半导体：AI创新浪潮不止，刺激相关芯片需求持续增长

行业研究●证券研究报告 半导体 行业快报 AI创新浪潮不止，刺激相关芯片需求持续增长 投资评级领先大市-A维持 投资要点 AMD发布其AI芯片InstinctMI300系列产品，并推出面向AIPC的Ryzen8040系列。此外，谷歌宣布推出其认为规模最大、功能最强大的AI模型Gemini。 AI芯片存力竞争愈发焦灼，24年AI服务器出货量或增至百万台 当地时间12月6日，AMD发布其AI芯片InstinctMI300系列产品，包括MI300A和MI300X芯片。MI300X搭载了8个HBM3堆栈，内存容量高达192GB，比H200高36%，更是H100的2.4倍；峰值带宽高达5.3TB/s，比H100高58%，比H200高10%。得益于存力的大幅提升，MI300X较H100在大模型运行推理能力方面表现更为出色。在与H100的一对一比较中，MI300X在Llama2-70B和FlashAttention2两类LLM上的性能均提高了20%。在与H100的8对8服务器比较中，MI300X在Llama2-70B和Bloom176B两类LLM运行推理时的吞吐量分别提高了40%和60%。封装方面，AMD通过引入3D混合键合和2.5D的硅中介层，实现了“3.5D封装”技术 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益0.826.055.93绝对收益-5.59-4.77-8.4 分析师孙远峰SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn王海维 分析师SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn AMD预计2023年全球AI加速器市场规模约为450亿美元，同时大幅上修2027年市场规模预期至4000亿美元（此前预期为1500亿美元），2023年至2027年CAGR高达70%。全球AI芯片的高速发展为存储芯片市场注入强劲增长动力。华邦电表示2024年AI服务器出货量有望大幅反弹至100万台，或将导致HBM供不应求，全球HBM龙头SK海力士2024年将扩大设备投资以增加HBM产能，并预计2030年HBM出货量将达到每年1亿颗。 相关报告 消费电子：英特尔首个AIPC处理器蓄势待发，2024年或为AIPC规模性出货元年-华金证券+电子+消费电子+行业快报2023.12.4 AMD再度发力AIPC领域，2024年或为AIPC规模性出货元年 除了发布最新AI芯片，AMD在“AdvancingAI”发布会上还展示了其在AIPC领域的最新进展，公布了面向AIPC的锐龙8040系列移动处理器首批产品。 颀中科技：紧抓产业转移趋势，加速国产驱动IC全产业链配套-华金证券+电子+颀中科技+公司快报2023.11.27 AMDRyzenAI现已可提供超百种的AI加速体验，尤其是在AdobePhotoshop、PremierePro、AfterEffect、Lightroom等创意设计软件中，大量日常操作都可从中获得极大的效率提升。此外，AMD还打造了全新RyzenAI软件平台，支持TensorFlow、PyTorch、ONNX等AI模型，开发者可充分挖掘RyzenAI引擎的性能，更轻松地部署生成式等AI应用和加速。 消费电子：创新驱动发展，折叠屏手机成为新增长极-华金证券+电子+消费电子+行业快报2023.11.26 半导体：存力渐为AI芯片竞争焦点，现货市场行业备货热度升温-华金证券+电子+存储IC+行业快报2023.11.22 锐龙8040系列AI性能更上一层，其中NPUAI性能算力从10TOPS提升到16TOPS，涨幅高达60%，整体算力增加至39TOPS。与前代产品7040系列相比，8040系列运行Llama2和Vision模型的性能提升了40%；与i9-13900H相比，8040系列在多线程处理、游戏、内容创作方面的性能分别提升了10%、80%、40%。 汇成股份：营收和利润续创历史新高，积极扩产抢占OLED市场-华金证券+电子+汇成股份+公司快报2023.11.20 当前全球笔电市场发展趋于平稳，亟需新兴技术落地刺激新一轮增长。根据TrendForce数据，2023年全球笔电处于盘整期，全年出货量仅1.63亿台，同比减少12.2%。AMD表示宏碁、华硕、戴尔、惠普、联想、雷蛇等OEM厂商预计将从24Q1起供应8040系列，此前高通已推出面向AIPC的骁龙XElite 处理器，Intel也计划于2023年12月14日正式推出首个AIPC处理器MeteorLake。我们认为，随着AMD、Intel等厂商陆续发布AIPC处理器，加之AI在PC端的落地应用不断增多刺激消费者换机需求，2024年有望成为AIPC规模性出货元年。根据群智咨询数据，2024年全球AIPC出货量约1300万台，渗透率约7%；未来几年有望保持高速发展态势，至2027年，全球AIPC出货量将达到1.5亿台，渗透率提升至79%。 谷歌发布多模态大模型Gemini，端侧AI应用加速 当地时间12月6日，谷歌宣布推出其认为规模最大、功能最强大的AI模型Gemini，依据模型大小可分为Ultra、Pro和Nano三种。其中，GeminiUltra是规模最大且功能最强大的模型，适用于高度复杂的任务；GeminiPro适用于拓展多种任务；GeminiNano是端侧设备上最高效的模型。 从自然图像、音视频理解到数学推理，在LLM研究和开发广泛采用的32项学术基准测试中，GeminiUltra有30项评价都超过了目前最先进的水平。其中，GeminiUltra以90%的高得分成为第一个在MMLU（大规模多任务语言理解）测试中超越人类专家的模型，在新MMMU基准测试里GeminiUltra得分率达59.4%，两项测试皆超越GPT-4模型。目前GeminiUltra正在完成大规模的信任和安全检查，预计将在明年初向开发者和企业客户提供该模型。针对智能手机等端侧设备设计的GeminiNano可在离线状态下高效执行AI处理任务。GeminiNano现已集成入Pixel8Pro，并已支持两项功能：录音应用中的总结文本功能以及Gboard键盘的智能回复功能。 我们认为，端侧设备显著受益于AI大模型带来的全方位用户体验升级，或将刺激新一轮消费需求；同时端侧AI应用对存力、算力等方面提出了更高要求，相关芯片需求持续增长，有望带动相关市场空间扩张。 风险提示：AI大模型应用效果不及预期，市场竞争加剧，系统性风险等。 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 孙远峰、王海维声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 办公地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元 电话：021-20655588网址：www.huajinsc.cn