答:从供应商的角度不好去做这种指引,依照目前了解的情况,如果仅从射频电源目前的市场需求来看,几个亿的市场需求是有的,国内设备厂商的下游客户也有进一步加大设备采购量的预期,射频电源市场需求可能会扩大到十几亿甚至更高。公司在射频电源领域完成国产替代以后,已经形成了一个新的业务增量,同时公司对于未来进一步放量也做好了产能以及人员的储备。射频电源属于定制化产品,需要结合客户订单进行生产,公司前期的研发、产能、生产人员安排这些工作做好了,得到了客户的信任,批量生产品质能保证,就会得到更多的客户订单,最后的结果也就自然好了。从目前射频电源的研发到批量供货的情况看,公司相较其他竞争对手,是处于前列的,而且批量供货的能力,相比其他竞争对手也是有一定优势的。 问题3:请问碳化硅行业的订单增长情况以及未来预期? 答:碳化硅设备的电源配套业务,其实也是三、四年前通过进口替代获得的,从刚开始几十、几百万的订单到目前全年近亿元的订单,增速是比较快的,逻辑就是基于碳化硅作为第三代半导体材料的市场需求增加,需要上更多的设备,对于电源的需求量也相应明显增加。公司基本上对于涉及的电源应用行业的电源用量不去给预期,公司主要控制两项重要工作,一是抓研发,不断拓展电源应用领域;二是要保证足够的总体产能,能满足某一个行业放量或者多个行业同时放量的产能增加的需求。公司的总体产能还有进一步扩大的能力,公司B区场地还有很大一部分空地,会根据后期市场的情况提前做出产能安排。 问题4:请问公司半导体领域射频电源的功率放大器和阻抗匹配器是自供还是外购的? 答:射频电源的自动匹配器,公司是有生产的,其他的一些功率器件有国外采购的,也有国内供应的,从备件国产化替代这个角度看,这个行 业的国产化替代是从下游往上游去传导的,首先有做设备的国内企业,才会有做设备备件的供应商,公司有了射频电源的替代,相应功率器件 的国产商才有研发的动力,开始进行相应产品的研发,逐步形成国产化替代。公司现在也在测试一些国产器件,测试匹配电源稳定性,如果能达标,也会进行国内采购的。 问题5:请问公司光伏硅料、硅片订单的情况? 答:公司的光伏业务目前分为三块:单晶(硅片)、多晶(硅料)和光伏电池片。目前公司单晶订单同比有20%多的增长,多晶订单同比有20%多的下降,光伏电池片是今年的一个新增业务,最近两月也有上量的趋势,结合到一起,光伏订单同比去年是基本持平的状态。明年上 半年多晶的订单压力会大一些,但公司目前在射频电源、光伏电池片、充电桩这几个行业都具备了放量的能力,对于光伏订单可能的下降能够形成有效的弥补。 问题6:请问公司的光伏订单有没有签订以后取消订单的情况? 答:目前还没有这样的情况,光伏订单里面很大一部分属于发出商品,已经发往客户现场,进入后期的安装调试验收阶段,将在今年四季度和明年确认销售收入。所以明年光伏行业销售收入确认的基础仍然是很好的。 问题7:据说之前有射频电源被国外断供的情况,今年底开始又放开了,请问具体的情况是怎样? 答:这个情况目前公司不能确定,但不管是不是又放开供应了,事实情况是,国内射频电源的替代突破已经取得很大进展了,公司已经有了自己的替代产品,而且已经在部分型号上开始批量供货了,所以即便国外放开供应也不怕,国内的射频电源产品有明显的成本优势和供货时间的保障。公司其他替代国外进口的电源产品,当时也没有被国外断供,也是因为技术的不断突破才把国外供应转变为国内供应的,公司在价 格、性能与交期上都能保持优势,设备厂商自然就会采购国内的电源,所以即便是恢复国外供应,也不用太担心。问题8:请问公司对爱克赛博公司是怎么看? 答:工业电源涉及到很多细分行业,就会涉及到不同的电源,每个公司都不可能把所有的电源全部做完,每一个电源领域都强,这个是做不到的。英杰电气的电源覆盖细分行业算是比较多的了,其他公司肯定也有自己擅长的领域,基于这些领域也打造了有自己特点的技术平台,不同的公司各自把各自擅长的领域做好就行了,从电源国产化替代这个高度看,一定还需要更多的企业去做这类事情,这样的企业越多,国产化替代的进程才能更快。 问题9:请问公司订单的结构大致是什么情况? 答:从现在公司的订单结构看,光伏行业订单占65%左右,半导体等电子材料订单占15%左右,充电桩和储能占6%左右,剩余就是其他 行业(二十多个细分行业)的订单了。但这个订单结构也